提起金龍魚，消費者不會陌生，伴隨今日金龍魚（300999）正式登陸創業板，這家糧油界巨頭其十幾年的上市夙願已然實現。截至今日收盤，金龍魚股價報收於56.00元，漲幅達到117.90%，換手率超過70%。
在資本市場似乎有這樣一條規律，名聲越大的企業，能抖出的包袱越是意外。現在，在超高知名度下，對於上市成功的金龍魚，等待它的是什麼呢？又有哪些隱憂被投資者詬病呢？
【與曾經的引路人“分手”】
在糧油領域，金龍魚是真正的龍頭公司。根據資料顯示，近三年內，益海嘉裡在小包裝食用植物油、包裝麵粉現代渠道、包裝米現代渠道市場份額排名第一。
金龍魚作為絕對的外資控股公司，其股東為Bathos，而透過股權穿透後是新加坡上市公司豐益國際，實際掌控人為郭鶴年的侄子——郭孔豐。
提到郭鶴年，不僅在馬拉西亞，在華人圈甚至是世界商界都是視為傳奇的存在。他透過航運賺到人生第一桶金，又在馬拉西亞成立製糖公司併成為糖王。後來，郭鶴年的目光轉向中國，香格里拉酒店、國貿商城、“金龍魚”品牌等，都是其在中國做出的不可忽視的商業操作。
早在1988年，當時中國食用油市場還處於管控體系下，施行定量供應，小包裝食用油市場一片空白。憑藉敏銳的嗅覺，郭鶴年授意郭孔豐與中糧集團合作，在深圳興建了中國第一家大規模現代油脂精煉廠，南海油脂集團（下稱南油）
伴隨小包裝的食用油的風靡，南油如日中天。但其實兩方合作並不愉快，在23年後，終於各走一方。當時，儘管中糧是大股東，但是實際控制權卻沒有掌握在自己手中。值得注意的是，金龍魚商標作為最重要的資產歸屬權，南油一直無從觸碰，牢牢地控制在郭氏集團，透過這點也可以看出，商業手段可見一斑。
除了南油，郭氏家族又在青島、上海等地建起7座煉油生產灌裝基地，關鍵的一點是，這均由郭氏家族控制，中糧並未染指。
而中糧集團其實也做了另外打算，1995年，其推出福臨門品牌，透過自身優勢拓展市場。2001年的時候，福臨門相關業務被中糧裝入到中國糧油控股（00606.HK），依託香港股市對於福臨門的進一步投入。據瞭解，到了2011年末，中糧國際簽署協議，以3.8億轉讓在合資公司49%股權。這筆時間跨多在23年的投資，還讓中糧虧了500萬港元。
而金龍魚之外，郭氏家族還控制著“胡姬花”、“香滿園”、“歐麗薇蘭”等品牌，產品覆蓋適食用糧油等多個方面。
今年3月份，中國糧油控股在港交所私有化協議正式生效。此後其計劃在A股上市，如果兩個糧油巨頭居首於A股，不知會掀起怎樣的風浪？
【金龍魚財務隱憂】
金龍魚作為超巨體量的巨無霸，對於未來發展，其將受制於增長潛力和盈利空間。透過資料可以看到，公司已處於增長的瓶頸階段。
2017-2019年，金龍魚的營收從1508億提升至1707億，但是其年均複合增長率卻從12.9%跌至2.2%。此外，公司淨利潤增長趨於放緩，在2019年當年，其淨利潤實現54.1億，同比微增5.47%，由此，連續兩年僅保持個位數的增長。不過不難發現，今年上半年收到疫情宅家影響，截至中報，金龍魚營收錄得869.73億，同比增長10.53%；淨利潤錄得30.08億，同比猛增88.35%。但當疫情逐漸消失，公司業績或將重回滯漲，甚至極有可能下滑。等到業績公佈時，對於投資者、股價可能產生衝擊。
此外，金龍魚的沉重負債是一個不可避免的話題。近三年時間，公司資產負債率從58.2%上漲到59.9%，截至到今年6月末，再次升至61.25%。而對比同行業內的平均水平，2017-2019年，資產負債率為47.53%、44.62%以及44.37%。
而流動負債佔比過高，短期借款為主的債務結構，可能會讓金龍魚遭遇流動性危機。
對於金龍魚而言，藉著創業板註冊制的改革，了卻多年衝擊上市未果的遺憾。截至今日收盤，金龍魚這隻龐然大物市值突破3000億，來到3036億。在未來的資本市場裡，金龍魚能否如魚得水呢？
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