房地產市場和股票市場是我國資金的兩大“蓄水池”，在經濟生活中發揮著重要的作用。熟悉經濟的人可能都聽說過這樣一種說法，樓市股市存在一個蹺蹺板的效應。通俗點講，所謂的蹺蹺板效應，就是樓市在上漲的時候，錢都去投資房產了，導致購買股票的資金就減少了，股市就下降了;相反呢，樓市低迷的時候，資金就會轉戰股市，導致股市上漲。現在房地產涼涼了，錢到底會不會流入股市呢?我們普通人只有搞懂了未來錢會流向哪裡，才能更好地順勢而為。這個趨勢如果說你今天看懂了，就相當於你十年前在一線城市買了幾套房。
當前，我國房地產調控政策的力度之大史無前例，全國房地產市場進入調整期，幾乎沒有人會認為房地產還會保持過去幾十年的高歌猛進，房地產的黃金期顯然已經過去了。那麼，有人會認為，基於蹺蹺板效應，房地產的深度調整，必然引發資金從樓市大撤退，轉戰股市，從而給股票市場帶來積極的影響，資金永遠是逐利的，大量的資金需要尋找新的獲利渠道，股票市場作為一個重要選擇，將吸引到其中的一部分資金。
近20年以來，我國證券市場和樓市確實曾多次出現過這種蹺蹺板效應。例如，2001年後，投資性房地產市場的收益率迅速上升，吸引資金流入，與此同時，股票市場的收益率卻在不斷下滑，這兩個市場上收益的相對變化，就導致證券市場資金大量流入到房地產市場中了，從而再次加速了房價的上漲。再比如，2003 年開始，全國房地產價格再度攀升，但同期的股票市場卻仍然低迷。還有，2016年初開始股市大幅下挫，行情慘淡，但同期，大中城市的房地產市場卻迎來了“春天”，房地產價格再度飆升。這些都是股市下跌--樓市上漲的案例。
同時也有樓市下跌--股市上漲的案例。例如2014 年，國內經濟進行結構調整，房地產市場不景氣，全國70個大中城市的房價陷入了負增長，國房景氣指數同比也持續為負，但是從2014 年中到2015年底，股票價格卻節節攀升，上證綜指和深證指數同比一路上漲，這一時期，投資者對投資房地產持觀望的態度，對股市交易則熱情高漲。
但是要知道，樓市與股市之間並不是標準的蹺蹺板關係，這裡面是有兩個不確定因素的。
第一個因素，房地產市場上資金的流動性明顯要低於證券市場，也就是說，如果房地產市場低迷，樓市投資資金想要撤出轉戰股市的話，變現的週期實際上會很長，並不會立刻流入股市，從做出決策到進入股市，一般至少需要幾個月的時間。
第二個因素，從房產市場退出的資金，不可能全部進入股市。房產市場退出的資金，分為銀行資金和自有資金。在我國，為了規避風險，銀行資金是被嚴格限制進入股票市場的，而自有資金在這兩個市場間的流動是不受限制的，因此，只有退出的自有資金才可以投資股市，這部分自有資金中，理論上數量應該是比較可觀的。因為經過這麼多年的發展，房地產業已經積蓄了大量的資金，但具體轉入股市的資金到底有多大，我們很難去測算。這主要取決於投資者對股票市場風險和收益的評判，以及其他投資渠道的替代效應。所以，從樓市退出的資金只是其中的一部分有進入股市的可能，真正進入股市的可能就更少了。
另外，樓市與股市除了具有蹺蹺板關係外，還有聯動關係。所謂聯動關係，就是一漲俱漲、一跌俱跌。這是因為，不論股市還是樓市，都有財富效應，在股市上賺的錢，會帶動樓市投資，在樓市上賺到錢以後，也會帶動股市投資的熱情。反過來也是一樣的道理，如果投資樓市虧錢之後，也許未必有錢再投資股票了。
例如，從2000年至2001年，上證綜合指數呈上漲的態勢，與此同時，房地產的價格和房地產的開發投資也穩步提升。再比如，在2005年的時候，股市大幅下跌，股災來臨，當時的房地產開發同比增速也是回落的，股市樓市雙雙下跌。還有，2006年的時候，我國的股權分置改革初見成效，股票市場2007 年迎來了空前的繁榮，只用了短短兩年時間就從2005年10月份的1093點飆升至2007年10月份的5955點，漲幅接近450%。而同一期間，伴隨著我國新一輪的經濟過熱，大中城市的房地產價格也是一路攀升。隨後，受2008年全球金融風暴的衝擊，上證綜指斷崖式下跌至1821點，房地產市場也隨之陷入寒冬，房價增長率大幅下降，甚至在2008 年末陷入了負增長。
從中我們可以看出，房地產市場和股票市場呈現的各種互動關係，其實並不是必然的，
有的時候呈現的是蹺蹺板效應，有的時候呈現的卻是聯動效應，各種政治因素、宏觀經濟因素、企業和投資者微觀因素，都會產生影響。簡單的根據樓市判斷股市，並不科學也不準確。今天我們既然聊這個話題，就索性聊深點，給大家聊透了，以後也就不會再被別人忽悠了。下面保德全給大家從國內，國際兩個角度來分析未來的貨幣政策導向。
首先我們來看看國內，疫情進入常態化之後，我國還會釋放流動性嗎?
我們是世界上最早遭受疫情衝擊的國家，2020年上半年，我們向市場注入了大量的流動性。比如，2020年1月-2月份，人民銀行採取公開市場操作、降低法定存款準備金率等舉措，從而調節短期利率、基礎貨幣、銀行儲備、貨幣供給量，進而降低融資成本，挽救受疫情影響經濟衰退的市場環境，穩定物價、就業以及國際收支平衡。
但是，與應對2008年金融危機不同的是，此次明顯吸取了教訓，採取穩健的貨幣政策，避免大水漫灌導致貨幣政策過於寬鬆產生金融風險。2020年5月以後，貨幣政策力度就開始逐步恢復正常了，2021年已經基本回到疫情前的常態了。也就是說，我們避免了短期刺激帶來的負面影響，並強化了結構性因素，使得經濟在合理區間執行，基礎牢固，結構最佳化。應當說，我們自新冠疫情暴發以來就進行了前瞻性的佈局，堅持底線思維，積極防範金融風險，這裡要給我們國家的高層點個大大的贊，當前我國金融市場執行平穩，業內的共識在於，未來穩健的貨幣政策仍將“以我為主、穩字當頭”。
與流動性變化相對應的是，2020年A股曾一度跌至2646.8點，創年內新低。但是在流動性充裕的推動下，無論是上證指數、深證成指，還是創業板指，都創下了反彈以來的新高。截至2020年末，A股總市值較2019年末增加了18.36萬億元，滬指年線漲幅13.87%，創業板指全年更是大漲64.96%。到了2021年，我國的資本市場基本上保持了平穩的態勢。那麼未來，國內的流動性還會繼續充裕嗎?業內人士認為，會保持適當充裕，但期待像2020年上半年那樣並不現實了。就國內經的濟形勢來看，我國的經濟保持了較強的韌性和溫和的增長，CPI也保持在合理的範圍內，貨幣政策大機率仍將是維持穩健中性的，換句話說，不會大幅放水，而是將貨幣供應量與經濟發展所需資金保持平衡。
其次我們再來看看國際情況，美國遭遇通脹，國外的流動性會不會進入我國呢?
2020年新冠疫情以來，美聯儲放開貨幣閘門，大搞“無限量化寬鬆”的貨幣政策。我們來看一組資料:從2020年1月到2021年1月，美國M2增長25. 8%;基礎貨幣增長53%;美聯儲總資產增長了78%。
美聯儲放水導致全球流動性氾濫。全球宏觀槓桿率(也就是總債務與GDP之比)從2019年4季度的243. 2%上升到2020年2季度的265. 6%，發達國家更是從273. 5%上升到300. 9%。即使在2008 年國際金融危機的時候，這種擴張態勢都未曾出現。
全球流動性氾濫導致全球資本市場上漲。但是，2021年以來，經濟形勢發生了變化，美國遭遇了史無前例的通貨膨脹。2021年4月份以後，美國的通脹率就一直在5%以上，10月份更是創下1990年後近31年的最高記錄--6.2%。
下一步，美國為了應對通脹，唯一的出路就是收緊貨幣政策。目前看來，美聯儲收緊貨幣政策的腳步似乎越來越近了，美聯儲的相關宣告也越發趨於強硬。歷史上，美聯儲每一次收緊貨幣政策，都導致全球資金迴流美國，給全球金融市場造成衝擊。主要體現在三個方面:一是對樓市的影響。回收全球市場投機性資金，對於新興經濟體的樓市是巨大的考驗。二是對企業的影響。將會加速新興市場的資本外流，甚至引發金融危機。三是對匯率的影響。會對美元匯率形成升值壓力，對其他貨幣則形成貶值壓力。
所以，當美聯儲收緊流動性的時候，不但不會增加我們資本市場的資金，相反，還會導致部分資金外流。但業內專家們基本都認為，即使美聯儲收緊流動性，對A股的負面影響也是有限的。為什麼這麼說呢?
也有三點原因:第一，是我們與其他新興市場經濟體不同，當前我們外匯儲備規模充裕、資本賬戶開放度較低，美聯儲收緊流動性，對我們資金流動不會產生太大的影響。第二，從宏觀經濟絕對增速、長期增長潛力的比較優勢、幣值穩定性、資本市場估值水平以及潛在投資收益率和人民幣國際化的特殊背景來看，人民幣資產對於全球資本而言仍是比較優質的選擇。第三，我國在去年5月貨幣政策就已經迴歸正常，其他國家收緊貨幣政策對我們的溢位效應有限。
總而言之，當前的資金環境，是有利於股市的發展的。特別是11月15日，北交所正式開市交易，體現了國家對資本市場的高度重視，關於北交所的內容，我也做了兩期內容了，感興趣的朋友，可以點我頭像關注一下，去看前面的影片或文章。未來我國資本市場的發展前景肯定是無限光明、值得期待的。
不過對於普通人，我還是那句話，不懂，可以多學，多看，謹慎下手。投資，絕對不是投機取巧。今天的內容到這裡就結束了，沒看懂的，收藏起來多看幾遍，絕對沒有壞處。#股市#
舉報/反饋