今年以來，A股市場波動加劇，部分基金投資者避險情緒上升，固收類產品備受關注，尤其是定位於短期理財工具的中短債基金，由此基金公司順勢加碼佈局中短債基金。多位業內人士表示，今年以來，無論中短債基金的新發數量還是管理規模，增速都有所加快，這與市場環境關係密切。眼下，短債基金相較於權益產品和中長期純債基金有著更為穩定的淨值表現和相對較小的淨值回撤，其避險屬性受到投資者認可。
公募密集佈局中短債基金
Wind資料顯示，截至5月13日，今年以來，公募基金公司發行了31只短債基金，其中，包括景順、匯添富、中歐、華泰柏瑞基金等多家大中型基金公司。而在去年同期，發行的短債基金僅有7只。此外，近期，廣發、嘉實、博時、天弘基金等公司也加碼中短債基金持營宣傳。另外，中國證監會官網資料顯示，今年以來，已有23家基金公司提交了26只中短債基金的申報材料。
由於其兼具了較強的穩定性和流動性，中短債基金的熱度不斷上升。根據中國證券投資基金業協會資料，截至2022年一季末，純債基金規模達5.55萬億元，環比增長6.2%。純債基金中短期純債基金環比增速最高，達20.8%。
之所以能夠吸引投資者的注意，還取決於中短債基金的業績表現。Wind資料顯示，截至5月13日，華富吉豐60天滾動持有中短債基金A今年以來的收益率為2.80%；同期，中證綜合債指數的收益率為1.09%，該基金為年內表現最好的中短債主題基金(剔除QDII，下同)。同時，東證融匯禧悅90天滾動A、北信瑞豐鼎盛中短債A、東證融匯鑫享30天滾動持有中短債A、華泰紫金豐益中短債A等8只基金年內收益率也超過2%。總體上，短期純債基金年內平均收益率為1.08%，而近七成中短債基金的收益率均超過這一水平。
此外，部分中短債主題基金近一年的業績表現也較為穩健。例如，截至5月13日，表現居前的華泰紫金豐益中短債A、平安中短債A、平安如意中短債A近一年的收益率分別達到10.06%、7.24%、6.48%。整體上，中短債主題基金近一年的平均收益率為3.62%；同期，偏股混合型基金的平均收益率為-15.74%。
華泰柏瑞固定收益部副總監何子建表示，在資管新規落地、貨幣基金收益走低的背景下，全市場都在尋找能擔得起“閒錢升級”功能的淨值化產品，而短債基金憑藉出色的歷史表現、較低的風險和較好的流動性，吸引了越來越多的關注。在產品定位上，中短債基金可被當作是閒錢理財工具。歷史資料來看，短債基金平均風險和收益相對高於貨幣型基金，低於普通純債型基金。wind資料統計，自短債基金指數釋出以來，近13年間(2009-2021)連續實現了正收益，同時，在大多數年份，雖然短債基金投資風險高於貨幣基金，短債基金指數的收益都比貨幣基金指數好一些。
興業基金固定收益投資部基金經理劉禹含表示，2019年開始中短債基金數量明顯增加，因相對較好地兼顧了收益和回撤，細分市場不斷髮展壯大。今年以來，無論中短債基金的新發數量還是管理規模，增速都有所加快，這與市場環境關係密切。由於A股市場大幅調整，債券市場整體處於偏震盪格局，中短債基金相較於權益產品和中長期純債基金有著更為穩定的淨值表現和相對較小的淨值回撤，其避險屬性受到投資者認可。同時，在短端貨幣市場利率整體保持在相對較低的水平，貨幣基金七日年化收益率整體持續走低的情況下，短債基金因其有更好的收益表現，貨幣替代屬性得以彰顯。因此，當前中短債基金需求向好，公募著力佈局。
華富吉豐中短債基金經理倪莉莎表示，中短債債基是短期理財的一種補充，主要投資於中短期限的債券(剩餘期限或者是回售期限不超過三年的債券)，同時嚴控回撤，兼顧了風險與收益的平衡，比較適合追求穩健投資類的客戶群體。
債券市場短期風險不大
下半年兼顧“進攻”和“防守”
展望後市，多位業內人士表示，當下流動性仍處於寬鬆階段，債券市場短期風險並不大，組合上透過久期擇時管理、槓桿擇時策略、信用債行業和個券利差挖掘策略等多種手段去提升組合收益。
嘉實中短債基金經理李金燦表示，在投資操作層面，首先力求穩定，讓組合的風險時刻處於可預測狀態。其次，做大機率正確的事：只參與大機率的、有安全邊際的機會；不確定性較大時，保持一定比例的成本計價倉位，同時也兼顧贖回壓力。持倉方面，以短為主，長短結合：短久期票息策略為主，此外，關注長久期波段機會，以及債市下跌環境中的對沖手段。
華泰柏瑞固定收益部副總監何子建表示，預期全年大機率在貨幣政策上會維持在相對寬鬆的狀態，這無論對中短債產品還是中長期純債產品都提供了一個相對有利的投資環境。當前市場的利差水平以及融資成本，對中短久期信用債品種更為友好。所以在底層資產配置上，我們傾向於選擇比較優質的中短久期、高等級信用債，以此來追求相對穩定的靜態收益。除了會做一些信用債配置以外，也會在投資限制範圍內，充分運用倉位優勢，選擇多種靈活的其他投資策略，比如短久期、槓桿、騎乘策略等，力爭提升組合的整體收益水平。另外，投資者可能也會比較關注債券資產的信用風險問題。
興業基金固定收益投資部基金經理劉禹含表示，預計短端資產的收益可能會有一定幅度的上行，一定程度上修復因4-5月份短端資金價格持續走低帶來的短端資產收益的扭曲。不過在經濟基本面偏弱、資金面整體偏寬鬆的大環境下，調整幅度應可控。總體來看，預判下半年債市可能處於震盪略偏弱的格局，6月份至三季度或將面臨一定的調整壓力，但預計幅度不會很大。下半年品種表現上，相對更看好中短端信用債的配置價值。
在具體的投資操作過程中，劉禹含表示，會透過久期擇時管理、槓桿擇時策略、信用債行業和個券利差挖掘策略等多種手段去提升組合收益。一般而言，久期是影響組合收益彈性的重要因素，槓桿會在久期基礎上對組合收益的表現有放大的作用，信用債的選擇也是獲得超額收益的重要方面，在防範並嚴控信用風險的前提下，基於信用債所處的估值和利差水平去做價值挖掘，精選和深挖未來可能有更好表現的行業和個券，以幫助組合在進攻和防守兩方面都可兼顧。
華富吉豐中短債基金經理倪莉莎表示，利率債方面。從核心要素看，基本面進一步回落的機率偏低、貨幣政策面臨的外部制約有所增強、地方債發行或對5月流動性構成負面影響，一些潛在的風險因素可能對未來市場形成擾動。但考慮到國內疫情形勢仍具有較大不確定性，後續國內經濟恢復的斜率可能偏慢，當下流動性仍處於寬鬆階段，債券市場短期風險並不大。因此，短期來說，市場觀點偏中性，但如果後續疫情改善、地方債發行加快，會再考慮適當縮短久期。
信用債方面。從基本面來看，現階段政策的積極作為和現實經濟疲弱對債市形成對沖影響，貨幣政策和資金面仍將維持寬鬆，雙寬階段信用債往往是表現較好的配置標的，後續仍建議採用槓桿票息策略。信用環境來看，城投方面央行23條措施提出保障融資平臺公司合理融資需求、財經委會議強調基建仍有空間、國務院提出推進以縣城為重要載體的城鎮化建設等系列政策和表態，可以判斷城投信貸融資將迎來邊際放鬆、專項債將予以傾斜。建議對信用資產更樂觀一些，繼續挖掘一些有價效比的投資機會。