A股連續兩天成交額不足萬億 四季度投資機會在哪？基金最新研判來了

　　四季度以來，A股成交額明顯收縮，10月11日和10月12日成交額只有9918.99億元和9962.54億元。12日，三大指數盤中一度跌逾2%，兩市超3600只股下跌。 

　　如何把握今年最後一個季度投資機會？南方基金、博時基金、廣發基金、景順長城基金、平安基金等公募最新出爐的四季度投資策略指明瞭方向。 

　　A股公司業績有望維持較高水平 

　　招商基金指出，從當前經濟資料來看，全球面臨經濟增速壓力和通脹壓力，但中國的生產經營活動總量在恢復擴張。在這一背景下，結構性投資機會依舊是主旋律。 

　　平安基金認為，三季度的宏觀經濟波動，很大程度上是由於疫情、天氣等短期因素擾動，預計這些因素會在四季度有所緩解，但四季度經濟發展依然面臨不確定因素。 

　　景順長城基金則指出，從全球角度看，疫情的反覆對海外經濟仍有顯著影響，全球產業分佈不均導致的商品供需錯配格局，難回正常狀態。國內經濟也存在不確定性因素。“但要看到，在經濟增速進一步放緩預期之下，經濟增長的質量會有更多的提升空間。受基數影響，企業盈利在三季度可能出現單季增速低點，四季度或將邊際回升，預計全年上市公司整體業績增長，仍有望維持較高水平。” 

近期A股成交情況

　　廣發基金預計，2021年GDP增速大約為8%，全年仍處於較高位置。具體看，投資方面或呈現出“製造業溫和修復、基建小幅發力、房地產高位趨降”的修復格局；下半年出口增速將會高位放緩，全年增速約為10%。 

　　市場仍存結構性機會 

　　“A股近幾個月板塊輪動較快，蹺蹺板效應明顯，這主要與宏觀經濟、政策、年底季節性等因素相關，經濟的重新尋底和政策邊際變化，都會直接影響市場的短期風格。展望四季度，待市場對經濟底部確認後，會相應地出現較大的反彈機會。”博時基金權益投資三部總經理助理兼基金經理沙煒說。 

　　景順長城基金則認為，A股歷經此前調整，整體風險與估值壓力已有一定釋放。在流動性較為寬裕的背景下，四季度市場或將以結構性機會為主。 

　　平安基金總經理助理、平安基金權益投資總監李化松表示，和前幾年相比，當前市場存在兩方面不同點：一是新技術變化和政策調整，對部分行業和公司的盈利模式產生影響，比如教育、網際網路平臺公司等，使得市場對於很多長期優質公司的盈利模式產生了擔心；二是由於疫情對於供給的限制，加上全球“碳中和”趨勢，使得上游原材料和零部件出現了供應緊張、漲價的情況，進而對於中下游企業的利潤產生了擠壓。 

　　“當前，創新驅動經濟發展的方向沒有變化，新一輪工業革命的快速發展會帶來很多投資機會，接下來要在科技創新領域，積極尋找業績有較大成長空間的公司。”李化松說。 

　　“成長+週期鏈景氣”策略相對佔優 

　　在具體佈局上，博時基金表示，四季度策略依然是“結構重於倉位”，“成長+週期鏈景氣”策略相對佔優，繼續看好中證500指數。當前，週期和成長估值與基本面匹配度尚可，最看好的是新能源車產業鏈，但資源品行情已進入趨勢交易階段，僅建議重點關注基礎化工板塊。 

　　南方基金副總經理、首席投資官(權益)史博表示，市場流動性依然充裕，資金價格保持低位，社會財富積極尋找房地產之外的配置資產，四季度可重點挖掘熱點板塊中成長可見度高的投資標的，以及部分穩定成長板塊的估值切換機會。 

　　具體地，史博建議關注以下三方面投資機會：一是“碳中和”背景下的資源品價格上漲、製造業升級以及關聯產業鏈；二是網際網路、消費、醫藥等長週期回報相對穩定可觀的板塊；三是科技類板塊，尤其是半導體、汽車智慧化和物聯網等細分賽道。應更加註重這些板塊的產業成長邏輯，對優質公司的估值容忍度可以更高些。 

　　景順長城基金指出，四季度可關注傳統板塊估值修復與市場風格的再平衡需求，“硬科技”板塊仍然是確定性主線。具體來看，消費穩增長優勢或將凸顯，且前期大幅調整後，消費板塊本身也具備修復邏輯；物聯網、軍工、半導體、水泥製造、銀行等板塊估值較為合理，投資價效比較高。