疫情衝擊下，我國經濟面臨較大下行壓力，政府工作報告雖未明確經濟增速目標，但從保就業的角度看，全年GDP增速仍會在3%左右。在此背景下，刺激消費、增加投資等政策措施成為穩定經濟增速的重要抓手，其中，消費更多是作為壓艙石，逆週期或更多依賴基建投資。
6月15日，國家統計局公佈5月經濟資料顯示，在一系列穩投資政策的作用下，投資專案建設持續加快，投資降幅連續3個月收窄。其中，基建投資明顯加快，5月單月投資增速領先於地產和製造業。中信證券預計，2020年全年基建投資或可增長2.7萬億，對應增速14%左右。
5月基建單月同比增長10.9%
2020年1-5月全國固定資產投資19.9萬億，同減6.3%，降幅比前四月和一季度分別收窄4.0和9.8個百分點。其中基建投資分別同減3.3%，降幅較1-4月分別收窄5.6個百分點。製造業投資同減14.8%，降幅較1-4月收窄4.0個百分點。1-5月地產開發投資4.6萬億，同減0.3%，降幅較1-4月收窄4.0個百分點。
值得注意的是，從5月單月來看，基建投資增速回升跡象明顯。5月基建、地產投資繼續領跑，製造業投資同比降幅繼續收窄，基建投資增速恢復至兩位數，並領先於房地產和製造業。
資料顯示，5月份基建、房地產、製造業投資增速分別為 10.9%、 8.4%、-5.3%。基建細分領域中，交通運輸、電熱燃水、水利環境市政投資分別同比增長11.2%、28.8%、5.1%。
中金公司表示，受益於施工強度提高和前期穩增長政策效應釋放，5月基建投資增速如期提升。5月22日政府工作報告提出2020年預算赤字率擬按3.6%以上安排、安排地方政府專項債3.75萬億元(同比 1.6萬億元)，財政政策有望繼續對基建投資資金形成有力支撐，後續基建投資增速有望繼續上行。
三季度基建投資有望進一步受益
2020年1-5月社融增量為17.3萬億，較上年同期增加5.4萬億，其中基建相關社融增量10.1萬億，較上年同期多增4.1萬億。回顧過往，社融中的企業中長期貸款和企業債券融資與基建投資相關度較高，一般領先1-3個月左右。2020年1-5月，這一資料的累計同比從1月的9%提高到5月的57%，按歷史經驗，中信證券預計三季度基建投資將有望進一步受益。
對於全年基建投資情況，中信證券預計，如果2020年增長1.5萬億用於基建，按照1.5倍的撬動比例估算可帶動基建投資增長2.2萬億，在此基礎上估算特別國債帶動基建投資增長5000億，則2020年基建投資或可增長2.7萬億，對應增速14%。
光大證券也指出，現階段基建投資資金到位情況良好，融資渠道相對順暢，且工地復工復產向正常水平靠攏，後續有望維持較高水平並有上升空間，維持全年基建投資增速10%以上判斷。
基建板塊有望受關注
5月工業增加值同增4.4%，略低於市場預期，延續生產恢復加快節奏。社消受疫情影響有慣性，5月社消零售同比降幅縮窄至2.8%，品類分化明顯。海外疫情對出口影響仍有較大不確定性。基建投資作為“六穩”核心抓手之一重要性值得重視。
光大證券建議，近期基建公募REITs試點檔案出臺，開啟基建投資中期空間，短期受逆週期加碼提振，基建投資應更樂觀。1、鋼結構行業高景氣，重點關注鴻路鋼構、精工鋼構；2、央企業績穩健，重點關注運營類資產佔比較高、直接受益基建REITs的中國交建、中國電建，及受益基建投資增速上修的中國建築、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶。
（文章來源：證券時報網）