惠譽：予正榮地產擬發行高階美元票據“B+”評級 回收率評級“RR4”

　　6月4日，惠譽授予正榮地產集團有限公司（06158.HK）擬發行高階美元票據“B+”評級，回收率評級為“RR4”。

　　該票據的評級與正榮地產的高階無抵押評級相同。據瞭解，正榮地產打算利用此次發行的淨收益主要為其現有債務進行再融資。

　　正榮地產的評級得到了以下因素支援，該公司償還債務主要透過發行股票，放緩土地儲備收購，以及內部產生現金流，這使得其槓桿率（包括按比例合併合資企業和聯營企業的淨債務/調整後庫存）降至2019年底的44%，2019年上半年為55%。惠譽認為，與過去兩年相比，正榮地產的增長戰略沒有那麼激進，因此其槓桿率可以維持在50%以下。

　　正榮地產的發行人違約評級反映了其優質多樣的土地儲備、健康的合同銷售增長、銷售週轉率和良好的利潤率。該評級受到其土地儲備較小的限制，這給補充土地帶來了一定壓力，並限制了大幅去槓桿化的空間。