今年少見！聰明錢連續9日掃貨，共淨買入350億，可以加倉了？

財聯社（上海，研究員 高橋）訊，近段時間以來，雖偶有幾天行情表現火熱，但整體上還是比較低迷。

有業內人士分析稱，在外圍局勢不明朗和流動性環境邊際趨弱的大環境下，風險偏好難起，指數難以有趨勢性行情。

市場雖較為冷清，北向資金卻依然買不停手。截至今日，北上資金近段時間已連續9個交易日淨流入，淨買入金額為349.56億元。

因此，不少投資者或許會產生“北向資金左側佈局”的想法。然而，實際情況或許與大家想象的不同。

北向資金真能精準擇時？

自5月25日以來，北上資金已連續9個交易日淨流入，淨買入金額為349.56億元。這種淨流入頻次和金額在今年還是比較少見的，唯一類似的一次發生在年初。

然而，指望以北向資金作為左側佈局的精準訊號進行買入的話，投資者可能要失望了。

中信證券此前發表了一篇長達24頁的深度報告，對北向資金進行了深入剖析。中信證券認為，佔北向外資成交大頭的交易型資金整體上和指數走勢同步，而配置型北向外資呈現穩定持續的買入持有特徵（尤其在指數納入前），並不存在明顯的擇時行為，因此很難得到北向外資具有左側佈局買入的結論。

首先，從成交資料來看，2018 年 9 月至今（報告發稿時間為5月25日），交易型外資在整個北向資金當中，持倉佔比平均僅為 25.1%，但是平均貢獻的淨成交佔比達到 54.0%。而且， 2020年 3 月以來（報告發稿時間為5月25日），交易型外資的平均持倉佔比只有不到五分之一，但卻貢獻了北上資金接近一半的買賣淨成交額。

反觀配置型外資，在整個北向資金當中，持倉佔比平均為 68.3%，但平均貢獻的淨成交佔比僅為 19.1%。

從相關性來看，交易型北上外資的淨流入趨勢基本與滬深 300 同步。

配置型北向外資方面，除了 2019 年3月到5月間和今年3月疫情全球蔓延期，整體上都呈現持續買入趨勢。因此，投資者很容易得到外資通常左側抄底， 並且每次外資抄底後市場都會上漲的結論。實際上，真正意義上的逆勢抄底買入，僅有 2018 年 4 季度出現過，對應的是2019 年1月初市場見底。

其實，外資擇時左側佈局不明顯的情況也同樣在其他國家股市中存在。

廣發策略團隊今年4月份發表的研報對外資在韓國股市的流動情況進行了分析，結果發現97年亞洲金融危機、98年俄羅斯危機、00年科網泡沫破裂、01年911、08年金融危機、11年歐美債務危機等不同危機期間，外資在韓國證券市場均出現過階段性淨流出現象，但危機期間外資流出韓國市場往往滯後於本地股市觸頂時間，滯後期一般為2-4個月。

一旦步入危機後期，外資也會重新流入韓國市場，而流入同樣滯後於本地股市觸底，滯後期一般1-5個月。

北向資金掃貨名單

從券商的研究來看，北向的擇時精準度或許較小，但這並也不妨礙我們瞭解資金的持倉動向，以此作為投資上的參考。

財聯社從行業和個股兩個角度對外資近段時間的增倉情況進行統計並製圖，以饗讀者。

由於今日北向資金所有持股資料仍未能獲取，因此本統計時間區間為2020年5月25日至6月3日。

從行業來看，食品飲料、電子和非銀金融增倉市值位居前三名，金額分別為164.4億元、125.30億元和102億元。此外，醫藥生物、銀行、家用電器、農林牧漁和交通運輸增倉市值皆超50億元。

從個股方面來看，貴州茅臺依然是北上的至愛，增倉市值位居第一。消費電子方面，立訊精密、京東方A和歌爾股份分別獲增倉21.3億元、16.18億元和10.55億元。此外，此前倍受北上資金“嫌棄”的中國平安獲增倉近60億元。

從盤面上來看，本週除了大熱的地攤經濟外，消費電子也比較受資金歡迎。光大證券研報指出，消費電子下游決定上游，尋找宏大空間和增速加速的子行業和公司，短期看智慧手機疫情後的全面復甦、中期看TWS快速增長、長期看新能源汽車宏大空間。

短期來看，隨著5G基礎設施的逐步實施和海外疫情的逐步緩和，光大證券預計5G手機將從2020~2021年持續放量，5G換機潮有望驅動智慧手機行業迎來銷量增長的拐點。消費電子行業核心建議關注TWS/AirPods供應鏈、iPhone供應鏈、AppleWatch/可穿戴供應鏈：立訊精密、歌爾股份、領益智造、信維通訊、鵬鼎控股、水晶光電、歐菲光、長信科技、聯創電子等。