六月機構調研驟降53.51%，更關注業績兌現趨勢！漲幅已高的科技醫藥還能買嗎？

近期A股市場再度“兵臨”滬指3000點下方，市場各方面均對3000點充滿了期待。但從近期表現來看，充當市場前鋒的科技醫藥板塊漲幅已高，在沒有確定的“領頭羊”出現的情況下，衝擊3000點仍然充滿變數。

從6月的機構調研情況來看，近一月的機構調研次數驟降53%；從被調研的上市公司數量來看，則下降了21.8%。不過，雖然機構調研次數出現下降，但是部分被調研的個股卻精彩不斷，甚至出現了短期暴漲的大黑馬。

此外也可以發現，機構調研的理念出現了新的變化：對於6月份表現出色的科技醫藥板塊，機構投資者更關注的是其後續業績和基本面兌現的趨勢。

東方財富資料顯示，近一月的機構調研次數為7682次，較上月減少8843次，降幅達到了53.51%。具體來看，主機板調研次數783次，較上月下降了2141次，下降幅度高達73.22%；創業板調研次數為2651次，較上月下降了1142次；中小板調研4077次，較上月下降了4299次。

另外從機構調研的上市公司家數來看，近一月有362家上市公司接待了機構投資者的調研，較上月下降了101家，降幅為21.8%。其中，主機板有65家上市公司接待了機構的調研，較上月減少30家；創業板有113家上市公司接待了機構投資者的調研，較上月減少了1家；而中小板有171家上市公司接待了機構投資者的調研，較上月減少了43家。

從機構調研的具體行業來看，計算機軟體、食品、化學制造、電子裝置製造、生物製藥板塊居於行業機構調研的前五名。從計算機軟體板塊內部來看，科大訊飛接待了166家機構投資者的調研居首；其次是石基資訊，接待了137家機構投資者的調研；位居第三位的綠盟科技接待了100家機構投資者的調研；位居第四的萬達資訊僅僅接待了29家機構投資者的調研。

從具體個股來看，海鷗住工近一月接待了171家機構投資者的調研；科大訊飛接待了153家機構投資者的調研；博雅生物接待了141家機構投資者的調研。另外偉星新材、東誠藥業、永高股份、銳明技術、石基資訊等個股接待機構調研數量也位居前列。

從私募調研的情況來看，6月份的私募調研活動出現了明顯的萎縮，但百億私募的一舉一動仍然牽引著市場的目光，尤其是以高毅資產、重陽投資、景林資產、千合資本、淡水泉、星石投資為主的頂級百億私募。東方財富資料顯示，淡水泉在近一月合計調研了8家上市公司，包括海鷗住工、石基資訊、中航光電、利亞德、綠盟科技、捷捷微電、楚江新材等；高毅資產近一月合計參與了24次機構調研活動，其調研的個股包括金字火腿、周大生、世紀華通、珠江啤酒、新產業、德賽西威、綠盟科技、光威復材等。

“一哥”王亞偉旗下的千合資本近一月來參與了13次機構調研活動，涉及的上市公司包括兆馳股份、捷捷微電、西麥食品、我武生物、世紀華通、博雅生物、東誠藥業、堅朗五金、寶萊特、溢多利、蒙娜麗莎、華陽國際。成泉資本近一月合計參與了11次機構調研活動，調研的個股包括兆馳股份、海鷗住工、世紀華通、周大生、菲利華、科大訊飛、德賽西威、順絡電子、愛施德、金丹科技等。

值得注意的是，在百億私募6月調研的上市公司中，生物醫藥公司就有7個。例如，高毅資產調研了新產業；千合資本調研了我武生物、寶萊特、博雅生物、東誠藥業、溢多利；星石投資調研了金城醫藥；重陽投資調研了博雅生物、東誠藥業；盤京投資調研了東誠藥業。

在6月的私募調研中，大多數還是以科技股、醫藥醫療股為主。值得注意的是，機構調研的考量因素也出現了從概念到業績兌現的轉化，更為看重業績的兌現情況，6月份明星私募所調研的公司多數是優秀的。從業績來看，世紀華通、溢多利、寶萊特、華陽集團等個股的業績增速均實現了翻倍增長。另外金字火腿、新產業、綠盟科技和楚江新材等公司也公佈了中期業績預告。其中金字火腿今年上半年業績盈利且預增，主要是受益於網上銷售收入較上年同期有大幅增長。實際上今年金字火腿之所以被關注，主要還是與網紅直播有關：公司首先是與網紅主播李佳琦合作賣香腸，之後金字火腿再與網紅“老羅”羅永浩合作，均令公司股價大漲。

另外新產業在中期業績預告中表示，今年上半年業績盈利且預增，公司是專業從事研發、生產及銷售系列“全自動化學發光免疫分析儀器及配套試劑”的國家級高新技術企業。2017年7月，新產業生物率先進入美國市場，部分產品透過美國FDA510K稽核，獲得美國准入許可。值得注意的是，新產業6月23日在交易所互動平臺中披露，截至6月20日公司股東戶數為26458戶，較上期（6月10日）減少7629戶，環比降幅為22.38%。這已是該公司股東戶數連續第3期下降。

在私募調研名單中，還驚現超級黑馬股。其中寶萊特接待了196家機構投資者的調研，位居6月份機構調研家數榜首。自6月9日以來，寶萊特股價出現大漲，6月11日至17日連續五個交易日漲停，6月18日盤中也一度漲停，6月9日截至6月17日收盤累計漲幅達到78%。由於公司股價的暴漲，深交所向寶萊特下發了關注函，要求其披露境外經銷商訂單對應產品型別和銷售金額及佔比，以及對公司2020年業績的影響。寶萊特回覆深交所關注函稱，公司自疫情暴發以來至5月底，境外經銷商訂單中，監護產品銷售訂單金額為4.96億元，貿易產品（手套、口罩、防護服等）銷售訂單金額2534萬元，上述訂單的完成將對公司2020年業績造成較為重大的積極影響。

另外被高毅、千合、景林三家百億私募同時關注的個股是堅朗五金。今年以來截至6月29日，堅朗五金的股價漲幅已經高達203%。資料顯示，公司是國內規模最大的門窗幕牆五金生產企業之一，主要從事中高階建築門窗幕牆五金系統及金屬構配件等相關產品的研發、生產和銷售。在調研記錄中公司透露，近年來公司收入結構並沒有顯著變化，仍在門窗五金系統及點支承玻璃幕牆構配件領域保持領先地位，未來隨著銷售和渠道的推進，新品類銷售規模將繼續擴大，拓寬公司盈利空間。目前公司收入中的新品類約佔20%，傳統品類佔80%。

值得注意的是，6月19日，成泉資本、高毅資本、千合資本聯合調研了世紀華通。公司表示，由於一季度國外疫情並沒有暴發，相對來說國內遊戲市場表現比較好，國外市場一季度比較平穩；隨著三四月份國外疫情暴發，公司收入又回到了去年最高水平。由於公司今年的新產品會比去年多，保守估計業績至少會與去年持平，主要看新遊戲的表現。公司在雲遊戲領域的進展和佈局是面向數字基建的佈局，也會服務雲遊戲領域，目前還在共同探索雲遊戲的解決方案，公司也在和中移動咪咕深度合作，共同探討未來方向。

從私募的倉位來看，私募排排網組合大師資料顯示，截止6月19日，股票私募最新倉位指數為72.04%，其中47.33%的股票私募倉位在8成以上。分規模來看，百億私募逆勢加倉了0.75個百分點，71.39%的百億私募倉位超過8成，最新倉位指數為83.82%，連續8周倉位維持在8成以上。另外今年以來，不少百億私募都在狂發新產品，私募排排網資料顯示，截至6月28日，百億私募年內備案的新產品數量已經多達610只。其中，高毅資產今年以來合計發行了76只新產品拔得頭籌；淡水泉投資今年以來已經備案了54只新產品；而以逆向投資著稱的淡水泉在今年密集發行新產品，被外界解讀為看好市場的表現。

從整個6月份私募調研情況來看，較為集中於科技板塊和醫藥醫療板塊展開，可能機構更多是考慮在疫情的影響下，尋找更確定的機會。而對於漲幅已高的科技醫藥，私募機構有怎樣的考慮呢？北京星石投資首席研究官方磊告訴記者，近期低估值板塊有一定的上漲，但長期來看，低估值板塊向上的空間還具有一定的不確定性，需要觀察未來宏觀經濟恢復的程度。在當前的宏觀環境下流動性整體比較充裕的情況下，高估值板塊景氣度更高，特別是醫藥生物、科技等代表我國經濟轉型升級的方向的種類更是受到了資金的追捧，因此這些高估值板塊能夠享受比較明顯的溢價。至於這些高估值板塊能否繼續投資，需要關注後續業績和基本面兌現的趨勢：對於部分估值嚴重脫離基本面，或者未來業績難以兌現的個股，可能會存在一定的風險；而對於估值合理略偏高、有真實業績支撐的公司，從一兩年的維度來看，基本面的兌現依舊能夠化解估值的壓力。

北京和聚投資也指出，近期鋼鐵股走勢相對較強，主要邏輯是鋼鐵企業參與IDC投運，在土地、基礎設施、資金等方面都具備顯著優勢，近期上漲反映了市場對新基建的期望。我們看好部分傳統板塊價值重估的機會。在疫情的影響下，當前宏觀經濟的壓力較大，總需求是受到擠壓的。但同時我們也看到了相關行業、公司出現了一些積極的變化。傳統行業的市場格局在過去三年當中已經越來越集中，這裡有供給側結構性改革的影響，如煤炭、水泥等。未來還要觀察二季度需求變好的時候，個股的業績彈性有多大。

而對於科技股，北京和聚投資認為，過去一段時間，在多輪週期的驅動下，成長股尤其是科技成長股的漲幅和波動都較大，也出現了局部泡沫的現象。但我們認為科技公司是生而創新的，較大的波動也是科技股的重要特點之一。技術迭代週期、產業供求週期，共同驅動著科技股的牛熊週期。而科技行業內的激烈競爭和優勝劣汰，也推動著個股的劇烈分化。從整體上看此輪科技投資邏輯仍在強化，投資端需要我們去做好深耕，做好個股的精挑細選。