五一小長假即將結束，A股將迎來5月首個交易日。
在券商看來，宏觀定調“不急轉彎”，上市公司盈利延續回升態勢，流動性合理充裕，A股後市將維持震盪，但打破箱體的力量正在積蓄。配置方面，先進製造、大消費、醫藥、順週期等板塊均值得關注。
盈利上行支撐A股行情
五一小長假期間，外圍股市波瀾不驚。隨著2020年年報及2021年一季報披露完畢，基於上市公司整體盈利情況，機構整體對A股後市行情持積極看法。
安信證券指出，2020年A股公司營收和利潤實現雙正增長，完成了疫情衝擊下的業績填坑。從年化增長的視角看，A股基本面高位很有可能不在一季度。資產週轉率的持續性上行將驅動ROE(淨資產收益率)進一步上行，景氣正在持續擴散，年化盈利增速的高位很有可能在今年二季度才出現。
國泰君安證券認為，盈利仍是貫穿全年的勝負手。新興市場疫情反覆疊加病毒變異，全球復甦共振恐再添隱憂，風險偏好亦有所承壓。一季度業績高增如期而至，盈利能力亦明顯邊際提升。一季報過後，市場進入業績空窗期，盈利動能的延續性更加值得關注。
海通證券認為，一季度表觀資料的頂部是疫情衝擊帶來的低基數影響。參考歷史盈利週期，本輪盈利週期在時間和空間上都沒走完。2019年初開始的牛市仍未結束，今年市場仍將實現正收益。
“不急轉彎”穩定市場預期
除基本面因素外，後市流動性層面何時收緊及收緊程度如何也一直是市場關注的焦點。從宏觀層面最新表態看，4月30日召開的中共中央政治局會議明確指出“要精準實施宏觀政策，保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，不急轉彎”。
對此，國盛證券認為，上述定調預示政策不會收緊。海外方面，貨幣寬鬆仍在持續，流動性收緊的擔憂明顯降溫。整體看，指數不存在明顯的風險，市場仍將維持震盪，並且隨著流動性的擔憂進一步緩解，打破箱體的力量也正在積蓄。
國泰君安證券指出，4月政治局會議再次強調“不急轉彎”意味著在經濟修復過程中不會出現斷崖式的政策退出，貨幣政策重申“保持流動性合理充裕”有望打消因輸入型通脹而大幅收緊流動性的擔憂。儘管3月信用收縮的拐點訊號已經確立，但收緊過程既會較預期來得緩一些，也會更加地突出結構性與針對性。
粵開證券預計，未來一段時間政策利率大機率將維持穩定，短端資金利率或將繼續低位執行。目前市場處於上漲初期階段，短期重要阻力突破後的市場震盪也是一個消化籌碼的過程，後續調整空間有限，繼續看多紅五月。
在興業證券看來，後市市場焦點在基本面的提升與流動性預期收緊的博弈，階段性誰成為領跑者，是當前市場上還是下的主要觸發劑。目前的膠著狀態下，結合業績預告期，精選業績景氣向上的α品種，佈局優質個股是較好的選擇。
關注科技成長及先進製造
對於後市配置，安信證券認為，“製造業迴歸”中先進製造的景氣趨勢將進一步上升，新能源(車)產業鏈和軍工產業鏈依然是今年A股的景氣主線。二季度應該優先關注電子(半導體等)、疫後修復板塊(零售)、醫藥(生物製藥、檢測與疫苗生產相關醫療器械)、地產後週期(消費建材、家電)和汽車等板塊。
國泰君安證券建議重點推薦三條主線：一是製造板塊中的工業裝置；二是科技成長板塊的新能源、電子、醫藥；三是“碳中和”主題的鋼鐵。
海通證券認為，今年智慧製造有望崛起，可從三個方向挖掘投資機會：一是資訊科技的應用，可關注計算機、通訊、電子行業機會；二是新能源技術的應用，可重點關注汽車行業機會；三是傳統制造技術改進與升級，建議重點關注機械行業、家電行業、軍工行業部分優質個股。
興業證券建議繼續把握三條主線：一是經濟與服務業復甦；二是一季報景氣行業，如半導體、醫療器械、被動元器件等領域；三是地產後週期鏈和優勢製造。
國盛證券推薦三條主線：一是一季報業績增速高，同時後續有望繼續維持高景氣的新能源、半導體、化工、休閒服務等板塊；二是尋找長期賽道優秀、短期估值回到相對合理區間，且此前機構研究覆蓋不充分的優質標的；三是“碳中和”相關的有色、鋼鐵、煤炭等板塊。
粵開證券建議關注三條主線：一是大消費板塊優質標的投資機會；二是醫療行業投資機會，醫療行業出口需求有望增加，醫美行業具備較大發展空間；三是順週期行業結構性投資機會。
（文章來源：中國證券報）