繼半個多月前簽署1.9萬億美元經濟救助計劃後，美國總統拜登3月31日宣佈2.25萬億美元基建計劃。如果付諸實施，這將使得白宮近一年來累計出臺的刺激計劃規模飆升至空前的約8萬億美元。
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美聯儲以“無上限”量化寬鬆政策配合白宮大水漫灌式的強刺激，分析人士驚呼，時下美國財金政策組合，實屬現代經濟治理的“實驗性舉動”，其後果吉凶難測。
人們不禁要問，被美國當局奉為“良藥”的強刺激措施，是否真能治癒美國經濟沉痾，其全球影響幾何？
從應對危機角度看，短期成規模刺激措施確實有助於美國經濟從危機中快速復甦。然而，持續強刺激勢必加劇美國財政危機和市場亂象，非但無助於解決美國經濟深層危機，反而會使問題積累和惡化。
美財政部資料顯示，2020財年美財政赤字已達創紀錄的3.13萬億美元，公共債務達到21萬億美元，佔國內生產總值的102%。沉重的債務壓力，難免制約美國經濟增長的可持續性。同時，刺激計劃帶來的貨幣超發風險，可能造成美國經濟過熱和通脹壓力上升，並讓更多資金流向房地產和金融市場，吹大資產泡沫，鼓勵市場投機，而非實體經濟增長，進而加劇美國經濟長期存在的脫實向虛趨勢和貧富分化局面。
去年以來，疫情衝擊下，美國大量實體企業宣告破產，金融市場卻不斷刷新歷史峰值。今年初，美國三大股指齊創收盤新高。新一輪刺激計劃預計將進一步推高美國資本市場估值，給富裕階層帶來豐厚回報。市場觀察網站專欄作家雷克斯·納丁撰文指出，美國經濟復甦將呈現“K型”曲線，在不同人群中分歧明顯。他認為，過去數十年來，美國前1%的富裕人群已掌握美國三分之一的財富。
由此可見，大規模強刺激堪稱美國應對危機的一副猛藥，卻算不上固本培元的良藥。由於缺乏結構性配套改革，這副猛藥無法根治貧富懸殊、產業空心化等美國經濟沉痾，對其過度依賴還有惡化病情的副作用。對此，美國前財政部長、哈佛大學經濟學教授勞倫斯·薩默斯批評說，當前美國宏觀經濟政策可謂40年來“最不負責任”。財政、貨幣政策兩大因素共振可能加劇通脹。如果美聯儲屆時對寬鬆貨幣政策“猛踩剎車”，可能將經濟推向衰退。
美式強刺激的溢位效應同樣不容忽視。作為國際最主要儲備貨幣美元的發行方，美國在運用財政和貨幣政策方面握有特權，鉅額債務可透過體量巨大、流動性超強的美債市場實現轉嫁，借貸成本可透過美聯儲的持續寬鬆不斷壓低，強刺激措施引起的通脹壓力將被轉移到其他經濟體身上。
近期，由於美聯儲持續釋放寬鬆政策訊號，市場對通脹和經濟過熱的憂慮高企，拉動美國10年期國債收益率飆漲至1.7%以上。這導致國際資本加速回流美國，給不少債臺高築、儲備不足的新興經濟體造成資金外流、債務違約等風險。
國際金融協會近期釋出報告，今年3月第一週，新興市場近半年來首次錄得資金淨流出，每日資金流出約2.9億美元。讓人不免擔憂，今後美聯儲政策一旦轉向，甚至僅透出意欲縮表的口風，都可能引發可怕的多米諾骨牌效應，給新興市場經濟體以沉重打擊。
新加坡國立大學商學院教授艾格華指出，美國是在為自己的利益行事，並不關心全球市場波動對其他經濟體可能產生的影響，“不管怎樣，對發展中國家來說都很難”。事實上，面對美國通脹預期重壓，包括巴西、俄羅斯、土耳其在內的新興經濟體開始出於挽留資本、遏制本幣貶值、舒緩通脹壓力等目的，被動提早加息，儘管這樣做可能不利於經濟復甦。
勢如累卵的局面下，無休止的美式強刺激，正給世界經濟安全帶來更大隱患，但這些似乎並不是美國所關心的。一如美國前財政部長約翰·康納利所言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。”
對此，飽受美元霸權之苦的各國不得不防，包括美國的盟友在內。
新華社記者 傅雲威
來源：北京日報轉自新華社
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