2020年，新冠疫情全球流行，國際政治經濟格局變幻不定。A股市場則整體上展現出比較強勢的一面。A股市場在2020年最後一個交易日三大指數齊創年內新高，全年上證綜指漲13.87%，深圳成指漲38.73%，創業板指數則上漲64.96%，連續兩年位居全球主要指數漲幅之首。
上一年初，經濟觀察報機構投資者調查文章對2020年A股的表現做出了較為樂觀的預測。在該報告中，超過一半以上的投資經理認為A股將會在3000點-3500點之間震盪，超過一半的投資者認為2020年會比2019年更容易賺取收益。雖然新冠疫情衝擊之下，A股市場經歷了劇烈波動，但是全年的出色表現，還是給投資者們帶來了可觀的收益。
2020年，中國資本市場迎來三十週年，在不斷的審視和修正中得到發展和完善。這一年，也是資本市場深化改革穩步推進的一年：3月1日，新《證券法》正式落地實施，從法治建設的方面完善了證券行業的制度建設，使投資者對證券市場形成長期穩定的良好預期；6月12日，深交所正式釋出創業板改革並試點註冊制相關業務規則及配套安排。8月24日，創業板註冊制首批18家企業上市交易。大量新股給市場注入活水，證監會資料統計，2020年4140家A股上市公司總市值突破79.72萬億元，較2019年的59.29萬億上漲20.43萬億，市值漲幅高達34.46%。伴隨一系列改革成功落地，A股呈現新格局。
2020年，A股的生態發生了很大的改變，國際指數紛紛擴容，外資源源不斷地湧入。截至12月31日，Wind資料顯示，北向資金全年累計淨流入2089.32億元。
多層次資本市場正在逐步成形，A股的生態也在進一步完善。2021開年至今，A股在3500點附近博弈，今年能否再續佳績？
入場意願謹慎認為更難賺取收益
中國依然受到疫情的影響，政府在去年初就採取了非常嚴格的措施，控制住了疫情的傳播。國家統計局公佈了2020年中國經濟資料。疫情之下，2020年全年中國國內生產總值（GDP）增長2.3%，經濟總量跨過100萬億元大關。總體上，由於疫情影響所導致2020年GDP的低基數也是國內機構看好2021年相對較高增長背後的原因之一。
本次調查中，約有30.6%的投資者認為我國的GDP增速將小於7%，認為GDP增速在7.0%-8.0%的被訪者佔28.6%，有27.6%的投資者認為GDP增速在8.0%-9.0%區間，整體較2020年上調明顯。
最大程度影響中國經濟增速的因素中，有34.7%的受訪者認為是貨幣政策及其傳導，這一資料較前一年的20%相比有較大提升。另有33.7%的被訪者認為新冠疫情控制及經濟常態化運作情況將最大程度影響中國經濟增速。
相比宏觀經濟，股市表現則更為亮眼。總體而言，股市一反頹勢，三大股指全線飄紅。在新冠疫情的衝擊下，上證指數在去年二、三月份跌幅較大並在3月19日創出最低2646.80點，在七八月份快速上攻，有明顯的隨著經濟復甦恢復性上漲的趨勢。
截至今年1月20日，貸款市場報價利率（LPR）已經連續九個月保持不變。近日，央行也曾表示，2021年穩健貨幣政策會更加合理適度、靈活精準，堅持穩字當頭，不急轉彎，靈活把握貨幣政策的力度、節奏和重點，以適度貨幣增長支援經濟持續恢復和高質量發展。從調查來看，百位機構投資者對今年的流動性持較為樂觀的態度，21.3%的投資者認為會比較充裕，另有69.5%的投資者認為今年流動性中等，僅有9.2%的投資者認為流動性會大幅收緊。
在最能影響2021年證券市場走勢的諸多因素中，23.5%的投資者認為中國經濟走勢及企業盈利變化會影響證券市場。同時，新冠疫情蔓延形勢、疫苗的普及應用及全球經濟復甦也有23.5%的投資者選擇。但有35.7%的投資者認為貨幣寬鬆程度即中國市場利率變化將是最為影響2021年A股市場走勢的因素。
機構投資者去年普遍獲益頗豐，但今年的調檢視到，他們入場的意願相比去年更加謹慎。有29.6%的投資經理願意以70%-80%倉位操作，有5.1%的投資經理願意滿倉操作，這一資料在去年佔13%。在獲取預期收益方面，調查的結果是偏悲觀的。77.6%的投資者認為2021年會比2020年更難賺取收益。
不過，在投資觀念上，長線價值投資仍佔主導，有57.2%的投資經理表示願意買入並長期持有，相較於去年的53%的資料有所提升，35.7%的受訪者選擇波段操作。而快進快出的短線操作者僅佔7.1%。
依然看好股票投資關注新能源新材料
據本次調查顯示，2021年，股票仍是多數投資者青睞的大類資產，29%的受訪者認為最值得投資的是股票，不過，這一數字比去年的80%數字大為下降。
隨後依次是房地產和低風險理財產品，分別佔14.3%和10.0%，去年基金經理對黃金和債券的喜好僅次於股票，佔比分別是33%和25%。
投資者最為看好的A股，從調查的結果來看，他們對2021年市場的態度依然很分化。32.7%的受訪者認為，2021年的上證指數呈現“N”型結構，另有30.6%的受訪者認為2021全年震盪調整，僅各有7.1%的受訪者認為全年呈上漲和低迷下跌趨勢。
對於2021年上證指數的點位區間，超過一半以上的機構投資經理認為A股將會在3500點-4000點之間震盪，另有27.6%的投資者認為會在3000點-3500點左右調整，僅11.2%的投資者認為會朝4000點-5000點攀升。大部分的機構投資者（53.2%）認為A股的投資機會在一季度，選擇其餘季度投資機會的比例近乎均等。
去年下半年至今年年初，機構抱團股火熱，以新能源、白酒和部分消費板塊個股實現一輪飆漲，但節前已經衝高回落進入調整階段。板塊而言，今年機構投資者態度較為分化。
各個行業板塊中，機構投資者最看好的是新能源新材料（14.1%）。在2020年疫情防控常態化的背景下，生物醫藥（11.2%）成為機構第二看好的板塊。除此之外，機構投資者看好的行業依次是金融（9.8%）、通訊（9.1%）、軍工航天（7.2%）。
當前銀行板塊估值處於歷史底部，Wind資料顯示，截至2021年1月29日，中證銀行指數市淨率僅為0.75倍，且處於歷史估值的10.70%分位點，即目前指數估值水平比歷史上近90%的時期都要低，具有明顯的配置價值。此外，截至2021年1月29日，中證銀行指數股息率達4.38%，同期貨幣基金7日年化平均收益率僅為2.47%，體現出銀行板塊的高分紅特性，在長期投資中複利效應顯著。中證銀行指數在年化波動率方面也接近滬深300和中證800，在最大回撤指標上均低於一般主流指數，顯示出較強的防禦特性。
1月份以來，新冠檢測板塊也表現十分強勢。機構稱，春節期間催生的巨大核酸檢測需求將利好IVD板塊核酸檢測試劑供應商與ICL檢測服務商。根據釋出會上交通運輸部運輸服務司資料，預計21年全國春運期間傳送旅客17億人次，日均4000萬人次，較2020年增加一成多。2020年全國合計核酸檢測3億份，考慮到政策鼓勵就地過年以及傳送旅客不需要重複核酸檢驗，有機構保守估測春節期間核酸檢測人次為1.7億人次。
那麼，機構投資者們在2021年看好哪種型別股票的市場表現呢？調查顯示，大盤藍籌股以43.9%的比例成為機構頭號“心頭好”，中等市值績優股則佔34.7%，新股與次新股與資產重組併購與資產注入、整體上市則分別僅有7.1%和3.1%的選票，這與2020年的市場風格較為一致。
新一年的投資策略方面，調查可見，機構投資者們把43.9%的選票投給了“淡化行業，精選個股”，“隨時把握新的投資機會，行業輪動”則佔據32.7%的投票。
對於資產管理機構的規模擴張潛力，有67%的受訪者都認為公募基金列於首位，這一結果，亦顯示出2020年公募極速擴張的趨勢將延續。權益投資時代開啟，公募基金迎來黃金髮展期。
附機構投資者調查問卷
從2012年開始，到2021年，經濟觀察報百位機構投資者調查已經做了十個年頭。十年間，中國資本市場歷經牛熊輪迴，跌宕起伏，同時也一直在深化改革與對外開放中，成長為躋身國際前列的頭部市場。
在剛剛過去的2020年，一場席捲全球的新冠疫情，引致經濟大停擺，以及前所未有的金融市場海嘯。這樣的衝擊，遠遠超過年初的任何預測。而後中國率先控制疫情，以及經濟企穩復甦，也讓我們的資本市場迎來意料之外的牛市征程。A股市場表現強勁，上證綜指全年上漲13.87%，創業板指更是以64.96%的年度漲幅雄冠全球。
2021年，三十而立的中國資本市場能否繼續乘勢而上？
經濟觀察報力邀各金融機構投資精英參與本報2021年度機構投資者調查。透過對調查結果進行統計分析及整理，並進行客觀呈現，以期為讀者提供展望未來市場走向及形成投資策略的邏輯和視角。
調查時間：2021年1月25日至2021年2月5日 調查物件：基金、券商、保險、私募、期貨等機構的基金經理和投資經理。
經濟觀察報 記者 黃一帆 劉雨晴
編輯/樊宏偉