中新經緯9月23日電 (楊京川)“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜”。看到這句話的同時，你是否直接唱出來了？
9月22日，證監會網站顯示，蜜雪冰城股份有限公司A股上市申請獲受理。同時預披露招股說明書，擬登陸深交所主機板，擬申請公開發行不超過4001萬股人民幣普通股(A股)，佔發行後總股本不低於10%，擬募集資金64.96億元。
年營收已超百億，毛利率卻呈下滑態勢
招股書顯示，蜜雪冰城主要從事現制飲品、現製冰淇淋及其核心食材的研發、生產、銷售以及品牌運營管理，蜜雪冰城也以平價飲品和冰激凌為人所熟知。
蜜雪冰城對此表示，其有自己的供應鏈、自建工廠製作核心茶飲原料，沒有中間商賺差價；萬餘家門店具有采購議價權；物流費總部承擔，薄利多銷。
招股書顯示，蜜雪冰城淨利呈逐年增長態勢。2019年到2022年一季度，蜜雪冰城實現營業收入25.66億元、46.8億元、103.51億元和24.34億元。同期淨利潤分別為4.45億元、6.32億元、19.1億元和3.9億元。經營活動產生的現金流量淨額分別為5.23億元、11.39億元、16.92億元和2.08億元。
圖片來源：蜜雪冰城招股書
值得注意的是，僅吸管業務，就在2021年給蜜雪冰城貢獻了3.06億元營收。招股書顯示，其吸管的銷售均價為0.1元/根，以此換算，蜜雪冰城去年光賣吸管就賣了超30億根。
不過，中新經緯注意到，在2019年至2022年一季度，蜜雪冰城主營業務毛利分別為9.22億元、15.94億元、32.82億元和7.52億元，呈逐年增長趨勢，但其主營業務毛利率分別為35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，呈逐漸下滑的態勢。
舉例來看，2021年度蜜雪冰城食材的毛利率較2020年度下降2.34個百分點。究其原因，蜜雪冰城表示，原料端果葡糖漿、全脂奶粉的市場價格上漲，導致主要單品風味飲料濃漿、奶昔粉固體飲料的單位生產成本有所提高；從2021年起下調了百香果果漿等部分單品的銷售價格等。
蜜雪冰城還指出，公司毛利率水平受行業發展狀況、產品結構、產品價格、原材料價格等多種因素的影響。因此，若未來上述因素髮生不利變化，毛利率將可能下降，進而影響盈利能力。
此外，蜜雪冰城直營門店產品在2019年至2021年毛利率僅分別為5.36%、4.44%、10.24%。
對於直營門店毛利率較低的原因，蜜雪冰城表示，直營門店的選址一般位於人流量較大的地標位置，單店租賃面積一般為加盟門店的1.5-2倍，同時其裝修裝飾及裝置設施將根據公司的最新要求及時更新換代，且部分直營門店的裝修標準顯著高於加盟門店，使得直營門店的房租成本和折舊攤銷金額較大，導致毛利率較低。
門店總數超兩萬，直營門店卻僅47家
不過，直營門店的數量僅佔蜜雪冰城門店總數極少的一部分。
我們先來了解一下蜜雪冰城門店的總量。
據介紹，蜜雪冰城主要採用“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”的銷售模式。截至2022年3月末，蜜雪冰城共有加盟門店22229家、直營門店47家。以此資料計算，蜜雪冰城直營門店數量僅為全部門店總量的千分之二。
蜜雪冰城指出，加盟銷售模式下，蜜雪冰城將食材、包裝材料、裝置設施、營運物資等商品銷售給各加盟門店，並向加盟門店收取加盟費、管理費、培訓費等。
加盟銷售也是蜜雪冰城營銷體系的核心，各期銷售收入佔公司主營業務收入之比均超過96%。
分階段來看，截至2019年至2022年一季度，蜜雪冰城門店總數分別為7225家、13126家、20511家及22276家。2019年至2021年，蜜雪冰城門店年平均淨增加6643家，年複合增長率為68.49%。僅2022年第一季度，蜜雪冰城門店數量淨增加1765家。
另據窄門餐眼資料統計，蜜雪冰城門店數量位居國內現製茶飲行業第一。
蜜雪冰城表示，公司加盟門店的店均營業額不斷增長，使公司對加盟門店的單店銷售額隨之逐年提升，進一步帶動了公司主營業務收入的增長。
蜜雪冰城官網顯示，省會城市、地級城市、縣級城市的加盟費分別為11000元/年、9000元/年、7000元/年，預計所需費用為37萬元起。
圖片來源：蜜雪冰城官網
多次因食品安全問題被罰
門店數量激增帶來業務快速發展的同時，食品安全問題則在蜜雪冰城門店中頻現。
蜜雪冰城坦言，由於加盟門店數量快速增加，使得其對加盟門店的監督管理難度也隨之提高。此前，蜜雪冰城也多次被曝出質量問題。
此前，2022年6月，北京三陽臻成商貿有限公司經營的蜜雪冰城門店因荔枝汁超過保質期，被北京市豐臺區市場監督管理局罰款5000元。
同月，湖南省龍山縣蜜雪飲品店因違反食品安全法，被龍山縣市場監督管理局罰款1.2萬元。
2021年5月，蜜雪冰城旗下門店鄭州永安街店、濟南大觀園店、武漢馬湖商業街店存在篡改開封食材日期標籤，隨意更改或不記錄食材“效期追蹤卡”備制截止時間，違規使用隔夜冰淇淋奶漿、茶湯、奶茶等食材，檸檬表皮不清洗等衛生問題和食品安全隱患。隨後，蜜雪冰城透過官方微博釋出致歉宣告稱，針對門店存在的嚴重違規行為進行調查整改。涉事門店現已責令其停業整頓。
對於食品安全問題，蜜雪冰城也在招股書中表示，公司的生產經營鏈條長、管理環節多，可能會由於管理疏忽或不可預見因素導致產品質量問題發生。
蜜雪冰城還稱，若加盟門店未按照公司統一規範和標準進行運營，發生店員操作不規範、門店衛生不合格等違規情況，從而導致產品質量糾紛或食品安全事故，將對公司的品牌聲譽及經營業績產生不利影響。
“新式茶飲的供應鏈較長，供應商、加工商諸多，包括原物料供應商、原材料加工商、倉儲空間及物流等。參與主體越多，生產經營過程中的不確定性因素越多，食品安全的風險越大。”廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬此前對媒體指出，加之新式茶飲多使用鮮奶、新鮮水果等不易儲存的原材料，產品配料輔料眾多，製作流程複雜，自動化程度低，製作過程需要藉助大量人力，加大了食品安全隱患。
蜜雪冰城“衝A”，你看好嗎？(中新經緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
中新經緯版權所有，未經書面授權，任何公司及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。