上市四年有餘，浦江中國（01417.HK）基本沒有動作“出圈”，也甚少在行業中出頭，而資本市場對其反應也較寡淡。
3月30日，浦江中國發布了2020年財報，無論是營收還是利潤，均取得了較高的增幅。但在資本市場，卻沒有激起任何的波瀾。
緊接著業績釋出，浦江中國又面向公司員工釋放紅利。4月12日，公告了上市以來的首份股權激勵計劃，擬向17名僱員獎勵657.44萬股股份，以及儲備股份164.4萬股，相當於已發行股份總數的約2.03%，總代價約1999.6萬港元。
而“利好”的股權激勵計劃，依然沒能提振浦江中國的股價。公告發出五天，浦江中國的股價仍跌平未動，停留在1.77港元/股。
肖予喬是浦江中國的創始人肖興濤的兒子，近兩年一直有傳言，其將接過父親手中的指揮棒。獲授公司股份，也許是其中重要的一步。
本輪657.4萬股的激勵股權數，約佔已發行股的1.62%，面向的17名員工中，包括兩名執行董事肖予喬、賈少軍，以及15名其他僱員。
其中，15名員工合分484.8萬股，平均每人約32.32萬股。若按此計算，本輪計劃中，肖予喬獲賞的股權數最高，為95.4萬股，價值約142萬元。
不僅有“當下”激勵，還有業績達成後的激勵。浦江中國保留了164.4萬股儲備股份，用作這17名承授人超額達標的獎賞，也留作以後新加入入選之列的激勵股。
不過，這份股權激勵計劃，浦江中國沒有披露相對應的具體業績指標。只是在公告中表示，這些人有沒有達標，將由董事會在截止至2022年12月31日止年度業績公告後決定。
作為較早上市的一批物企，浦江中國內生式增長已現疲態，近9成的收入增長來自收購專案。
2020年，浦江中國取得7.6億元的總營收，較去年增長2.8億元。這2.8億元中，去年新收購專案貢獻了2.5億元，原有業務的增長几近停滯。股權激勵計劃下，能給業績帶來多大的刺激難預測。
肖予喬首次觸及股權
浦江中國的股權一直較為集中，肖興濤手握了大半股份。根據2020年中報顯示，肖興濤、傅其昌共同持有公司70.69%的股份。其中，肖興濤持股63.4%，傅其昌持股7.29%。
“2005年剛畢業的時候只是想回來看一看，並沒有太多的想法和設想。”肖予喬一開始或許也想過子承父業，從美國紐約州立大學石溪分校畢業後就擔任了上海浦江三清物業有限公司(現稱“上海瑞正”)的總經理一職。
不過僅在浦江中國待了不到一年半時間，肖予喬便選擇離開，自己創業，做過房產交易、IT業務。
家族企業在後，“二代”們進可攻，退可守。2013年，肖予喬又回到浦江中國，出任城市廣場物業管理有限公司總經理。2015年又進入到浦江中國總部，擔任執行董事、常務副總經理；2016年10月，升任為行政總裁。
職位變動向上走，但肖予喬多年來一直未觸及到“股權”。在浦江中國上市之時，也未“分羹”任何股份。可以說，本次股份獎勵計劃獲授的95.4萬股，是肖予喬第一次真正觸及股權。
浦江中國是肖興濤在53歲之際才創立，15年後的2017年，浦江中國才在在港股資本市場“落戶”。
“父輩年齡大了，二代接班很正常，這也是早晚的事兒。”物管行業已有不少二代手握重權，開始獨當一面。而今，肖興濤已年逾古稀，肖予喬執掌大權也在情理之中。
不過，作為一家沒有關聯房企面積輸送的獨立第三方物企，在超七成有“母公司”長期輸血的物企間，突圍之路壓力倍增。據樂居財經統計，截至目前，46家上市物企中，有34家擁有關聯上市房企背景。
頻繁甩賣資產
上市物企漸增，規模併購戰也愈發激烈，而在過去一年的物業收併購“狂潮”中，浦江中國僅完成了一項併購，而且還在頻頻拋售旗下資產。
據樂居財經統計，2020年上市物企完成66起併購，同比增長175%；併購金額達到96.3億元，同比增長60%。而主靠外拓擴充規模的浦江中國，在2020年只有一項“進賬”。
其實，自上市以來，浦江中國的對外併購就很謹慎。據統計，浦江中國2018年完成了2次收併購案，2019年完成了3次收併購案。
變賣資產對現金流補充有限，對業務盈利性的改善也不足。
去年12月，浦江中國發布公告，其附屬子公司上海浦江物業有限公司（簡稱“浦江物業”）出售安徽外灘物業管理有限公司（簡稱“安徽外灘物業”）51%股權，代價約525.8萬元。
關於出售原因，浦江中國表示，其所從事的住宅物業管理，與浦江中國主營的高階非住宅物業的方向不合。肖予喬此前曾在接受媒體採訪中也表示。“我不認為住宅物業能夠提供比較高的利潤，住宅物業利潤遠低於非居物業。”
不過，切割轉售住宅物業，並沒有讓浦江中國擺脫毛利率走低與淨利率低位的“困局”。
業務聚焦在非住宅業態，浦江中國不僅沒有贏得高毛利率，反而整體毛利率近四年來持續在下滑。2020年其毛利率為15.35%，低於上市物企平均值，也是近5年以來的最低值。
毛利率走低，較低的淨利率也沒有得到改善。2020年其淨利率為4.84%，而40家港股物企的平均淨利率為14.23%。
文章來源:物業K線