財聯社（上海，編輯 吳斌）訊，由於美元貨幣市場流動性過剩，本月美聯儲隔夜逆回購（RRP）使用規模不斷創出高位，週二更是飆升至史上第三高，暗示美聯儲討論縮減購債或已為時不遠。
週二美聯儲隔夜逆回購使用規模升至4329.55億美元，較週一增加380億美元，創下2016年12月以來最高水平，同時也是2013年9月RRP啟用以來第三高。而在週一，約54家交易對手方使用了逆回購工具，超過了去年3月末處於疫情恐慌高峰時的53家，週二交易對手方則從週一的54個降至48個。
BMO策略師Ian Lyngen和Ben Jeffery表示：“隔夜逆回購工具的使用展現了系統中現金規模的影響。在12個月期及以下國庫券利率收益率都小於4個基點，且融資成本為負的情況下，部分投資者正進一步冒險進入更長的期限，以期收穫更高的收益率。”
流動性過剩
天量逆回購顯示市場流動性氾濫。Curvature Securities固定收益和回購業務執行副總裁Scott Skyrm表示，非月末和非季度末的交易量如此之大，這是市場的一種扭曲。從總體上看，這暗示量化寬鬆已經完成，美聯儲需要逐漸縮減購債。
更令人驚訝的是RRP增加的速度，Skyrm表示，3月17日美聯儲RRP視窗還沒有交易量，到本週二就突破了4000億美元，兩個多月裡從0增加至4000億美元，堪稱“RRP爆炸”，這說明逆回購市場上存在大量現金。
流動性過剩由多重因素導致，美聯儲購買資產、美國財政部減少賬戶現金餘額、對州和地方政府的刺激政策撥款均加劇了現金過剩狀況。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou等人在報告中表示，貨幣基金資產管理規模增加，加之國庫券供應收縮，也幫助推升了市場對美聯儲隔夜逆回購的使用量。
美聯儲逆回購規模飆升之際，市場擔憂美國短期利率可能跌破零。目前從回購協議到國庫券在內各種短期證券的收益率已經逼近或跌破零，根據Curvature Securities資料，隔夜一般擔保品回購利率跌至-0.02%，而美國財政部發行的4週期國庫券過去一個月來中標收益率一直是0%。
摩根士丹利策略師Kelcie Gerson上週末表示，聯邦基金利率徘徊在0.06%，趨近美聯儲設定的0-0.25%的目標利率區間下限。如果利率持續走低至0.05%，可能足以促使美聯儲採取行動，美聯儲可能提高超額準備金利率（IOER）或者逆回購計劃利率。