智通財經APP獲悉，光大證券釋出研究報告稱，天齊鋰業（002466.SZ）全資子公司引入戰投落地，反轉將至。預計公司2021-2022 EPS分別為0.3元、0.85元、分別上調96%、57%，新增預測2023年EPS 1.44元。對應2021-2023PE為192、67、39。鑑於公司全球行業龍頭地位及資本結構的逐步改善，維持“增持”評級。
光大證券指出，2021年6月21日，天齊鋰業公告全資子公司“TLEA”增資擴股引入戰略投資者。鑑於澳大利亞稅務局針對上述稅務影響的審查評估時間可能較長，為了儘快完成交易，經與IGO協商，雙方同意按照《投資協議》約定的時間在2021年6月30日或之前完成專案交割。
光大證券主要觀點如下：
公司引入IGO戰投事宜基本落地，雙方僅差澳大利亞稅務局審查和評估確認內部重組實施步驟是否將產生資本利得稅。本次“TELA”增資所獲資金將用於償還銀團併購貸款本金12億美元及相關利息，剩餘部分將預留在TLEA作為其子公司TLK所屬奎納納氫氧化鋰工廠運營和除錯補充資金。屆時，公司A+C類貸款還剩餘6.84億美金於2022年11月25日到期，B類貸款12億美金於2024年11月29日到期，公司後續仍將推進各類融資方案。
鋰精礦和鋰鹽產品價格均向好，業績反轉將至：受益於下游新能源汽車的快速發展，未來鋰需求將持續向好。5%品位氧化鋰價格已突破715美元/噸;氫氧化鋰價格已連續26週上漲，已突破9.2萬元/噸，主要系高鎳三元需求旺盛;碳酸鋰價格連續六週下滑後止跌回穩，目前企穩高位8.65萬元/噸，後續仍有上漲空間。預計2021年和2022年市場鋰鹽中樞價格分別達到9萬元/噸以及11萬元/噸。
未來產能擴張指引明確：根據IGO公告，21年格林布什技術級+化學級鋰精礦產能合計135萬噸，後續III期規劃總產能突破200萬噸;鋰鹽板塊後續新增澳洲4.8萬噸氫氧化鋰產線以及遂寧2萬噸碳酸鋰產線，中期鋰鹽產能規劃將突破11萬噸，較目前產能翻番。預計2021年和2022年公司鋰精礦產能達到135萬噸和163萬噸;2021年和2022年公司鋰鹽產能保持4.5萬噸左右。
佈局全球最優質資源，搶佔戰略高地：公司是全球極少數同時佈局優質鋰礦山和鹽湖滷水礦兩種原材料資源的企業之一：礦石方面，公司控股子公司泰利森擁有的格林布什鋰輝石礦氧化鋰品位高達2.1%，同時開採成本位於全球成本曲線最左側(如圖5所示);鹽湖方面，公司透過參股日喀則扎布耶20%的股權和參股SQM25.85%的股權分別佈局稟賦優質的Atacama鹽湖以及中國扎布耶鹽湖。
風險提示：下游需求不及預期;行業供給側產能過快釋放;債務流動性風險;公司專案建設達產不及預期;安全環保風險;海外運營風險;技術路徑變化風險等。