本週關鍵詞：【監管動態】【公募產品動向】【私募概況】【券商業績】【券商佣金戰】【券商高管變動】【大宗商品價格】
政策重磅
【監管動態】
1、【科創板、創業板擬修訂發行承銷規則】8月6日，中國證監會就修改《創業板首次公開發行證券發行與承銷特別規定》部分條款向社會公開徵求意見。昨日，滬深交易所分別就發行承銷相關業務規則修訂向社會公開徵求意見。其中，上海證券交易所擬對《科創板股票發行與承銷實施辦法》《科創板股票發行與承銷業務指引》進行修訂並對外徵求意見，深圳證券交易所擬對《創業板首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則》進行修訂及徵求意見，意見反饋截止時間均為2021年9月5日。
2、【“監管風波”重創白酒股 醬酒熱降溫進行時】8月20日，市場傳出一則《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》，白酒板塊由此大跌。貴州茅臺跌破1600元，創14個月新低，市值跌破2萬億元大關；濃香三強五糧液(000858)、瀘州老窖、洋河股份跌幅均超過6%；酒鬼酒跌停。針對這場座談會，有市場人士認為，其實質影響小，開座談會是為了徵集看法，主要針對資本圍獵醬酒，防範白酒過度漲價等問題。
3、【五個“必須”開創資本市場高質量發展新局面】8月20日，中國證監會召開2021年系統年中監管工作會議，證監會黨委書記、主席易會滿作報告。會議指出，要為全市場註冊制改革打牢堅實基礎，繼續紮實細緻做好各項準備，重點推進改革最佳化發行定價機制、提高招股說明書披露質量、進一步釐清中介機構責任、健全防範廉政風險的制度機制等工作，推進資本市場制度型對外開放，創造條件推動中美審計監管合作。
4、【最高院和證監會建立“總對總”線上訴調對接機制】日前，最高人民法院辦公廳與中國證監會辦公廳聯合印發《關於建立“總對總”證券期貨糾紛線上訴調對接機制的通知》（簡稱《通知》），實現“人民法院調解平臺”與“中國投資者網線上調解平臺”系統對接，為證券期貨糾紛當事人提供多元調解、司法確認、登記立案等一站式、全流程線上解紛服務。這是貫徹落實黨中央重大決策部署，切實發揮證券監管部門在解決證券期貨糾紛中的指導協調作用，以及人民法院在多元化糾紛解決機制改革中的引領、推動、保障作用，降低投資者解紛成本，全面提升證券期貨糾紛多元化解質效。
行業熱點
【公募產品動向】
5、【社保基金去年收益率 創10年新高 今年二季度加碼科技主題】8月18日，全國社會保障基金理事會發布了2020年度社保基金年度報告。報告顯示，2020年，社保基金投資收益額3786.60億元，投資收益率15.84%，遠高於社保基金自成立以來的年均投資收益率8.51%，同樣高於2019年14.06%的投資收益率，也超過2020年上證指數漲幅（13.87%），創2010年來新高。記者根據公開資料，整理出社保基金從去年到今年持倉思路變化，希望儘可能完整地還原出社保基金的持倉思路變化。
6、【首批基金半年報出爐 百億級基金經理最新持倉曝光】8月17日，首批基金半年報出爐，恆越基金旗下多隻產品披露2021年度中期報告，該公司新晉百億規模基金經理高楠最新持倉情況浮出水面。次日，中庚基金旗下4只基金也相繼釋出了半年報。與此同時，隨著上市公司半年報陸續披露，一批知名基金經理的持倉情況曝光。面對近期市場的震盪調整，多位基金經理表示，牛長熊短或成A股常態，成長股將是長期投資主線。
7、【公募密集調研中小市值股 中證500內部持續分化】8月以來，A股主要股指維持寬幅震盪，市場熱點高速切換。半導體、鋰電池等前期熱門賽道連續調整，以白酒為代表的大消費陰跌不止。市場風格切換中繼，關於中小盤股會否成為市場調整後新方向的討論越來越熱。2016年以來，A股市場整體風格偏向大市值股，中小市值股遭資金冷落，兩類風格股的走勢和估值有一定極致分化。但今年以來卻是另一番景象。截至目前，代表中小市值股的中證500和中證1000指數年內分別上漲11.42%、9.01%，而上證50和滬深300分別下跌12.36%、6.08%。
8、【首批公募FOF規模縮水超八成 部分產品改清盤條款】攜手166億元初始發行規模，首批6只公募基金中基金（FOF）從2017年末正式啟航，開啟了大類資產配置和專業化投資基金的新時代。然而，由於市場接受度有限、產品定位模糊、業績不及預期等原因，首批公募FOF成立三年多規模萎縮超八成，部分基金還淪為“小微基金”“迷你基金”，並公告修改基金清盤條款求生存。多位業內人士表示，隨著養老目標基金的發展和行業經驗的積累，當前普通公募FOF已經進入較好的發展階段，各家公募也將更為清晰定位產品特徵，持續加強投資者教育，做好專業化投基管理等，不斷髮展和壯大公募FOF市場。
9、【公募FOF冰火兩重天：泰達宏利全能優選改合同“保殼” 新發FOF吸金突破紀錄】“對於基金公司來說，維護一款有歷史業績的基金比新發基金要好得多，因為這樣可以在新政策出臺後直接對接新政策，所以即使是殼基金機構也在所不惜。”一方面是首批公募FOF規模逐漸萎縮，另一方面則是今年以來公募FOF爆款不斷。自2017年問世以來，公募FOF經歷四年的發展，如今步入了全新階段。兩天前，泰達宏利基金髮布召開泰達宏利全能優選混合型基金中基金（FOF）基金份額持有人大會的公告，審議《關於泰達宏利全能優選混合型基金中基金（FOF）修改基金合同有關事項的議案》，主要內容則是關於基金終止條款的變更。
10、【固收+”基金新發3777億 已超去年全年】今年以來，震盪市行情催生了大量穩健投資需求，“固收+”產品受到市場熱捧，目前發行數量及規模已超過去年全年。Wind資料顯示，截至8月13日，今年新成立的“固收+”基金達272只，發行總份額超過3777億，發行數量和發行規模均已超過去年全年。去年全年，“固收+”基金成立總數為219只，發行總份額約3745億。市場火熱申購之際，部分“固收+”基金也開啟限購模式。近期，國壽安保穩壽混合、太平睿安混合等“固收+”基金暫停大額申購，嘉實新添澤定期混合、申萬菱信安鑫智選混合等“固收+”基金暫停申購。
11、【公募參與定增金額同比翻倍部分基金浮盈超億元】今年以來，有超1200只基金參與股票定向增發，成本總額近400億元，較去年同期猛增近250%，其中，不乏明星基金經理“組團”參與。業內人士表示，考慮到目前參與定增的折扣力度較大，預計未來公募參與定增的熱情還將延續。
12、【基金經理“押賽道、賭業績”幕後：前海開源同一基金經理收益差90%】最近最受基民追捧的是三個月收益翻倍的基金經理崔宸龍（他旗下的兩隻基金也是今年以來基金收益榜第二第三名），其旗下基金收益出現明顯分化。在不到3個月時間（注：以下選取其重倉的新能源漲幅最高的5月12日-8月6日，下同），崔宸龍管理的前海開源新經濟A、前海開源公用事業回報皆實現了收益翻倍，這兩隻基金分別大漲102.35%、102.31%。與之形成鮮明對比的是，同期（5月12日-8月6日），崔宸龍、王霞管理的前海開源滬港深非週期A收益僅為7.95%。簡單來計算，在不到三個月時間（5月12日-8月6日），崔宸龍管理的基金收益首尾最大相差94個百分點。21世紀經濟報道記者注意到，這種同一個基金經理的產品收益“兩極分化”的現象出現在多位基金經理身上。
【私募概況】
13、【私募基金暴增1.1萬億：上半年私募企業註冊量同比增長399%】近日，中國證券投資基金業協會公佈了7月的私募基金月報，資料顯示，私募基金管理人最新總規模達到18.99萬億元，單月猛增了1.1萬億，達到今年月度之最。不久前，娃哈哈集團創始人宗慶後、澳門賭王何鴻燊之子何猷龍紛紛入局私募圈，風聲不斷。企查查資料顯示，我國共有關鍵詞為“私募基金”、“私募股權”和“私募證券”的現存企業2.52萬家。山東的私募基金企業數量最多，超七千家。2020年以來私募企業註冊量激增，2021上半年註冊5085家，同比增長399%。此外，註冊資本在1000-3000萬元的私募基金企業數量最多，佔比高達39%；註冊資本在5000萬元以上的佔28%。
【券商業績】
14、【上半年淨利大增34%，浙商證券擬分紅5億元！兩大券商股東分得851萬元】今日券商股集體大爆發，浙商證券也公佈了上半年成績單：2021年上半年實現營業收入71.29億元，淨利潤8.78億元，分別同比增長58.84%和34.16%。與此同時，浙商證券也披露了2021年中期利潤分配方案：每10股派發現金紅利1.30元（含稅）。截至上半年末，浙商證券前十大股東含有兩家券商，分別是銀河證券和海通證券，按此比例共將獲得分紅850.94萬元。
15、【東吳證券財富管理業務成色不足 轉型路上存在諸多短板】本週券商股集體發力，東吳證券也上演了持續拉漲行情。針對本輪券商股啟動，機構普遍認為，財富管理業務帶動券商業績整體高增是券商股躁動的主要原因。市值一度縮水至300億以下的東吳證券近期也出現了較為強勁的上漲，本週已出現三次漲停。同樣受益於上半年財富管理業務快速發展，東吳證券半年報業績亮眼或是該公司股價強勢的主要原因。翻閱東吳證券的半年報可以看到，其經紀及財富管理業務板塊成色稍顯不足。
【券商佣金戰】
16、【佣金戰下券商忙突圍，6年間經紀業務貢獻收入佔比下降了一半】從證券業協會發布的資料顯示，在2015年上半年時，國內券商的總營收中，經紀業務貢獻的收入佔比近半，證券投資收益佔比低於三成，而到2021年上半年時，券商總營收中，證券投資收益佔比最高，達三成；經紀(含交易單元席位租賃)業務次之，總營收中佔比降至1/4。
17、【老牌券商第三方渠道“買戶”細節曝光！賬戶資金過300萬，一戶多給1000元】有知情人士向《紅週刊(部落格,微博)》記者爆料稱，銀河證券江蘇的部分營業部員工為完成增量業績，存在透過第三方渠道“買戶”的情形。從上述知情人士提供的與銀河證券江蘇某營業部員工桂某的錄音等材料來看，如果開“兩融”戶，“50萬起，成本是6%；如果資金量大、超過百萬元，則可以把資金成本下調到5.8%”。
【券商高管變動】
18、【人事調整後蓄勢？粵開證券今年來3起高管變動，總裁到董秘、合規總監各有新將到位，待定增後開啟局面】短短8個月內，粵開證券已5次公告高管人事調整，共涉及7位高管的人事變動，這一回是公司董秘、合規總監等職位。根據粵開證券8月12日公告，公司董事會秘書一職將由現分管自營、資金中心副總黃浩兼任，劉葆不再擔任該職務；合規總監一職將由現任首席風險官李立兼任，臧學眾不再擔任該職位。去年以來，粵開證券高管層面人事變動頻頻，副總裁隊伍一再減員。
【大宗商品價格】
19、【國際油價創三個月新低 近期大宗商品降溫 油價後市前景如何？】週三國際原油期貨結算價跌超1%，美油和布油價格均創三個月以來新低。市場人士表示，近期大宗商品接連出現下跌行情，短期油價大機率將慣性下探支撐位。但目前原油市場仍是降庫大格局，雖油價破位走弱，但仍要警惕行情的反覆。
20、【瘋狂的鐵礦石價格慘遭滑鐵盧 商品牛市分化加劇】如果觀察過去一個月鐵礦石的走勢，不知情者可能認為“商品熊市”來襲——最具代表性的中品礦價指數普氏62%鐵礦石指數近一個月跌幅近30%。截至8月18日，最新公佈的普氏62%鐵礦石指數報153.05美元，再創階段性新低。然而銅、鋁等品種則維持在較高的水平，牛市後期商品分化不斷加劇。
21、【一場動真格的鋼材限產 鐵礦石價格擊穿800元/噸！】鋼鐵行業限產政策的逐漸落地，為整個市場情緒帶來根本性扭轉，年內漲勢風頭無兩的鐵礦石開始轉向。淡季開始的鋼鐵限產，在稅收政策調整的加持下穩步推進，面對即將到來的市場旺季，仍有供應偏緊的風險。在“雙碳目標”的背景下，鋼鐵產業作為全國碳排放最高的行業之一，按照2025年碳達峰的目標，其減碳程序已經必然地走入穩步推進的階段，粗鋼限產只是其中重要的一步。
機構觀點
大幅波動期貨品種：僅選取當週漲跌幅排名前三名，且周漲跌幅超過5%的品種
漲幅居前：
證券板塊
國盛證券：當前交易持續活躍，券商板塊景氣度較高，中報業績具備確定性，淨利潤高增長將持續催化板塊表現。在財富管理大背景下，券商代銷收入及基金保有量快速增長，此外大部分券商均有參控股公募基金，對公司利潤貢獻持續提升，參考海外機構對公募業務進行估值重構，當前券商仍有較大的估值向上空間。
跌幅居前：
飲料製造
東北證券：本輪白酒景氣度仍處於上行期，主要酒企動銷節奏良好，回撥即是佈局機會。我們認為2015年以來的本輪白酒行業上行週期仍在繼續，Q2一般為白酒傳統淡季，銷售任務全年佔比較小且有基數效應，參考意義有限。近期的洪水及疫情，對白酒市場的影響都是區域性區域，部分酒企銷售進度提前，全年目標影響不大。
種業和農業
國聯證券：在品種權保護、技術突破和兼併重組三大因素驅動下，以美國為典型代表的種業市場經歷過橫向併購、縱向併購、混合併購以及跨國超大型併購這四輪併購潮。隨著品種權保護力加強，2013年以來國內種業進入第一輪橫向併購潮。當前隆平、登海佔據絕對龍頭，但2020年CR5僅11.4%，遠不及美國第一輪併購結束時45%的水平，第一輪兼併收購或將長期持續。在未來，品種權保護力的持續加強、轉基因適當推廣、土地流轉加速與機械化種植推廣仍是行業趨勢，建議重點關注政策動向與轉基因商業化進展。
大幅波動股票板塊：最多選取同花順行業當週漲跌幅排名前三名的板塊，且該板塊周漲跌幅超過5%。
漲幅居前：
焦煤
方正中期：焦煤供應缺口短期仍難以彌補，現貨價格的堅挺仍將支撐期價偏強執行。在煤礦安監趨嚴的背景下，短期原煤產量雖有所增加，但國內焦煤產量難以大幅放量，同時澳煤通關遙遙無期，蒙煤通關量偏低，主焦煤供應缺口短期仍難以彌補，主力01合約仍以逢低做多的思路為主。
跌幅居前：
鐵礦
建信期貨：近期力拓發貨量大增54.67%，在其它礦山產量均下降的情況下，四大礦山累計發貨環增4.07%，預計近期鐵礦石到貨量會有所增加，同時，鋼廠鐵礦石庫存較上週進一步下降，庫存量為年內新低，鋼廠去庫意願明顯，粗鋼、鐵水產量因粗鋼限產原因進一步向下調整，短期鐵礦石基本面進一步走弱。另外外盤鐵礦石價格與國內鐵礦石現貨價格近日連跌，鐵礦石盤面價格仍存下跌空間與動力。
螺紋
格林大華期貨：統計局資料顯示，粗鋼產量明顯下降，供應端收縮，下游房地產行業多項指標持續走弱，供需雙弱格局，下游需求目前仍未改善。國常會再度關注大宗商品，要求強化重點商品市場聯動監管。短期鋼價或有調整，中長期看，後期供應減量和需求下降之間的博弈將影響鋼材價格，警惕後期需求大幅回落帶來的風險。