智通財經APP獲悉，華創證券釋出研究報告稱，首予捷順科技(002609.SZ)“強推”評級，認為同行上市公司僅有五洋停車和金溢科技在業務上有一定相似性，公司新業務模式有望提升增速，給予2022年41倍PE，對應目標價16元。
華創證券主要觀點如下：
公司在停車系統深度耕耘二十餘年，
當前主要收入來源是智慧停車管理系統(車行道閘)與智慧門禁管理系統(人行道閘)業務。公司自上市以來收入保持穩定增長態勢，從2011年來複合增速約在10%~15%左右，在2018年面對網際網路行業低價傾銷佔領生態的應對，做出戰略轉型導致換擋期收入下滑，並在2019年重拾升勢。新業務拓展也逐漸落地;
公司的創新業務分別為智慧停車業務和軟體與雲服務業務，分別對應捷停車生態運營和停車場託管雲營業務。
公司推出“置換”和“採買”創新業務模式。
捷順近期披露了合作模式創新之策—“停車時長置換和採買”。在“停車時長置換”合作模式下，車場方無需支付託管費用，而是以自身停車資源，抵扣捷停車，雲託管服務費。停車管理方不僅零成本、零支出，還能為車場升級改造、加大引流，相當於提前將自身未來的停車資源變現。
這一模式將從5個方面促進公司業務：1)運營雲降低停車場成本；2)新模式降低客戶現金投入，促銷新產品；3)公司可以持續採購停車場庫存，滿足業主資金需求；4)捷順能在採購時獲得折扣，並提供折扣券提升對使用者的生態吸引力；5)額外折扣能作為廣告引流資源。
基於對車道閘口和收費的把控是捷順新模式能成功的核心能力：
由於捷停車託管從車道卡口控制了停車場的出入車流和繳費流，因此能夠有效控制住停車場的運營情況和流水，確保整個模式在滿足業主的資金需求的同時還風險可控。依託大資料，以及龐大停車場、停車使用者群，公司能夠智慧導流增強運營收益，相比於其他同類競爭對手，規模則成為公司競爭優勢。
未來公司深度介入停車場運營有較大的盈利空間：
當前所有的停車場的管理模式都是對所有停車使用者公平統一的定價，但如果公司未來能利用資訊化透過優惠券的形式對使用者做價格歧視，能達到提升停車場自身收益並自己也賺取收益，同時讓使用者以自己能接受的價格享受停車服務，達到三方共贏，這依賴捷順的大使用者基數，大資料使用者畫像，精準營銷技術等傳統停車場沒有的能力。
中國有千億級別的停車市場，該行研究認為北京上海廣深杭州等城市由於歷史原因有較大的停車位時空錯配矛盾，依託價格歧視能夠獲得更好的停車場運營效果，在為捷順提升利潤的同時也提升整個社會的福祉。
盈利預測：預計傳統業務保持平穩穩定內生增長，新業務模式帶來各項業務，特別是雲託管和捷停車生態業務增速提速，估計2021-23年營收16.41/19.56/23.49億元，對應增速19.7%/19.2%/20.1%;歸母淨利潤為2.07/2.49/2.9億元，對應增速29.7%/20.1%/16.5%，對應EPS0.32/0.39/0.45元/股。
風險提示：智慧停車行業激烈的競爭導致毛利率下滑;公司新業務模式對客戶吸引力不足導致收入提速不及預期;公司運營停車場收益不及預期的風險。