礪石導言：資本市場是有短期波動的，再好的企業也有股價下跌的階段，所以只有長期持有才能熨平資本市場的短期波動，進而獲得確定性收益。
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隨著中國資本市場的發展，投資者越來越成熟，一個重要體現是長期價值投資的理念開始深入人心，短期投機思維開始被摒棄。
但在實際執行過程中，投資者在踐行長期價值投資時卻往往有些偏差，有的投資者雖然做到了長期投資，但沒有找到真正有價值的企業，也有的投資者找到了有價值的企業，但卻沒有做到長期持有，最終都無法獲得理想的投資收益。真正的長期價值投資必須是兼具“長期投資”與“價值投資”兩個要素，如果只是長期持有，但選擇了一個沒有價值的企業，越長期持有結果越糟糕；而如果只是找到了有很大價值的企業，卻無法長期持有，也不會獲得理想的投資結果，這是因為資本市場是有短期波動的，再好的企業也有股價下跌的階段，所以只有長期持有才能熨平資本市場的短期波動，進而獲得確定性收益。
例如，中國著名的乳業巨頭伊利股份便是一個詮釋長期價值投資的很好案例。伊利是國內公認的具有較高投資價值的企業，但其也會存在股價的短期波動。伊利從上市至今計算，市值上漲高達近600倍，累計分紅額約254.57億元，只要投資者能長期持有伊利上市公司股票，便大機率會獲得豐厚的投資回報。
僅以最近兩年的時間為例，伊利的股價便經歷了這樣螺旋式的上升過程，從2019年初到2019年年中的半年時間裡，伊利股份便從20元左右的股價一路上漲至35元左右，但在之後近一年的時間裡持續回撥，到今年年中跌到28元左右，但在最近幾個月的時間又再次強勢反彈，於10月29日第三季度財報釋出當天創下44.54元的股價新高，超過50%的漲幅。
不過就在創下股價新高次日，伊利股份卻出現了跌停。不過對於這次跌停，媒體輿論與投資者並沒有出現太大的憂慮，因為隨著中國資本市場的成熟，已經開始變得理性的媒體人與投資者都知道，再好的企業的股價也是螺旋式上升的，伊利的這次跌停只是前期大漲的正常回調，其長期投資的價值邏輯並沒有發生根本改變。
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伊利股份最新發布的三季報業績顯示，伊利前三季度總營收為737.7億元，同比增長7.42%，淨利潤60.44億元，同比增長7%。其中，第三季度營收262.42億元，同比增長11.17%，歸母淨利潤22.89億元，同比大增23.73%。
在新冠肺炎疫情的影響下，今年很多上市公司的業績都不理想，但伊利卻依然能取得營收和淨利的雙增長，這彰顯了其在品牌、產品、渠道與管理等領域的系統性優勢，這種系統性優勢將會讓伊利股份繼續保持強者愈強的馬太效應，在國內的市場份額進一步提升。另外，中國乳品消費在未來較長時間都會繼續保持穩健的增長。所以，受益國內市場規模增長與伊利市場份額增長的雙重因素驅動，伊利僅在國內市場就還有巨大的成長空間，足以再造一個伊利。
除了國內市場的成長潛力，伊利股份更大的想象力是在國際化與多元化兩個領域。就在2020年10月15日，伊利公司在總部所在地呼和浩特市隆重舉行了“聚勢勃發，創領未來”為主題的伊利領導力峰會，在此次領導力峰會上，伊利集團董事長潘剛正式釋出了伊利2025年要挺進“全球乳業三強”的中期目標，以及2030年實現“全球乳業第一”的長期戰略目標，這意味著國際化將成為伊利在未來十年的最核心戰略。
例如在荷蘭，伊利集團聯手歐洲生命科學領域的頂尖學府瓦赫寧根大學，設立伊利歐洲創新中心，這是迄今為止中國乳製品行業海外規格最高的創新研發中心。在紐西蘭，伊利成功投資建設大洋洲乳業生產基地，該專案是全球目前最大的一體化乳業基地之一。在西班牙，伊利成為全球頂尖俱樂部皇馬官方營養乳製品。在東南亞，伊利不僅收購了泰國本土最大冰淇淋企業Chomthana，還在印尼建設了伊利在海外市場的首個自建工廠，並在泰國、印尼、緬甸、越南、菲律賓、泰國、新加坡、馬來西亞完成渠道佈局。這些全球資源體系，為伊利的全球化提供了堅實的基礎。
除了堅定的全球化佈局，伊利股份也還在嘗試乳製品行業之外的多元化佈局。2018年末，在海南三亞舉行的“伊利全球合作伙伴大會”上，伊利董事長潘剛便曾公開表示，公司要在乳製品的基礎上，拓展健康食品領域的版圖，打造新的增長極，將伊利定位為“橫跨大健康領域內多品類的佈局者”。目前，伊利已經先後推出豆奶、功能飲料、乳酪與礦泉水等新的品類。
很多企業在發展過程中的一個巨大苦惱就是較早的遇到了發展的天花板，而國際化與多元化戰略將足以支撐伊利在未來很長時間的發展，並且伊利也具有將這個戰略逐步落地的能力，所以伊利是一個遠未看到成長天花板的企業。
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在投資領域，投資者的想象力是一個極為重要但較被忽視的能力。很多人都有能力發現好的企業，但大多數投資者在獲得一些收益後就過早的退出了，只有少數人能一直持有，背後很大根源是想象力上的差距，有的投資者只能看到企業百億市值空間，有的能看到千億市值空間，還有的能看到萬億市值空間。
對於伊利亦是如此，不同投資者對其的估值邏輯很大程度源於其想象力，有的只是看到了伊利最早作為內蒙本地的一個區域性品牌的發展空間，可能20年前就選擇賣出；有的只是看到了伊利作為一個全國性乳製品品牌的發展空間，可能10年前就已經賣出；而有的人看到伊利成為國際乳製品巨頭的可能性，可能會在未來10年都堅定持有；還有少數人能看到伊利未來成為一家全球化、全品類的健康食品巨頭的可能性，則有可能會在未來20年都不會賣出。不同的視野，決定了有的投資者在獲得一、兩倍的收益後就心滿意足，而有的投資者卻能獲得十倍甚至百倍的投資收益。
當然，我們不敢篤定地說伊利未來就一定能成為一家千億美金市值級別的全球健康食品巨頭，但伊利這家企業具備的系統性能力以及這種能力還會持續增長是具有確定性的，只要企業的市場空間與能力還在成長而非衰減，就值得投資者長期持有，這樣才能讓自己有機會分享其未來更大的可能性，而那些因為短期獲利就急切退出的投資人，則喪失了未來獲得更大收益的機會。