押注整車企業有點晚了，智慧汽車產業鏈上還有很多機會。
文/ 楊松 編輯/ 鄢子為
智慧電動車賽道2020年備受追捧，特斯拉、蔚來、理想、小鵬股價不斷飆升。
於2020年7月上市的理想汽車，當下股價較發行價增長超150%，市值高達260億美元。
這一輪熱潮中，投了理想汽車5輪的藍馳創投，無疑是贏家之一。
4年來，藍馳創投為何持續重倉智慧電動車產業鏈？為何選擇押注理想汽車？
在藍馳創投管理合夥人朱天宇看來，第三方自動駕駛公司提供的價值有限，資料積累較慢，整車企業的資源整合能力更強，可實現價值閉環。
藍馳創投管理合夥人朱天宇
理想汽車創始人李想打動朱天宇的地方在於，有遠見，很早就摸清楚了行業規律；效率高，能做到及時交付。
覆盤藍馳創投持續下注理想汽車的過程，有助於我們更好理解這個火熱的市場。
以下為朱天宇的自述（經編輯整理）：
發現機會
2016年之前，我們對投資新造車企業是有顧慮的。對早期投資機構來講，押注一家整車企業充滿挑戰，因為它是一個資本密集型行業。
我們早期的判斷是，汽車產業變革的最核心驅動力是智慧化而不是新能源化。
智慧化由需求驅動，新能源化是供給驅動。一旦新的能源供給形式疊加智慧化，就能對載具產生巨大影響。智慧化革命，對於人和物在空間內的流動方式，可能帶來一次重新定義的機會。
以車為例，當車從出行工具變成智慧產品的時候，有大腦、小腦、眼睛、耳朵，變成了一個幫助人類去延伸感知體系的一個新工具。
來源：理想汽車官網
藍馳創投始終沿著一條技術發展的主線去看待智慧汽車行業，公司內部有句話叫“沒有大資料，何談人工智慧”。
在出行領域，自動駕駛是個典型的應用場景，資料生成和積累速度非常快。
自動駕駛行業太複雜。我們當時看了一些做第三方自動駕駛的公司，團隊履歷非常漂亮，但提供的價值沒能形成閉環，只能在感知層面做一些簡單拼裝，距離真正裝車，實現決策和控制層面的閉環商用非常困難。
資料是一個根，自動駕駛要做 一系列corner case（極端情況）的訓練，不能只靠模擬，必須得靠更多實測的資料。
在自動駕駛方向上，我們發現形成價值閉環是離不開整車廠的，因為整車廠的資源整合能力是這個價值鏈上最強的。
藍馳創投開始從整車角度去看自動駕駛和人工智慧如何落地，早期我們調研了理想、小鵬、蔚來等企業。
我們希望找到能把場景想清楚、需求想清楚、閉環想清楚、問題和挑戰想清楚的整車企業。
比如，我國的城市規劃，人均土地面積，電網基礎能支援什麼量級的電樁分佈，能否滿足使用者快捷的充電需求？十幾年前，網際網路行業“Copy to China”的模式能成功，造車這個事也能行嗎？
只有李想給我們的答案是最清晰的。
看中李想
藍馳看中李想有三大原因：會花錢、效率高、有遠見。
在資金使用上，李想把錢用在刀刃上。我們投資方看重資本效率，因為市場遲早要回歸到利潤創造能力，不是看市值創造能力。
李想知道怎麼用更少的錢把事情做出來。他沒有吹牛，已經成功兩次了，泡泡網第一次，汽車之家第二次。
理想汽車創始人李想
理想汽車在常州曾開了一個釋出會，表示股東和客戶願意來可以，酒店得自理。大家對這個沒有不滿，VIP客戶在那兒吃盒飯，很開心，因為看他把錢都花在造車上了。
該花錢的地方，李想也捨得投入。舉個例子，為什麼交付之前需要更多的資金？如果想確保產品質量，用5輛車去做路測還是10輛車去測，能發現的質量問題是不一樣的。
李想管理能力強，能把網際網路產品經理、汽車工程師、在地面做汽車服務的人、銷售的人放在一起，讓他們好好共事。
傳統車企管理分散，每一個小部件都有一個ECU（電子控制單元），這和行業百年來形成協作分工體系相關。傳統汽車行業現階段是用分散式的架構和協作體系，和智慧時代的集中控制、集中研發、快速迭代的架構體系比拼。
剛創業時，李想就想清楚瞭如何將不同生產力組合起來，他清楚組織要長什麼樣，幾種不同性格的人在一起怎麼共事。
該廠的工程師說，從沒想到造車還可以這樣高效率，以這樣的資訊溝通方式，因為過去整車廠都是分散式的。
到理想汽車盡調的過程中，我印象特別深刻的是，他們負責生產設計和製造同事的辦公室背後有兩張大圖，是時間表。他告訴我們：“這個時間表裡的每一個點，都沒有錯失掉。”
當時市場處在什麼階段？2016年，PPT造車正火。一個時間點都不錯過，這是很難做到的。
還有一點打動我們的是，他對未來行業的準確判斷。
李想對特斯拉的觀察很透徹。有一次，李想、我和雪球的方三文在北京順義的一家酒吧裡聊天。我們覆盤了幾年前李想對特斯拉的判斷，覺得非常準確。
“別看 model x 的產量上不去，只要 model Y、model 3 的規劃一旦上來，所有主機廠都會非常痛苦。”他幾年前就做了這個預言，認為當特斯拉銷量達到市場份額的5%時，很多人就沒有利潤了；達到10%時，很多人沒有毛利；超過10%，很多人要退出市場。
之前有人不相信，現在已經發生了。
看清楚特斯拉的優勢後，他反過來推演在中國市場要怎樣做才能贏——如果選特斯拉競爭範圍內的轎車車型，就很有挑戰，得有差異化打法。李想的解決方案是，定位 SUV，這恰恰是現在中國市場增長最快的汽車品類。
萬億賽道
理想所在的智慧汽車行業，是一個至少萬億美金的大賽道，會出現市值千億美金的大公司。
新造車企業要想提升價值，需要跨越幾個大臺階：第一是銷量的突破；第二是智慧化；第三是運營模式的不斷最佳化。比如，對於理想汽車來講，現在最重要的是要把銷量做上去，把智慧模組做出來。
前期特斯拉的股價走勢，一度隨著產能跌宕起伏而波動。當智慧化體驗帶領特斯拉銷量一騎絕塵的時候，市場才恍然大悟。但勝局已定，智慧化體驗背後，特斯拉軟硬一體的自研壁壘已豎立。
資本市場之前低估特斯拉，是因為銷量少。但和傳統車企不同的是，特斯拉把銷量帶來的造血能力，不遺餘力地投入在研發上，最佳化智慧化體驗上。
現在特斯拉股價高得驚人，資本市場狂熱追捧。我們覺得，中國造車新勢力可能也會經歷這樣恍然大悟的時刻，希望用的時間會少些。
整體而言，市場夠大，大家都有機會。接下來新造車企業要提防的是華為、蘋果、亞馬遜、Google等大科技公司。
最大的風險是，你不知道競爭對手會從哪裡殺出來，往往幹掉你的都不是你的同行。
汽車科技賽道上的創業者，尤其是從網際網路和TMT行業進入的人來說，要有敬畏之心。汽車行業專業性強、產品週期長，和網際網路的快速迭代不一樣，他們要轉換視角。
傳統汽車廠的資深人士創業，則需要具有商業閉環能力、工程能力和複合能力。我們不能單純依賴那些演算法刷分刷得高的選手。
創始人的認知迭代速度，就是他的天花板，決定了公司的發展速度。
對此，藍馳有自己的“三段論”：創業者是不是“知道錯、願意改、改得快。”“知道錯”這個事情，刷掉了90%的人，尤其是學霸，他們往往不覺得自己錯了。知錯後願不願意改？願不願意走出舒適區？9%的人又刷掉了。最後，還要改得快，這需要很強的自我認知、成就動機、和高度的自律。
從投資視角來看，現在押注整車企業有點晚了。但是，整個智慧汽車產業鏈上，還有很多機會，比如汽車電子的重構、數字化的過程，智慧座艙和互動相關的輸入輸出需求。
從長遠來看，當車的智慧座艙或者數字化互動介面形成生態的時候，結合衣、食、住、行、辦公，會有一些具體應用場景，可能率先冒出一些應用。
（作者：楊松 編輯：鄢子為）