瘋狂加息！暴力調升550基點！美聯儲將導致大衰退？日本成贏家？

全球經濟局勢愈發複雜。

當前，全球新興市場的經濟形勢尤為嚴峻。以阿根廷為例，通脹與貨幣貶值危機徹底爆發，據最新披露的資料顯示，阿根廷8月CPI同比飆漲近79%，創下30年來新高。經濟學家警告稱，到2022年年底，該國通脹率或將升至更加瘋狂的100%；阿根廷貨幣兌美元遭遇大幅貶值，2022年內累計貶值幅度已超30%。市場擔憂，阿根廷是否將步斯里蘭卡的後塵，陷入國家破產的危險境地。

關於美國經濟衰退的警報，也愈發密集。近日，房地產億萬富翁、前喜達屋集團CEO巴里·斯特恩利希特警告稱，美聯儲激進加息將導致一場大衰退，美國即將面臨房地產市場大崩盤。更權威的警告則來自於世界銀行，其最新報告預計，2023年全球GDP增速將放緩至0.5%，人均GDP將收縮0.4%。

美聯儲加息、全球貨幣貶值的背景下，也有踩準節奏的“幸運兒”，日本政府養老金投資基金（GPIF）便是其中之一，其持有至少相當於3850億美元的美元計價股票、債券，大幅受益於美元兌日元匯率升值。值得一提的是，GPIF是全球最大的養老基金，其資產規模達1.34萬億美元（約合人民幣9.38萬億元），或將成為穩定日元匯率的“王炸”。

美聯儲的“加息風暴”之下，全球貨幣幾乎都遭遇貶值潮，而部分經濟脆弱的新興市場國家已經瀕臨崩潰的邊緣。

其中，阿根廷的形勢尤為嚴峻，正在面臨通脹爆表、貨幣貶值與債務警報的三重危機。當地時間9月15日，阿根廷央行突然將基準利率暴力上調550個基點，達到驚人的75%，試圖支撐阿根廷貨幣、遏制通脹，這已經是該央行今年來第9次加息。

這一瘋狂舉動的“導火索”是阿根廷爆表的通貨膨脹率，據官方披露的最新資料顯示，阿根廷8月CPI同比上漲近79%，創下30年來新高，環比漲幅達到7%，大幅超出市場預期。面對這番局面，阿根廷經濟學家警告稱，到2022年年底，通脹率或將升至更加瘋狂的100%。

拉美經濟學家杜皮塔認為，短期內，阿根廷的貨幣緊縮不足以讓通脹降溫，隨著阿根廷削減能源補貼，以及阿根廷貨幣加快貶值，將把該國通脹推高至接近90%的水平。

與此同時，阿根廷的債務亦拉響警報，本週初，阿根廷央行行長佩塞、阿根廷經濟部長馬薩在與國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃會談時承諾，阿根廷會堅決執行與IMF達成的440億美元債務協議，並降低央行的短期債務水平。

需要指出的是，該協議的關鍵條件之一是，阿根廷將保持基準利率高於通貨膨脹率。

據EcoGo諮詢公司的預測，未來幾個月內，阿根廷的CPI月率同樣不太可能降至每月5%以下。據該公司預測，截至今年年底，阿根廷通貨膨脹率將升至95%-100%。意味著，到2022年年底前，阿根廷央行或將進一步加息，或將基準利率升至95%-100%的水平。

內部危機爆發的同時，美聯儲“加息風暴”更加劇了阿根廷貨幣貶值壓力。截至目前，阿根廷比索的官方匯率為1美元兌143比索，相較於年初，累計貶值幅度已超過30%。分析師警告稱，到今年12月時，阿根廷比索將進一步貶值，其官方匯率將平均達到1美元兌170.11比索。

三重危機的打擊之下，令阿根廷的經濟雪上加霜，也讓市場紛紛擔憂，阿根廷是否將步斯里蘭卡的後塵，陷入國家破產的危險境地。

關於美國經濟衰退的警報，也愈發密集。

近日，又一位華爾街大佬對美國經濟發出警告。房地產億萬富翁、前喜達屋集團執行長巴里·斯特恩利希特（Barry Sternlicht）在最新的採訪中表示，美國經濟正在“急剎車”，美聯儲激進加息將導致一場大衰退，房地產市場或出現“嚴重崩潰”，民眾也將失去工作。

Sternlicht指出，當前是美國史上利率增長最快的一次，尤其是自沃爾克以來，但當前美國的經濟背景與沃爾克時期大不相同，以美國住房市場為例，當前美國新房銷售已經創出了1952年以來的最低水平，美國即將面臨房地產市場大崩盤，房價正在下跌。

Sternlicht總結道，美聯儲正在用不必要的大錘打擊美國經濟。關於美國嚴重衰退何時到來，Sternlicht給出的答案是，已經近在眼前，或將2022年第四季度，當前美國到處可見經濟衰退和社會裂痕的訊號。

上述警告發出的同時，亞特蘭大聯儲GDPNow模型將美國第三季度實際GDP增速預期下調至0.5%，距負增長僅一步之遙。

另外，“新債王”Jeff Gundlach也認為，美聯儲繼續加息也將導致美國房地產市場“大崩盤”，並指出，美國未來最大的威脅是通貨緊縮。

無獨有偶，橋水基金創始人Ray Dalio的最新觀點也認為，美國經濟放緩是不可避免的，如果利率從目前的水平升至4.5%左右，美國股票價格預計將下跌20%或更多。

更權威的警告來自於世界銀行，當地時間9月15日，世界銀行在最新報告中指出，1970年以來，全球經濟從未像現在這樣呈現出衰退又復甦後的最嚴重的經濟增長放緩，消費者信心的下滑程度已經超過之前全球衰退前期的降幅。

世界銀行的模型測算，如果全球央行要讓通脹率降至他們的目標範圍，他們加息可能讓利率最高升至6%。其報告預計，2023年全球GDP增速將放緩至0.5%，人均GDP則收縮0.4%，符合技術性的全球標準水平。

世界銀行行長馬爾帕斯警告稱，全球經濟增長已經明顯放緩，未來可能因更多國家陷入衰退而進一步放緩，這種趨勢可能會持續，將給新興經濟體和發達經濟體的民眾都帶來毀滅性的長期影響。

美聯儲加息、全球貨幣貶值的背景下，也有踩準節奏的“幸運兒”，日本政府養老金投資基金（GPIF）便是其中之一。

2022年以來，日元貶值趨勢尤為兇猛，美元兌日元一度逼近了145關口，截至目前，美元兌日元的匯率仍處於24年以來的最高點位，日元年內貶值幅度超25%，而這直接給GPIF帶來了巨大的匯兌收益。

因為，GPIF超過50%的資金都投入到了海外市場，其中絕大部分資產是美股、美國債券。根據公佈的投資組合清單顯示，截至今年一季度末，GPIF持有至少相當於3850億美元的美元計價股票、債券，且其中絕大部分投資都沒有進行匯率對沖。

需要指出的是，日本政府養老金投資基金向國內儲戶支付養老金都是使用日元，意味著，美元兌日元升值直接給該基金貢獻了正向收益。

在截至3月31日的上一財年中，美元的上漲幫助GPIF的淨資產規模增加了10萬億日元（約合700億美元），全年的投資回報率達5.4%。

當地時間9月14日，三菱日聯摩根士丹利證券駐東京執行董事Yohei Iwao表示，截至目前，GPIF持有的外國股票以日元計價比截至6月30日時上漲了8.2%。Iwao進一步表示，儘管美國國債價格出現下跌，但GPIF投資的海外債券按日元計價也上漲了1.7%。

值得一提的是，GPIF是全球最大的養老基金，截至6月30日，其資產規模相當於1.34萬億美元（約合人民幣9.38萬億元），大約是美國最大養老基金——加州公共僱員退休系統管理的資產規模的3倍。

當前，GPIF持有的海外股票、債券分別佔投資組合的25.2%、25.3%，已經高於25%的配置目標。意味著，GPIF需要重新平衡其投資組合：拋售美元計價的資產，併購買日本國內債券。

三菱日聯銀行策略師Takahiro Sekido表示，當日元下跌時，GPIF購買日本更多國內資產，以將各資產類別的權重保持在25%的可能性也隨之增加。

他進一步表示，作為再平衡的一部分，GPIF可能會買入數萬億日元，按照目前的匯率，2萬億日元相當於約140億美元，這可能會向日本外匯市場注入買方力量，或將成為穩定日元匯率的“王炸”。

來源：券商中國

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