“這是A股兩年熊市的最後一波下跌。後續將會是一輪新的牛市。”10月10日，A股年內再次擊穿3000點之際，“私募魔女”、半夏投資創始人李蓓透過投資月報罕見發聲看多並抄底。
當日，李蓓掌管的半夏投資釋出的9月月報顯示，半夏宏觀對沖月初股票類僅個位數倉位，月末開始逐步抄底加倉，因為月末最後幾日A股仍持續下跌，全月小幅下跌1％多。
李蓓透過月報指出，在過去幾個月，我們一直強調2個市場風險：
1.美國加息會超出市場預期，從而對全球市場形成壓力。
2.A股在四月見到第一個底：估值底，但是反彈之後，還會有企業利潤下滑驅動的第二個底：盈利底。
所以，在4-5月參與階段性的A股反彈後，從6月開始我們便重新降低了A股的倉位，等待機會。現在看，我們之前的預判基本都應驗了，7月到9月A股再度大幅下跌，到今天，滬深300已經創出了新低。
我們對此並不意外，甚至可以說正如我們所料。但7-9月的A股下跌過程中，我們選擇輕倉躲避風險，而沒有做空，因為我們知道：
這是A股兩年熊市的最後一波下跌。後續將會是一輪新的牛市。
李蓓稱，站在此刻，我們已經對A股不再悲觀。後續市場的潛在下跌空間非常有限，由於當前市場情緒的季度悲觀，由於一些疫情防控政策和地產政策在10月的特殊影響，盈利底，也就是基本面底，有可能提前出現。當前，我們正面臨著非常好的逐漸抄底做多A股的機會。
為什麼未來將是新的一輪A股牛市？李蓓具體闡述了四方面原因：
1.從估值來看，當前A股市場各主要指數，無論以PE、PB，還是風險溢價衡量，都已經處於歷史最低估值區間附近，即便下跌到歷史最低估值，也僅有10％左右的下跌空間。
2.從情緒來看，當前私募基金倉位僅50％多，處於歷史最低水平附近，保險公司股票倉位也在歷史低位附近。機構情緒低迷。散戶情緒同樣低迷，融資餘額和融資買入佔比，都跌破4月低點。
3.從流動性角度，國內貨幣增速持續走高，利率維持低位。中國實現了非常難得的一點：貨幣政策的自主性。不用被迫跟隨美國加息，兌一籃子貨幣的匯率，依然保持了穩定。因為貨幣政策和利率自主，資產價格就有了自主性的可能，不用跟著美國跌。
4.企業盈利的下滑正在兌現，三季度很有可能就是基本面最差的階段，是盈利最差的一個單季度業績。也就是利空正在出盡。
此外，李蓓認為，10月各地疫情防控政策加嚴，對消費形成了明顯的抑制。重大會議之後，相關政策大機率會環比放鬆，從而對消費以及經濟其他方面的壓制會減弱。11月地產銷售有望企穩環比回升。美國本輪衰退，大機率以軟著陸形式實現，需求不會大幅下滑。國內消費地產的雙重企穩回升，足以抵消出口下滑的影響。
時間撥回到今年4月25日，當日上證指數年內首次跌破3000點。盤中，一篇彭博關於“預言形勢比2008年更加糟糕，半夏投資將中國股票敞口削減至零”的報道，在股指驚心動魄的下跌氛圍中廣泛傳播。由於半夏資管被認為是中國業績最好的宏觀對沖基金之一，外加市場信心極度脆弱，該觀點的出現使得部分投資者悲觀情緒加重。
為做進一步解釋，當天午間李蓓還特別發文回應媒體報道，稱半夏“空倉”並非最近，而是去年底就已經這樣操作。她強調，作為追求絕對收益的對沖基金，這不是什麼稀奇的事情，有機會就多倉，沒有機會就不做，這都是很正常的。
私募排排網顯示，李蓓管理的多隻產品年內收益為負，但是跌幅僅在2％至4％的區間，這要好過絕大部分知名私募的表現。
李蓓於1983年出生，2005 年畢業於北京大學元培學院，獲金融學學士學位；2007年，畢業於北京大學光華管理學院，獲金融學碩士學位；2007年-2011年就職於交銀施羅德基金管理有限公司，先後任研究員，專戶投資經理；2011年管理泓湖重域宏觀對沖基金，投資總監，負責宏觀和大宗商品研究；2015年自立門戶，成立半夏投資。目前，半夏投資的資產管理規模在100億以上。
值得一提的是，李蓓和前夫梁文濤，曾經是“金融圈一對著名伉儷”，遺憾的兩人在2017年離婚。
今年6月26日，“半夏投資”公眾號推文《寫給所有喜歡李蓓的人》，李蓓決定以後不再公開發聲，同時公開徵男友。
本文源自財通社