房企釋放償債訊號 地產美元債市場迎“暖流”

面對個別信用風險事件引發的對中資地產美元債市場的擔憂，部分房地產企業或動用真金白銀提前贖回債券，或主動公佈償債安排，釋放出保兌付的積極訊號。市場人士表示，類似的舉措有助於給市場注入信心，避免市場情緒放大短期、區域性波動。

提前贖回提振信心

5月底以來，地產美元債再度承壓，收益率出現較快上行，引起關於地產債的較多議論。

據聯合資信報告分析，一方面，今年以來房地產行業調控政策持續收緊，融資環境發生變化，一些房企盲目擴張的勢頭得到遏制。另一方面，由於個別中大型房企發生債務違約及負面信用事件，中國房地產行業的信用狀況引起部分國內外投資者關注，加大了地產美元債收益率階段性上行壓力。

儘管風險事件僅是個案而非普遍現象，但市場情緒變化在一定程度上加大了市場波動。

面對市場形勢的變化，特別是地產美元債市場波動，一些房地產企業積極應對，透過真金白銀提前償債或披露償債安排等舉措，回應市場關切，提振投資者信心。

比如，10月12日，中國奧園在公告中透露已全額贖回本金15億元的境內發行公司債，並支付了該債券累計至到期日的利息。至此，中國奧園今年到期的境內公司債和公募美元債已悉數償付完畢。

龍光集團也於近日釋出公告稱，公司已在公開市場提前購回部分2022年到期年息為5.75%的優先票據，購回總額為1000萬美元，佔該票據初始發行總額的4%。

積極籌備償債資金

據記者瞭解，部分房地產企業已在境內多舉措籌備資金，可按期償還其境外債券本息。

中梁控股有關負責人告訴中國證券報記者，截至10月13日，該公司已回購美元債券總計4100萬美元。未來還會積極加大回購力度，堅決降槓桿。

對於存續債券的償還安排，上述負責人表示，公司已經做好準備，使用自有資金按期足額還款。“自有資金來自銷售回款，我們擁有足夠且分散的物業銷售貨源，以長三角為主，覆蓋全國重點城市，具有穩定的經營現金流入。同時，我們尚餘2.93億美元境外發債額度，將視市場狀況安排再融資。”這位負責人說。

前述聯合資信報告提到，未來1年房企將有大量美元債券到期，其中2022年一季度到期規模較大。不過，目前多數房地產企業融資結構中境外債券的佔比相對可控。

此外，對於近期市場關注較多的建業集團的償債問題，建業集團方面對中國證券報記者明確表示，目前集團運營正常且營業收入略高於前期，境內留存利潤有100多億元人民幣。針對2021年11月8日到期的4億美元境外債務，建業集團已於9月初擬定方案，目前已匯出9.8億元人民幣，計劃近期透過利潤分配和境外放款等方式再匯出22億元至27億元人民幣用於按期償還該筆境外債務。

光大證券首席固收分析師張旭表示，債券“南向通”的開通有利於境內投資者佈局境外中資債券，尤其是佔境外中資債券比例超過80％的中資美元債。如若後續中資美元債納入“南向通”投資範圍，將為其引入增量資金，這不僅會提振投資者信心，還有望改善市場成交額和流動性。