11月22日，首批獲批的5只指數增強型ETF產品有4只開閘發售，招商滬深300增強ETF、國泰滬深300增強ETF、華泰柏瑞中證500增強ETF、景順長城中證500增強ETF齊飲“頭啖湯”。
指數增強型ETF屬於主動管理ETF的一種，在國內屬於創新產品。中國證券報·中證金牛座記者採訪獲悉，市場對首批指數增強ETF反映熱烈。
具有五大優勢
從跟蹤指數來看，招商基金和國泰基金旗下的指數增強ETF均是主投滬深300指數，華泰柏瑞基金和景順長城基金旗下的指數增強ETF主投中證500指數。四隻指數增強ETF均由兩位基金經理共同管理，其中不乏經驗豐富的百億基金經理。國泰滬深300增強ETF擬任基金經理為梁杏、謝東旭；招商滬深300增強ETF擬由王平和蘇燕青共同管理；景順長城基金派出張曉南和徐喻軍搭檔管理；華泰柏瑞配備了田漢卿、柳軍兩位基金經理。
來源：基金公告
此外，為有效跟蹤標的指數，控制組合的個股和行業集中度，增強型ETF對跟蹤誤差有所要求。上述增強型ETF普遍要求日均跟蹤偏離度絕對值不超過0.35%，年化跟蹤誤差不超過6.5%；投資比例則要求持有的股票資產佔基金資產的比例不低於80%，投資於標的指數成分股和備選成分股的比例不低於非現金基金資產的80%。
招商基金指出，與現有被動指數ETF相比，增強型ETF有五大優勢：一是突破現有指數增強基金95%的倉位限制，有望進一步提高基金收益彈性；二是基金費用參考ETF設定，較普通指數增強基金更低；三是運作方面結合了ETF的實物申贖、二級市場交易功能等特點，可降低因基金申贖帶來的衝擊成本，同時提高資金使用效率；四是可以降低投資者的轉換成本，投資者可以較低成本在不同管理人之間進行切換；五是增強型ETF將在每日公告的申購贖回清單中披露持倉，持有人對投資標的資訊掌握更加全面。
發展前景廣闊
招商基金分析稱，增強型ETF本質上屬於主動ETF，主動ETF是近年來海外ETF的創新熱點，目前已有越來越多的基金公司佈局主動ETF市場。如資管巨頭富達基金(Fidelity)將同類策略的主動管理型基金以主動ETF形式發行，德明信基金(Dimensional)透過召開持有人大會形式將存續的4只主動管理型基金轉型為ETF，躋身全美前十大ETF發行商之一。
景順長城基金表示，據彭博最新資料，截至2020年末的全球主動管理ETF總數超過900只，總規模超過3000億美元，約佔全球ETF總規模的4%。其中，美國的主動ETF總規模從2019年末的不足1000億美元上升至2020年末的1741億美元，規模增長幅度超50%。
“我們認為，隨著國內ETF接受程度的持續提升，在業績效應基礎上，主動ETF會在市場上佔據一席之地。ETF的大發展，必然離不開各種投資策略在ETF中的新應用，增強ETF作為從傳統ETF到新型ETF過渡的重要組成部分，必將獲得廣闊的發展空間。”景順長城基金表示。
對投資能力有較高要求
國泰基金表示，國內指數化投資迎來發展良機，指數增強型ETF在國內的前景值得看好。一方面，目前國內指數增強策略效果存在較高的勝率；另一方面，ETF的運作機制成熟透明，指數增強型ETF產品是符合投資者需求的產品。隨著上市公司越來越多，個股的選擇越來越難，指數增強產品可以幫助投資者降低選股難度。指數增強產品在不顯著偏離指數趨勢的同時，力爭獲得穩健的超額收益。
招商基金指出，對基金管理人來說，主動ETF的高透明度特點，在強化對基金經理投資行為監督約束的同時，也可能造成投資策略暴露，但從現有市場經驗來看，這種影響可能有限。
“從我們的策略經驗來看，相關風險可控，我們策略的核心在於基本面財務資料的挖掘，單一交易日的潛在搶先交易者並不能影響基金運作，搶先交易者也較難在一天獲得明顯的超額收益；300增強策略80%個股來自滬深300成分股，市值較大，對於市場上的交易衝擊並不敏感。”招商基金表示。
此外，華泰柏瑞基金表示，增強型ETF對管理人的投資和運營能力有著比較高的要求：一方面，要求管理人具備在控制跟蹤誤差的同時獲取超額收益的能力，即增強收益的能力；另一方面，要求管理人具備良好的ETF運營管理能力。
（文章來源：中國證券報）