7月份社會融資資料近日出爐，市場普遍反映“不及預期”。對此，筆者認為，月度資料波動屬於正常現象，應理性看待；金融對實體經濟依然保持了較強的支援力度。更為重要的是，要透過資料表象發掘深層次的問題，從而對症下藥，持續做好金融服務實體經濟的本職。
市場認為資料“不及預期”，是因為廣義貨幣（M2）增速未能延續前兩個月的小幅反彈勢頭。7月末，M2同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點。
觀察金融資料首先應看基數。M2同比增速較低實際上是高基數下的“低讀數”。去年，受到新冠肺炎疫情影響，實體經濟遭遇了較大沖擊，因而比正常情況下需要更多的資金支援，以維持正常的生產經營活動。受到如此高的基數影響，今年M2同比增速就顯得偏低。
季節性因素也是導致7月份金融資料呈現短期波動的重要原因。每年7月都是傳統的繳稅大月，財政存款回籠效應明顯。再疊加每年年中銀行往往存在衝時點行為，因此6月份M2增速會比前面的5月份以及後面的7月份都要高。總體來看，今年7月份M2增速比上月回落0.3個百分點符合季節性規律特徵，對此市場不應過度解讀。
新增信貸是衡量金融對實體經濟支援力度的重要指標。今年7月份，新增人民幣貸款達到1.08萬億元，與去年7月份9927億元的增量相比，仍然明顯多增。今年上半年，新增人民幣貸款12.76萬億元，同比多增6677億元，也繼續保持了同比多增的態勢。這說明今年以來，金融體系對實體經濟的支援較為有力，能夠有效滿足實體經濟的融資需求。
觀察金融資料不應只看單月，還應拉長時間來看。從2020年、2021年兩年的平均資料看，7月末M2、社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，這表明我國M2和社會融資規模增速繼續保持在合理水平，貨幣政策保持了連續性、穩定性、可持續性。
在穩健貨幣政策的支援下，今年以來，我國經濟穩中向好，就業形勢總體穩定，進出口貿易增勢良好。上半年國內生產總值同比增長12.7%，兩年平均增長5.3%，其中第二季度同比增長7.9%，兩年平均增長5.5%，較第一季度加快0.5個百分點。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，穩字當頭，保持流動性合理充裕，有力保障了宏觀經濟穩定恢復、穩中向好。
不過，對7月金融資料中透露出來的問題也應加大關注。7月份，降準落地直接帶動了銀行的放貸意願、增強了銀行的放貸能力，但當月信貸新增幅度仍然弱於預期，且存在較為明顯的票據衝量現象，這也在一定程度上反映出短期內金融供給與需求出現了不匹配，企業融資需求不夠強勁，需要引起有關部門的重視。接下來，對於實體經濟融資需求的變化也須進一步密切觀察，對症下藥。貨幣政策應繼續保持穩定性，同時增強前瞻性、有效性，既有力支援實體經濟，又堅決不搞“大水漫灌”，強化對實體經濟、重點領域和薄弱環節的支援，以適度的貨幣增長支援經濟社會高質量發展。（金觀平 來源：經濟日報-中國經濟網）