三大宏觀資料及貨幣政策工具變化本週“扎堆”亮相，由此觸發了A股的上漲行情。
這三大變化是：1、高企堅挺了一年之久的PPI觸頂回落，CPI和PPI剪刀差收窄；2、前11個月進出口資料出爐，同比增長22%，人民幣匯率創三年半新高；3、央行全面降準0.5個百分點，釋放流動性1.2萬億元。
宏觀資料的變化及央行全面降準更多釋放的是積極訊號，資本市場也一改之前的牛皮盤整格局，出現了一些積極變化。
滬指一週漲1.63%，深成指漲1.43%，上證50漲4.1%，滬深300漲3.14%；而創指和科創50分別跌0.32%和0.63%。
特別是滬指，已連漲5周，且連破3500點與3600點兩大關口；熊了一年的上證50和滬深300也終於迎來了久違的上漲。
下面我們簡單分析一下這三件宏觀大事。
首先是本週二(12月7日)，央行宣佈從12月15日起，下調存款準備金率0.5個百分點，從8.9%下調至8.4%，可釋放流動性1.2萬億元。
但當日股市反應平平，滬指僅上漲0.16%，深成指還有所下跌。在筆者看來，之所以沒有引發大漲，原因是央行降準主要是讓實體經濟受益，股市固然也可能有活水，但最多隻是“零頭”而已。
接著，本週三(12月8日)，海關總署公佈前11個月進出口資料：以人民幣計價，我國進出口總值35.39 萬億元人民幣，同比增長22%，比2019年同期增長24%；按美元計價，前11個月進出口總值5.47萬億美元，同比增長31.3%，比2019年同期增長31.9%。當日滬指大漲42點，漲幅為1.18%。
顯然，進出口大增的背後是人民幣升值，同時也說明外需還比較強勁，內需也有所回暖。
果然，次日(12月9日、週四)，媒體報道稱，截至12月8日16∶30日間收盤，在岸人民幣兌美元匯率收報6.3535，創三年半新高；人民幣一籃子匯率指數也處於2015年“8·11匯改”以來的最強勢水平。而正是人民幣不斷走高，才引發外資不斷進入A股市場。
有媒體報道，今年以來至11月30日收盤，外資透過陸股通合計淨買入A股3431.77億元，已超去年全年的2089.32億元，“新老藍籌”則是未來加倉方向。
最重要的還是國家統計局於週四釋出的11月CPI和PPI資料：其中CPI重回“2”區間，上漲2.3%；PPI從上月的13.5%回落至12.9%，二者剪刀差由上月12個百分點收窄至10.6個百分點。
筆者一個多月來多次撰文認為，PPI不斷創歷史新高是A股難以走強的首要原因。我們的PPI(工業品出廠價格指數) 從今年1月的1%，以少見的強勁和堅挺走到10月的13.5%，工業品購進價格指數更是從今年1月的1.4%，走到10月的17.1% 。 上游原材料成本大漲13-17%，下游消費品價格只漲1-2%，這讓絕大多數的中下游企業利潤從何而來？企業盈利下降甚至虧損，股市又如何漲得起來？如今PPI終於出現了拐點，股市上漲的最大威脅終於離我們而去，這當然是好事！於是，滬市在週三上漲42點後，週四再漲35點(最高漲50多點)。
問題是，接下來會怎樣？筆者注意到三個現象：一是儘管本週滬指和深成指漲幅均逾1%，但兩市4550只交易個股中，上漲股約佔48%，下跌股倒要佔52%；而且滬市的周成交量約比上週增加10%，深市的周成交還是下降的。二是170只總市值千億元以上的大盤股中，上漲股與下跌股的比例約為75: 25；而1000來只流通市值20億元以下的小盤股中，漲跌比約為30:70。三是自10月底上市的成大生物破發之後，並無新股破發，而本週新股破發又起，週五上市的尚未盈利的科創板新股迪哲醫學，發行價52.58元，收盤41.1元，破發幅度21.83%；而本週跌幅最大的正是數家次新股：12月3日上市的潔雅股份，周跌幅23.86%；12月2日上市的喜悅智行，周跌幅18.82%，以及C觀想、C邁赫等。當然都是小盤股。
這三個現象是否說明沉寂了一年多的“茅指數”或大盤股行情，會不會捲土重來？目前尚不能確定。但至少本週貴州茅臺重上2000元整數關，收盤2090元，周漲幅達6%，“茅指數”中如中國中免漲12.56%，海康威視漲10.54%，通威股份漲 10.14% ， 萬華化學漲7.98%，五糧液漲7.65%；甚至連被稱為“三傻”的平安、美的、格力，也蠢蠢欲動。還有如伊利股份增發120億元受到眾多大機構的追捧。再看看今年北上資金持股市值前十，還是茅臺、寧德、美的、招行、隆基、中免等股票，所有這些不能不引起投資人的關注。
（文章來源：金融投資報）