敲黑板：
過去兩天，標準普爾500指數的隱含波動率水平大幅上升。
這意味著股市可能會因波動性的機械平倉而反彈。
然而，這不太可能改變股市的悲觀前景。
標準普爾500指數可能會在美聯儲會議結束後迎來一個激動人心的時刻。9月21日到期的隱含波動率水平正在飆升，這意味著事件風險正在積聚。但當出現事件風險時，也有可能出現緩解反彈。要注意，在利率宣佈或新聞釋出會之後，市場的走勢可能與隨後幾天或幾周的走勢有所不同。
基於實際收益率上升、美元走強以及金融環境收緊，中短期股市前景悲觀。根據Quant Insights的資料，自從鮑威爾明確表示不會轉向鴿派以來，這些因素對標普500指數產生了最顯著的負面影響。加息和美元走強有助於收緊金融環境，這正是美聯儲試圖實現的目標。
一日奇蹟？
然而，由於到期的標普500平價期權隱含波動率已飆升至50％以上，美聯儲會議結束後可能出現反彈。這與6月會議前隱含波動率的水平相當。
當然，在美聯儲會議之後，所有的訊息都出來了，隱含波動率就會跌回更低的水平，這是推動我們看到的美聯儲會議後反彈的因素。例如，3月16日下午2:30後，標準普爾500指數上漲超過1.5％。在5月的會議上，標準普爾500指數在下午2:30後反彈超過2％。
然後在6月15日下午2點30分之後，標準普爾500指數上漲了2％左右。最後在7月27日下午2點30分之後，標準普爾500指數反彈超過1.5％。
鑑於隱含波動率剖面的設定與美聯儲會議類似，無論美聯儲以何種方式加息或點圖顯示什麼，我們都有可能在美聯儲會議後看到類似的1.5％-2％的上漲。但請記住，如果在聯邦公開市場委員會會議後立即出現反彈，這只是短期波動率壓縮和市場的機械操作。從本質上說，自從事件風險過去後，交易員買入的所有看跌期權都開始因隱含波動率下降而貶值，這導致做市商透過回購標準普爾500指數期貨來解除對沖。
艱難的前進之路
最終，市場預期加息75個基點，如果市場預期加息75個基點，這可能足以觸發機械競價。然而，最大的風險仍在於美聯儲對利率走向的預期。如果這些資料高於2023年12月的聯邦基金利率期貨定價（目前約為4.1％），那麼美元可能會進一步走強並推高利率，這對9月21日之後的股市不會有利。
但人們不應將單日機械上漲反應與利率上升、美元走強和金融環境收緊，股市可能面臨的挑戰混為一談。
本文源自金融界