從去年10月下旬開始截至今年5月13日，半年多來，萬里馬股價整體下跌超40%，引發投資者紛紛質疑。而剛不久，萬里馬原持股5%股東已減持181.11萬股。
股價半年多下跌超40% 投資者紛紛質疑
巨潮資訊網資料顯示，2020年10月16日當天，萬里馬收盤價為13.39元/股；2021年5月13日當天，萬里馬收盤價為7.42元/股。以收盤價來算，即半年多年，萬里馬股價整體下滑44.59%。
其實，萬里馬自2017年1月上市以來，在同年三月達到最高股價，此後便整體下滑。
（來源：巨潮資訊網）
對於萬里馬股價長期較為低迷的現象，近日，有不少投資者紛紛提出質疑。據萬里馬近日披露的《萬里馬業績說明會、路演活動資訊20210513》，有投資者提問“套好久了怎麼回事”、“對於目前股價一直處於低位，有什麼想法”。
萬里馬則回應表示“請靜待時間的玫瑰”、“股價的波動受多種因素的影響，不同的投資者、不同的機構在相同條件下對同一公司的股票價格都有不同的判斷。為進一步拓展團購渠道業務，挖掘新的業務增長點，在深度理解和融合國家軍民融合戰略基礎上，公司董事會決定在原有團購業務範圍基礎上向特種防彈、防護類產品延展，目前正在透過向特定物件發行股票募集資金來實施防彈衣和防彈頭盔專案。”
另外，亦有投資者在互動平臺上就股價提出質疑“為什麼股價跌了這麼多年？管理層還不斷減持？”、“請問貴公司的控股股東及一致行動人在這段時間一直在減持拋售公司股票，是否已對公司前景不看好或者說已不抱希望？我買入貴公司股票後一直在下跌，本以為只是市場的一個調整的過程，沒想到看到的是減持公告。貴公司的控股股東及一致行動人是否會一直拋售公司股票直至拋完？如果不是，對於公司股票現狀，是否有應對之策？”
（來源：互動易平臺）
然而，諷刺的是，萬里馬讓投資者個人靜待時間的玫瑰，卻難以“挽留”原持股5%的股東百萬股的減持。
今年3月31日，萬里馬披露公告《大股東減持股份預披露公告》顯示，大股東阮興祥持有公司 16,300,000 股（佔公司總股本的 4.94%）。鑑於個人資金安排的原因，阮興祥擬在 2021 年 4 月 23 日至 2021 年 7 月 22 日期間透過集中競價方式減持本公司股份不超過 3,297,200 股（佔公司總股本的 1%）。
另據萬里馬5月13日披露的《關於原持股 5%以上股東減持股份數量過半的公告》，阮興祥於 2021 年 4 月 23 日至 2021 年 5 月 13 日期間透過競價交易方式減持公司股份 1,811,400 股，佔公司總股本的 0.55%。
上市後首虧即鉅虧：全年淨虧損1.45億元
萬里馬自2017年A股上市以來，連續三年均盈利，而到2020年卻出現過億元的鉅額虧損。可謂上市後首虧即鉅虧。
萬里馬披露的2020年年度報告顯示，報告期內，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-1.45億元，全年營收3.44億元同比上一年下滑49.14%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為-1.54億元。其中，從行業來看，皮革、毛皮、羽毛及其製品和製鞋業的營收同比上一年下滑-52.62%；電子商業行業營收同比下滑16.38%。
對於去年全年業績虧損，萬里馬錶示主要受疫情影響以及計提商譽減值。受新型冠狀病毒疫情影響，萬里馬錶示，公司主營業務受到較大沖擊。與此同時，根據《企業會計準則第8號-資產減值》及相關會計政策規定，萬里馬在2020年度報告中對商譽進行減值測試，對超琦科技計提商譽減值4,892.18萬元。
萬里馬錶示，受疫情影響，團購渠道延緩驗收延緩招標，直營渠道客流大幅下滑，各營銷渠道收入減少。在公司各大類營銷渠道中，團購業務的銷售規模佔比最大。2020年度，團購客戶銷售收入佔主營業務收入的比例為76.53%。對於團購渠道業務，一方面，團購客戶延緩了到公司進行出廠檢驗的工作，導致已完工的貨物推遲驗收交貨，截至2020年12月末，已完工入庫未驗收待發貨的團購產品共計有4,721.58萬元；另一方面，主要團購客戶將原本應該在年初招標的部分專案延遲到下半年進行，也影響了公司團購渠道的整體業績。對於非團購渠道業務，受疫情影響，各大商場、購物中心以及街邊商鋪等客流大幅減少甚至關店，對公司直營渠道和代理加盟渠道店鋪銷售也造成了較大影響。公司電子商務收入亦有所下滑，主要系受疫情影響，戶外運動產品需求量降低，而超琦科技收入規模中戶外運動產品收入佔比相對較高，使得當期超琦科技整體收入規模有所下滑所致。
另外，萬里馬錶示，延期復工導致產能下降，固定成本費用抵減利潤。報告期內，受疫情衝擊，員工復工客運受阻，復工率不高，公司生產部門延期一個多月才陸續復工，導致產能下降。延期復工期間，資產折舊攤銷、員工工資等固定成本費用照常支出。同時，受物流滯後、原材料供應短缺及團購訂單推遲等影響，報告期內，完工品入庫數量大幅下降，與去年同期相比毛利率下滑。上述因素共同作用，使得公司當期出現較大幅度虧損。
值得注意的是，萬里馬去年全年整體虧損，並且，從四個季度來看，萬里馬均處於虧損狀態。報告顯示，去年第一至第四季度，萬里馬歸實現屬於上市公司股東的淨利潤分別為-0.28億元、-0.27億元、-0.14億元、-0.76億元。
受疫情等因素影響，萬里馬去年關閉包括直營以及代理終端門店合計115家。萬里馬錶示，報告期內，受電子商務等新興銷售渠道的衝擊，公司直營店盈利水平有所降低。同時，直營店租金等商場費用不斷提升。公司為提高直營渠道的整體運營效率，對部分經營效果未達預期或虧損的門店進行了調整或關閉。另外，公司代理終端店鋪主要分佈在三、四線城市以及街邊店鋪，受電子商務等新興銷售渠道的衝擊較大，經營壓力增加，代理商關閉的終端店鋪增加，導致報告期內該類店鋪數量呈下降趨勢。
去年過億元鉅額虧損 一季度盈利意頭能否延續？
對於過去一年的虧損業績，有投資者在萬里馬2020年業績說明會上提問，“過去的已經過去，今年有什麼打算？”、“今年業績能扭虧為盈嗎？”
萬里馬回應表示，公司將按照既定的發展戰略，以“多品牌、多渠道、多品類”戰略為核心，透過堅持品牌定位，堅持打造高質量、高附加值、高性價比產品，進一步最佳化完善營銷網路，縱深執行團購業務的戰略佈局，結合國家強兵、精兵路線和軍民融合發展戰略，推進團購業務與軍民融合深度發展。
萬里馬還提及，公司一季度實現營業收入 1.04 億元，同比增長 140.57%；同時公司最佳化營銷渠道結構 大幅降低銷售費用，隨著銷售和產量提高產品毛利利率也得到大幅 改善，實現歸屬於淨利潤 329.89 萬元，同比增長 111.68%。也是上市以來公司一季度首次盈利。
有分析人士指出，一季度僅三百多萬的盈利，對於去年造成的過億元的鉅額虧損，無疑“杯水車薪”。不過，從資料上來看，總算是有所改善，而接下來的三個季度，萬里馬目前所提及的改善又能否持續並且最終實現扭虧甚至把去年造成的鉅額虧損“大坑”填補完，這一切或正如萬里馬對投資者所言“靜待時間的玫瑰”，讓時間說話。