3月23日晚，糧油巨頭金龍魚釋出了上市以後的首份年報。公司2020年營收突破1900億元，同比上漲14.2%；歸母淨利潤突破60億元，同比上漲11%；營收與淨利潤雙雙創下歷史新高。
近年來中國糧油需求的絕對量增長放緩，但在消費升級的背景下，國人對健康產品的需求持續增長，這對具有產能規模及品牌優勢的企業而言，無疑是一大機會。更值得關注的是，金龍魚依靠現有的渠道和研發創新，正不斷拓展產品品類及進行產品升級，公司盈利能力也因此持續提升。
營收、利潤雙增長背後：細分需求促使市場擴大
金龍魚是國內規模最大的糧油米麵加工企業，主營業務包括糧油米麵等廚房用品、飼料原料和油脂科技產品的生產、研發和銷售。根據尼爾森資料，近三年金龍魚在小包裝食用植物油、包裝麵粉、包裝米現代渠道市場份額排名第一。
近年來，金龍魚業績持續增長。2017年-2020年，公司總營收從1507.66億元增長到1949.22億元，漲幅為29.29%。同期，公司淨利潤由50.01億元，漲到60.01億元，漲幅為19.99%。
金龍魚稱，業績上漲的主要原因是，公司持續推廣現有的高階產品及更多優質新產品，使得公司優質且營養的產品的銷量不斷增長。公司也進一步增加工廠佈局，持續進行產品結構升級，滿足市場需求。
事實上，當前，中國的食用油、大米等消費量增速已逐漸放緩，但細分市場的需求卻在持續增長。以食用油為例，近年來，中國食用油消費量整體保持穩定，但結構上呈現細分化高階化趨勢。東北證券研報稱，2010-2019年，中國散油的比例從51%下降到36%，小包裝食用油和中包裝食用油分別從26%-23%提升36%-31%，食用油包裝化比例明顯提升，中小包裝糧油擠兌散油份額。
此外，隨著中國人均年可支配收入的持續增長，消費者消費意識發生變化，更願意為營養健康等個性化需求買單。
從小包裝食用油銷量來看，大豆油的佔比在持續下降。2016年-2019年，大豆油佔比下降了8%；花生油的銷量佔比則持續提升。隨著消費者生活水平和健康意識的不斷提升，中高階油種佔比提升趨勢仍將持續。
深耕廚房產品賽道：完善產品矩陣
其實，不只是食用油，當前整個廚房產品正處於快速的消費升級階段，這對具有產能規模及品牌形象較高的企業而言，無疑是一大機會。
國海證券研報稱，消費升級促進米麵糧油近年來呈現品類細分和高階化趨勢。隨著餐飲連鎖化和城鎮化的推進，品牌糧油的需求將持續增加。連鎖餐飲企業出於食品安全考慮，將更加傾向品牌糧油產品；而家庭端則將會因城鎮化的推進和健康意識的提高，增加對品牌包裝糧油的消費。
以大米為例，大米目前沒有特別強勢的行業龍頭，行業集中度低於食用油。但是大米的產地屬性、有機屬性等附加特徵越來越被消費者所認可，並催化著大米的高階化發展。從淘資料2021年1月銷量前十的大米產品及品牌來看，品牌分佈並沒有明顯偏好，但是品類上香米、稻花香、有機米、五常大米、珍珠米等逐漸成為消費者首選。
作為金龍魚的主營業務之一，廚房食品2020年銷量、收入和利潤均有所增長。年報顯示，廚房食品銷售額達到1212.02億元。此外，受益消費升級帶來的產品結構最佳化，公司毛利率也在不斷增長。由2017年的8.42%增長至2020年的12.33%。
更值得關注的是，公司依託食用油既有的品牌運營及渠道經營優勢，持續拓展產品銷售網路。國海證券研報稱，米麵糧油沒有調味品的明顯的口味差異，對於同一油種同一品類米麵來說，不同品牌的口味差異並不明顯，佔領消費者心智的糧油品牌將受益消費升級實現份額提升。
目前，金龍魚覆蓋了全國所有2800多個市、縣，超過5000家經銷商，130多萬個終端客戶。同時，公司與京東、天貓超市等電商平臺也建立了合作。當下，金龍魚正依靠建立的強大渠道優勢，加大對大米、麵粉、醋、醬油等產品的推廣與銷售力度。
不只是拓展品類，金龍魚還建立了多層次豐富的品牌矩陣，覆蓋高、中、大眾端。以食用油業務為例，除核心品牌“金龍魚”外，公司在花生油領域設有“胡姬花”，菜籽油領域設立“鯉魚”品牌，橄欖油使用“歐麗薇蘭”品牌，餐飲渠道還有“海皇”、“口福”、“元寶”等。品牌矩陣系列豐富，能夠充分覆蓋高、中、大眾端消費人群。
此外，金龍魚進一步增加工廠佈局，持續進行產品結構升級，滿足市場需求。目前，金龍魚在全國25個省、自治區、直轄市，建成和在建生產基地70多個，生產型實體企業100多家，擁有300個以上的綜合加工車間。
創新擁抱消費升級，產品佔領細分市場
事實上，除了在渠道、品牌等方面建立的優勢外，金龍魚業績的持續增長，還得益於其強大的研發能力。
東北證券研報稱，金龍魚從全球最長最先進的大豆和大米深加工產業鏈，到先後推出的第二代調和油、AE系列菜籽油、植物甾醇玉米油、深海魚油調和油和谷維多稻米油，無一不引領行業的發展。金龍魚透過領先的研發水平和技術實力，推動產品高階化和健康概念的不斷升級。
金龍魚向來高度重視研發創新，現已擁有一支強大的研發團隊，截至目前，已累計投資幾十億元。
2009年，為了更加系統地開展研發工作，金龍魚在上海設立了研發中心，圍繞安全、營養、健康、口感等效能，藉助近百個實驗室和千餘臺科研裝置進行研發。此外，該研發中心每年進行專案創新獎、成果轉化獎、業務支援獎等優秀專案獎項評選，對積極創新、成果轉化和業務支援成功的專案團隊進行獎勵。目前，研發中心科研人員已超300人，其中近70%的員工擁有國內外知名高校的碩士、博士學位。
強大的研發能力使得金龍魚的產品不斷升級。2020年11月，金龍魚推出零反式脂肪酸食用油。國海證券研報稱，金龍魚零反式脂肪植物油有助於中國從反式脂肪酸主要源頭予以控制，根據世界衛生組織專家、美國波士頓塔夫茨大學副教授Jennifer Coates分享的研究資料顯示，中國每百萬人中因攝入反式脂肪酸而受到健康威脅的人數超過4萬。
多年來，除了強大的技術研發實力，金龍魚的產業鏈和渠道優勢也助力其不斷向廚房全品類邁進。
以調味品領域為例，技術上，金龍魚全球研發中心和新加坡國立大學淡馬錫生命科學實驗室合作重點研究醬油，成立醬油資料庫，形成技術支援。在產業鏈上，金龍魚是海天、李錦記等調味品企業主要大豆供應商，擁有豆粕豐富原材料。此外，憑藉金龍魚品牌影響力吸引消費者，藉助糧油產品完善的渠道網路迅速鋪貨，同時透過食用油搭贈等促銷方式開啟市場，金龍魚調味品增長空間廣闊。
2019年，金龍魚與中國臺灣百年醬油品牌丸莊合作，產品“丸莊”醬油正式投產。“丸莊”醬油定位“純黑豆釀造，0新增食品新增劑”，氨基酸態含氮量 ≥0.9g/100ml，屬於特級醬油，主攻高階市場。此外，金龍魚的調味品產品還包括花椒油、藤椒油和醋等。
在消費升級的背景下，中國日用消費品正日益向行業龍頭集中。而在這一過程中，已佔據多個細分領域市場份額第一的金龍魚，無疑將分享更多的市場紅利。