編輯導語：主營業務仍屬製造業的造車新勢力毛利率偏低，又無法形成規模經濟，覆蓋營銷所需的大筆投入。
造車新勢力近期相繼釋出2020年財報。較之上一年，新勢力三強在營收與毛利率上都有明顯提升。三家公司當中，成立最早的蔚來體量最佔優勢，2020年營業收入為162億元，同比增長107%。但小鵬與理想增速更高，小鵬2020年營收分別為58.44億，同比增幅高出蔚來52個百分點。理想雖規模尚不及前兩者，同期營收94.5億，同比增幅卻達到33倍。
除了營收，新勢力毛利資料亦有所改觀。2019年，造車新勢力三強毛利率均為負值，還處於收入覆蓋不了製造成本階段。2020年，蔚來、小鵬、理想毛利率分別為11.52%、4.55%、16.38%。以毛利率來看，新勢力三強已與傳統車企差距不大，2019年，長城、長安、上汽等傳統燃油車企毛利率在11%至 17%之間。
毛利率雖說轉正，新勢力三強迄今仍未實現盈利，2020年，蔚來、小鵬、理想分別虧損56億、27億、1.5億元。銷售費用支出偏高，導致三家公司入不敷出，當中，對營銷投入最小的理想2020年銷售費用11.2億元，小鵬與蔚來分別為29.2億、39.3億。由上述資料可以看出，小鵬幾乎將一半營業收入投入到營銷，蔚來也把接近四分之一年收入用於營銷。
和國內汽車界前輩相比，新勢力三強銷售費用佔比偏高。以同為電動車起家的比亞迪為例，該公司2019年銷售費用只有43.5億，比蔚來第二年的投入只多出近4億。而比亞迪2019年營業收入達到1277億，營銷投入只佔公司當期收入三十分之一。
規模不足仍是新勢力三強未能擺脫虧損的主要原因。作為製造業，汽車行業普遍毛利率偏低，多不超過18%。屬科技板塊的遊戲企業毛利率常達到90%以上，蘋果公司毛利率也較理想，據悉，IPhone 12毛利率為64%。
然而，汽車這一普遍面向消費者的工業品，需要大筆投入宣傳，得以讓新車訊息傳達到更多潛在消費群體。在此情形下，汽車企業就需靠規模擴大收益，以覆蓋營銷等方面投入。
由此可見，初創汽車公司大規模投入營銷擴大知名度不可避免，但從現階段看，新勢力三強因規模有限，毛利還遠不能滿足銷售投入。2020年蔚來、小鵬、理想分別銷售4.3、2.7、3.2萬輛。當中，最高的蔚來也僅相當於比亞迪2020年銷量十分之一。
在大舉投入營銷同時，新勢力三強在2020年卻普遍減少研發費用。三者中研發支出最多的蔚來，2020年也僅投入24.9億元，比上一年減少43%。小鵬、理想2020年研發費用分別為17.3億、11億，比2019年少投入3.4億、6900萬元。
值得一提的是，儘管近期股價大幅下滑，毛利率與科技企業有較大差距，造車新勢力在資本層面仍普遍受到優待，得到足以令科技企業豔慕的估值。截至發稿，蔚來、小鵬、理想市值分別為713.94、277.65、232.40億美元，以造燃油車為主、國內自主翹楚吉利同期市值不足300億美元。
