虧損2.3億元，海倫司2021年業績表現，給此前火熱的小酒館行業潑了盆冷水。
2021年9月在港股上市的海倫司，被稱為“小酒館第一股”，近幾年在各線城市快速擴張。2021年，海倫司增加門店431家，不僅一年之內實現門店數量翻倍，新增門店更是超過此前3年新開門店總和。一同翻倍增長的，還有海倫司的原料、人力與租金成本，而其淨利增速沒有跟上門店擴張速度。
海倫司的快速擴張和上市，讓各路資本看到小酒館行業的更多可能性。自2020年起，“貓員外”、RISSE銳肆、COMMUNE等酒館品牌先後獲得融資。燕京啤酒、青島啤酒、江小白等酒企，以及湊湊、老鄉雞等餐飲品牌也紛紛跨界佈局。一時間，小酒館變為熱門投資賽道。
新京報記者近日實地探訪發現，與純正小酒館比，餐飲跨界型門店仍以正餐為主，在酒館消費氛圍打造上欠缺火候。分析認為，餐飲品牌這種“騎牆”策略不一定是好選擇。
上市首年虧損2.3億元
近期，海倫司釋出港股上市後首份年報顯示，2021年實現營收18.36億元，同比增長124.42%；淨利潤為-2.3億元，同比下降428.23%。海倫司稱，透過加回上市開支，以權益結算的股份支付和可轉讓優先股的公允價值變動，其經調整後利潤為1億元。
資料顯示，第一家海倫司誕生於2009年，打造年輕人的線下社交平臺，酒館門店主要銷售純麥精釀、扎啤、果啤、奶啤、威士忌等產品，2021年9月登陸港交所，被稱為“小酒館第一股”。
海倫司門店。 新京報記者 王真真 攝
當時的招股書顯示，海倫司是中國最大的連鎖酒館，憑藉低價策略和快速擴張，小酒館業績逐年遞增。2018年-2020年，海倫司營收分別為1.15億元、5.65億元、8.18億元；淨利潤分別為973.4萬元、7913.6萬元、7007.2萬元。對於IPO，海倫司稱，募資約70%將用於開設新酒館，擴店節奏大致為2021-2023年分別新增400、630、900家，到2023年店面總數實現2200家。
2021年，海倫司酒館（營業≥200天）同店單店日均銷售額為1.18萬元，較2020年的1.09萬元增長8.2%。不過從經營利潤率看，2021年海倫司在二線城市、三線及以下城市分別為16.92%、23.25%，較2020年的21.33%、26.44%有所下降。
海倫司2021年新開酒館多數集中在當年下半年開業，尚處於爬坡期，且部分酒館暫時受到部分城市疫情及防控措施的影響。針對新開門店業績等情況，新京報記者多次致電海倫司，截至發稿未能接通。
門店一年翻倍增長
上市首年虧損背後，是海倫司的瘋狂擴張。
截至2021年末，海倫司酒館數量782家，門店增加431家，不僅一年之內實現門店數量翻倍，新增數量更是比2018年-2020年新開門店總和還要多出176家。截至2022年3月25日，海倫司酒館數量已增至854家，涵蓋26個省份的152個城市。
海倫司曾在招股書中提到，其未來業績增長取決於擴張新酒館並實現盈利的能力，新門店開張的數量和時間會對盈利能力產生重大影響。2020年，海倫司門店351家，淨利潤為7007.2萬元，同比減少11.45%。2021年，海倫司門店782家，虧損2.3億元；經調整淨利潤1億元，同比增長32.2%；宣傳及推廣費用為4250萬元，同比增長176%。比較來看，海倫司的淨利增速沒有跟上門店擴張速度。
海倫司曾在招股書中提醒，進一步擴張可能會提升公司對管理經營、技術、勞動力和其他資源的要求。年報顯示，2021年海倫司原料成本、人力成本均在5.8億元左右，分別同比增長112.5%、225.1%；租金成本2.2億元，同比增長120%。
4月8日晚10時，新京報記者走訪海倫司北京工體店看到，儘管門店限流，但店內客人已滿座。門店容客量在240人左右，約有7名店員，同類地段同等面積的其他店鋪年租金約為220萬元。
從海倫司2021年財報可以看出，其在一線城市的經營利潤率僅為0.01%，但二線城市、三線城市的經營利潤率分別為16.92%、23.25%。從酒館數量來看，截至2021年期末，海倫司在一線城市僅有88家門店，二線城市、三線及以下城市分別有門店458家、307家。
酒行業分析師蔡學飛認為，海倫司快速擴張是想透過做大規模與體量，提高資本市場溢價。“因為剛上市，需要有一定的增長空間與想象空間”。其次是透過規模效應來分攤線下終端成本。隨著線下酒吧集中度提升，海倫司要做行業領導者，必須加快行業整合效率來提高自身品牌價值與體量，輔助進一步擴張，“形成一個正向迴圈”。
千億市場吸引多路資本入局
據弗若斯特沙利文研究資料，國內酒館行業總收入從2015年的約844億元上升至2019年的約1179億元，複合年增長率為8.7%；2025年，國內酒館行業總收入預計將達到1839億元。目前3.5萬家酒館中，95%以上為獨立酒館。
按2020年收入統計，中國酒館行業前五大企業集中率佔市場份額的2.2%，其中海倫司佔1.1%。海倫司快速擴張和上市，一定程度上提升了市場信心，吸引多路資本紛紛佈局小酒館業務。
海倫司的主要對手中，胡桃裡較為大眾熟知。官方網站資訊顯示，創立於2014年的胡桃裡音樂酒館，強調集音樂、文藝、川菜、紅酒吧於一體的“一站式娛樂新體驗”，6年在300座城市佈局了500餘家門店。
2020年，連鎖酒館品牌“貓員外”完成過億元Pre-A及A輪融資。2021年，RISSE銳肆酒館完成數千萬元天使輪和天使+輪融資。2022年1月，被稱作“酒水博物館”的連鎖餐酒吧品牌“COMMUNE”完成數億元A+輪融資。
此外，傳統酒業、餐飲業也紛紛入局。2020年，燕京啤酒試水“社群酒號”小酒屋業務，北京青年路店、東壩店、順義京漢店、平谷店相繼開業。2020年12月31日，湊湊位於北京三里屯的原全國首店改造成火鍋+小酒館新業態。
2021年1月，老鄉雞深圳卓悅中心店加入小酒館服務。2021年5月，青島啤酒在2020年度業績說明會上透露，到2023年計劃開設400-500家Tsingtao1903啤酒吧。2021年9月，江小白官微釋出訊息稱，在重慶磁器口景區開設的一家江小白酒館試營業。
蔡學飛認為，時尚文化消費已經成為一種普遍的城市生活方式，隨著酒吧市場結構性升級，一些特色化、差異化酒吧品牌更受消費者歡迎，比如海倫司和胡桃裡，而沒有特色的酒館、酒吧可能會遇到發展困難。目前，小酒館行業集中度不高，隨著新一代年輕消費群體崛起，預計個性化酒吧在廣泛的一、二、三線市場都有發展空間。
餐飲跨界小酒館表現欠火候
為了解小酒館的實際運營情況，4月8日，新京報記者走訪北京海倫司工體店、通州萬達店，主要銷售各類酒品和小食，店內消費人群多為大學生或剛步入社會的年輕人。據海倫司工體店店員介紹，店內自有產品賣得較好，週末通常滿場。一位店內消費的女士稱，經常會跟閨蜜來這裡點一杯“可樂桶”，另一位男性消費者也稱“經常來玩”。
同日，新京報記者在胡桃裡北京世貿天階店看到，店內主打“餐+飲”模式，菜品種類比海倫司豐富，主要客群集中在30-40歲年齡段。據工作人員介紹，“店內可容納300人，週末通常滿場且會翻檯，白天幾乎沒有人，客流高峰在晚上。”
不難發現，海倫司和胡桃裡都是夜間酒館模式，但針對的消費人群不同。據美團App顯示，海倫司人均消費74元，胡桃里人均消費118元。同樣是275毫升的科羅娜啤酒，海倫司售價為9.99元，胡桃裡售價為36元。這與新京報記者觀察到的兩家門店主要客群消費能力相吻合。
與海倫司、胡桃裡相比，一些新入局者的經營表現也有所差異。
老鄉雞官方微博資訊顯示，2021年1月1日，老鄉雞深圳卓悅中心店新加入早餐、下午茶和小酒館服務，營業時間從當天上午10時延長到次日凌晨2時。2022年4月12日，新京報記者以消費者身份從該店瞭解到，受疫情影響，門店目前只營業到晚上10時。而對傳統酒館來說，晚上10時通常是客流高峰期。
火鍋品牌湊湊官方微博顯示，2020年12月31日，湊湊將北京三里屯店改造成火鍋+小酒館新業態，在730平方米的店面內闢出20平方米做酒吧專區。
2022年4月21日，湊湊品牌方回應新京報記者稱，湊湊小酒館更像是小酒館主題的火鍋店，店內會有駐唱和舞臺，不便告知具體經營業績。新京報記者4月8日晚10時走訪湊湊該店看到，店內只有樂器陳列，沒有演出活動，酒吧專區也無人落座。店員稱，店內酒吧區主要銷售啤酒和雞尾酒，“但客人主要還是來吃火鍋”。
新京報記者實地探訪發現，專業酒館品牌海倫司和胡桃裡，在裝修、燈光、音樂等店內元素上給人營造一種輕鬆的社交氛圍。如海倫司融合了西部牛仔和土家族元素，採用鏤空雕花的燈飾，音樂上也多選用歐美音樂。胡桃裡店內燈光比較文藝，駐場演出較能帶動店內氣氛。湊湊小酒館裝修、氛圍更接近於傳統餐飲店，酒館功能尚待消費者認識。
事實上，餐飲跨界小酒館的效果問題已經引起外界關注。據介面新聞2021年8月報道，海底撈、星巴克等餐企佈局小酒館業務，多數仍是基於原有業務場景下作出的一種嘗試，遠不到可以規模化複製的程度。
和君諮詢連鎖經營專家文志宏認為，傳統餐飲品牌對於如何做好小酒館缺乏經驗，試圖在原有風格和品牌定位基礎上跟小酒館結合，因此不會出現期待中的小酒館氛圍。這種“騎牆”策略不一定是好的選擇。
新京報記者 王真真 郭鐵
編輯 李嚴
校對 賈寧