全球紙貴:上游低庫存警告,紙企紛紛提價!中順潔柔員工要拿到增持補償了?
本文來源:時代財經 作者:魏亞霖
5月6日,全球最大紙漿生產商蘇薩諾紙業及紙漿公司發出警告,稱全球紙漿庫存持續大幅下降,目前各處工廠已滿負荷運轉,市場需求早已超過現有生產商的承受能力,供應面臨短缺,或將導致紙巾及衛生紙等必需品價格出現上漲。
此外,由於俄羅斯總統普京禁止向境外輸送讓“不友好國家和地區”獲利的俄羅斯生產的各種商品和原材料,歐洲的紙漿生產商產能受到抑制。
訊息擾動下,紙漿價格再次蠢蠢欲動,上期所紙漿期貨價格逼近歷史高位。
A股也沒有落下。5月9日,Wind造紙指數上漲6.85%;5月10日,造紙板塊微漲0.08%,宜賓紙業(600793.SH)漲停,岳陽林紙(600963.SH)、美利雲(000815.SZ)等跟漲。
不過,時代財經查詢上市紙企一季報發現,各家公司普遍出現歸母淨利潤大幅下滑,甚至還有部分企業營收也出現同比下滑。
為何紙企的一季度業績都差強人意?紙漿接下來還能漲多久?疫情對於紙張消費又有何影響?
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一季度業績乏力
5月以來,Wind造紙指數在4個交易日內上漲了7.24%,而同期滬深300指數下跌了2.40%。5月10日,上期所的紙漿期貨主力合約收盤價為7392元/噸,已經接近歷史最高價,年內漲幅23.16%。
上游紙漿的低庫存、漲價能否帶動造紙行業的漲價潮,從而提高公司盈利水平呢?
5月10日,中順潔柔(002511.SZ)證券部工作人員對時代財經表示,原材料成本佔公司生產成本比例較大,原材料漲價並非近期才開始,從去年二季度以來已經逐步上漲。
原材料上漲,首先衝擊的就是紙企的毛利率。攤開各家公司上個月釋出的一季度財報,一季度歸母淨利潤普遍出現大幅下滑。
4月27、28日電話會議上,中順潔柔相關負責人表示,2021年下半年以來公司面臨原材料價格持續上漲的壓力,2022年1月開始實施第一輪調價策略。受公司調價策略以及疫情加劇的影響,一季度實現營收18.8 億元,略低於預期。
太陽紙業(002078.SZ)則在一季報中表示,本期大宗材料物資價格遠高於去年同期水平,產品銷售成本同比隨之增長,致使本期利潤總額同比減少。
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對於接下來紙漿價格漲跌的預判,業內則出現了分歧。
在5月4日的電話會議上,晨鳴紙業(000488.SZ)預計,2022 年上半年木漿整體供應偏緊,漿價預計偏強勢;2022年下半年新產能(闊葉漿)釋放或使闊葉漿價格有調整可能,但整體價格波動不會過大。
中信證券5月10日研報也認為,供應端擾動短期將持續,漿價有望延續高位震盪。
廣發期貨則在紙漿期貨5月月報中提出了不同的觀點,其認為接下來一個月將是季節性淡季,疊加疫情影響,終端消費表現不佳,漂針漿的定價在供需雙弱格局下,價格下跌機率大。
不過,廣發期貨表示依舊看好紙漿全年價格,認為在未來中國政府出臺一攬子刺激政策的預期下,將逐步演變成供應弱、需求向好的格局。
無論紙漿價格短期是否回撥,當前價格都已經處於高位,紙企已經開始積極調價。
上述中順潔柔工作人員表示,公司從今年1月起已經根據不同地區、渠道、產品類別等,逐步實施調價策略;不過,調價能否跟上原材料成本的漲幅仍有不確定性,因為生活用紙行業競爭激烈,而且消費者對於調價敏感。
晨鳴紙業工作人員也對時代財經表示,公司一直都在積極落實調價,隨著供給不足,需求恢復,公司看好年內紙張消費。
不過,時代財經透過比價軟體檢索了部分熱門衛生紙、列印紙等產品,發現總體價格保持平穩,只有少數產品略微上調價格。
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疫情拖累紙張消費
作為國內生活紙龍頭,中順潔柔今年一季度總營收、歸母淨利潤雙雙下滑,而後者的下滑幅度達到了50.82%。
在4月27日、28日的電話會議上,中順潔柔指出,一季度營收不及預期,其中缺口主要來自線上渠道,東部地區在線上渠道中的佔比較大,受到2月東北疫情和3月上海疫情影響較大。
疫情對於其他種類的紙張也有不同程度的影響。以白卡紙和雙膠紙生產為主的晨鳴紙業在5月4日電話會議上透露,公司2022年一季度機制紙銷售約135萬噸,受疫情影響, 特別是壽光本埠和吉林生產基地區域性疫情影響,物流受阻,大概影響一季度發貨量約15萬噸。
不過,5月10日,晨鳴紙業證券部工作人員告訴時代財經,疫情對於公司的白卡紙等產品的銷量影響較小,其中今年公司一季度出口同比增長30%~50%,穩步增長。
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同日,卓創資訊分析師徐玲接受時代財經採訪時表示,五一假期後,瓦楞箱板紙市場也處於大穩小動,部分紙廠仍執行優惠出貨。
徐玲認為,一方面是供應面增加,5月份以來,物流影響因素逐步減小,跨區域貨源流通性增強,企業開工負荷率有所提升,部分紙廠庫存存一定壓力;另一方面,內需不足,終端需求釋放有限,下游包裝廠訂單平平,雖然部分借紙企優惠期間少量補庫,但是原紙採購持續性不強。此外,在心態方面,目前市場供需矛盾仍存,市場觀望氣氛較為濃厚。
儘管疫情擾動因素仍存在一定不確定性,但近期多份券商行業研報已經對造紙板塊表示看好。
上述中信證券研報認為,在成本端支撐下,預計紙價有望較為堅挺,疫情擾動影響減弱後需求也將改善,提價落地機率大。從盈利端看,能源成本等不利因素逐步緩解將有利於紙廠盈利修復。
國元證券5月9日研報也表示,當前造紙板塊估值極具價效比,高位漿價持續支撐成本驅動類紙企穩步提價,隨著供給端短期限制漿價高企疊加出口需求向好修復行業供需水平。
中金公司5月10日研報則針對不同紙張產品給出點評:若成本迎向下拐點,特紙龍頭有望率先開啟估值+盈利雙修復通道,漿紙系龍頭有望延續噸紙淨利修復行情,而廢紙系龍頭仍需靜待需求恢復以提振紙價。
不過,無論紙企下半年利潤是否會得到修復,股價能否一路上漲,至少中順潔柔的員工們大機率可以從老闆那裡領到“賠償”了。
2021年5月10日,中順潔柔釋出公告稱,實控人鄧穎忠提出兜底式增持倡議,凡是在當年5月10日至5月31日淨買入公司股票(不低於1000股),且連續持有至2022年5月30日並在職的員工,若產生虧損由鄧穎忠補償,若產生收益則歸員工所有。
去年12月8日,中順潔柔在回覆函透露,共有282位員工在上述區間增持公司股票,合計3993.03萬元。
時代財經注意到,去年5月中下旬正是中順潔柔股價歷史高點,上述區間內公司股票均價32.56元/股。以2022年5月10日收盤價10.66元計算,購入公司股票的中順潔柔員工平均虧損達67.26%。也就是說,一年之後,282位員工虧損了約2685.71萬元。
若在今年5月30日前中順潔柔的股價沒有反彈,按照去年的倡議書,員工們的這筆虧損將由鄧穎忠本人承擔,補償將在5月30日收市後一個月內完成。