國信證券：維持卓勝微(300782.SZ)“買入”評級 盈利能力保持良好 核心新品逐步放量

智通財經APP獲悉，國信證券釋出研究報告稱，維持卓勝微(300782.SZ)“買入”評級，預計2021-23年，淨利潤20.43/29.68/39.51億元，同比90%/45%/33%，對應PE59/40/30倍。

國信證券主要觀點如下：

2021年前3季度歸母淨利潤中值同比增長110%

預告2021年前3季度歸母淨利潤14.71～15.42億元，同比增長105%～115%。預告2021年第3季度歸母淨利潤4.85～5.21億元，同比增長33%～43%。測算2021年第三季度扣非歸母淨利潤中值5.02億元，環比增長3%。

在全球3季度手機銷售階段放緩背景下，公司2021年三季度營收及利潤仍實現同比較好增長，主要原因系受益於5G通訊技術的發展，公司射頻模組產品在終端客戶持續滲透。

盈利能力保持良好，公司核心新產品逐步放量

測算單公司三季度毛利率約57%，淨利率約44%，均基本持平，保持良好。公司接收端模組LFEM覆蓋度持續提升，LDiFEM已在部分客戶量產出貨。發射端模組LPAMiF順利推出，並繼續送樣推廣，公司產品結構進一步最佳化，產品梯隊佈局較好。

SAW廠區順利封頂，佈局高階射頻模組千億級成長空間

公司8月24日公告顯示，芯卓半導體產業化建設專案已於6月底順利封頂，計劃於年底前投入使用。募投專案擬由與晶圓代工廠合作建立生產專線最佳化調整為在公司自有廠房自建產線，將提升公司在SAW濾波器領域的整體工藝技術能力和模組量產能力。

風險提示：公司研發進展不及預期;新產品投入加大導致盈利能力下降。