太極集團三季報淨利大降超8成，營業總成本全部吞噬掉營收

財聯社（成都，記者 張海霞）訊，近日來，太極集團（600129，SH）持續處於“依賴政府補貼”的輿論風口。10月22日晚間，太極集團三季報出爐，在營收微降的背景下，公司淨利同比降幅超8成，營業總成本甚至超過總營收。有分析認為與其前期廣鋪銷售渠道，銷售費用居高不下有關。

財務資料顯示，公司今年前三季度實現營收86.45億元，同比微降3.85%，歸屬公司股東淨利潤1625.83萬元，同比大幅下滑86.87%，經營現金流淨額為-1.78億元，同比大降263.65%。

公司前三季扣非淨利更是為負數，同比降幅高達169.62%，虧損5521.28萬元。扣非淨利與淨利潤反向而行背後，系公司前三季度高達7147.12萬元的非經常性損益，其中政府補助達5452.34萬元。

此外，公司前季度營業總成本高達86.62億元，已然超過對應期營業收入。一位醫藥分析師對財聯社表示，太極集團前期銷售渠道鋪的非常大，銷售費用佔比較高，銷售效率很低，可能內部控制也有些問題。財聯社記者就相關問題多次聯絡公司董秘蔣茜及證券部門，截止發稿仍未獲置評。

記者注意到，近年來公司確因銷售費用居高不下飽受詬病，資料顯示，公司前三季度銷售費用高達25.58億元，佔據其營業總成本的比例高達29.53%；2018年、2019年的銷售費用分別高達28.94億元、37.51億元，佔據對應期的營業總成本仍在30%左右。不過今年前三季度銷售費用有小幅下滑。

公開資料顯示，公司近年來仍在大力發展直營和加盟門店，旗下醫藥商業體系涵蓋藥品批發、配送、零售、進出口等業務，業務覆蓋川渝100多個市、區、縣，7000多個醫療機構。僅在2019年，公司新增零售藥店數量就超30家。而公司大力發展的商業板塊毛利率較低，2019年僅不到20%，遠低於其工業板塊近60%的毛利率。

銷售費用之外，財務費用也佔據大頭，公司今年前三季度財務費用為21.34億元，其中利息費用高達17.72億元，與其高額的短期借款不無關係，截止9月末，公司短期借款達35.69億元，較2019年初27.86億元大幅上漲。同時公司資產負債率常年在75%左右，流動負債佔總負債的比例則長期在80%以上。

產品方面，公司旗下大單品藿香正氣液也處於下滑態勢。在2019年報中，公司就表示淨利潤減少的原因是：“主要產品藿香正氣口服液銷量下降以及銷售費用同比增長較大引起。”年報資料顯示，公司2019年藿香正氣液產銷量均大幅下滑，其中一款銷量下滑幅度超50%。

上述分析師表示，這些年來該公司也是一直在尋求突破，一方面是渠道整合，另一方面是混改；目前可能仍處於整合初期。財聯社注意到，在2019年初公司便計劃混改，在本月19日終於有了進展，公司實際控制人涪陵區國資委擬向太極有限引入中國醫藥集團或其下屬企業作為戰略投資者，可能導致公司的實際控制人變更 。

值得一提的是，近日公司董秘等因未及時披露收到各類政府補助遭懲處，被予以監管關注。另外，公司此前在半年報中解釋了淨利潤大幅下滑的原因：“因疫情影響，各級醫療機構常規門診及住院病人大幅減少，公司醫院銷售品種以及解熱鎮咳類等受限制藥品銷售有所下降致銷售收入和淨利潤減少。”