財信研報 | 券商股有望迎來估值修復

圖片說明:財信證券研發中心行業分析師劉敏

財信證券研究發展中心上週釋出證券行業月度報告。該研發中心行業分析師劉敏在月報中稱，目前證券行業整體估值處於較低位置，具有較大安全邊際。

資料顯示，2020年券商年報業績靚麗。截至2021年4月8日，25家上市證券公司公佈年報，頭部券商歸母淨利潤增速大多在20%-30%左右，較高增速的是中信建投72.85%，中金公司70.04%。中小券商業績彈性相對較大，增速普遍在50%以上。

有意思的是，券商股3月份跌幅前5位分別為中金(-15.22%)、中信證券(-12.33%)、中信建投(-9.94%)、招商證券(-9.78%)、海通證券(-8.44%)。

ROE來看，25家上市證券公司中ROE在10%以上的有中信建投、華林證券、中金公司、興業證券、廣發證券、紅塔證券6家，8%-10%的有招商證券、國信證券、中國銀河、浙商證券等9家，6%-8%的有4家，4%-5%的有4家。

ROE較高的公司中或自營業務收入佔比較高、或自營與其中一項輕資產業務（如投行、經紀）收入佔比均較高。

劉敏指出，今年以來證券行業持續調整，一是受全球通脹預期、流動性收緊預期影響，二是受投行發行稽核趨嚴的不利因素影響，三是2020年以來證券行業二級市場定增配股等募資對投資者情緒影響較大。

投資主線上，劉敏建議重點關注優質龍頭券商以及業務特色突出的中小券商。

投資主線一：關注經營穩健、資本實力強以及政策優勢明顯的頭部券商。

例如綜合實力行業第一、創新業務佈局領先、業績韌性較強的龍頭券商中信證券，以及財富管理轉型行業領先、科技賦能數字化轉型的標杆券商華泰證券。

投資主線二：關注順應轉型發展且模式難以複製的券商。推薦持續受益網際網路平臺流量變現、經紀業務規模效應突出的東方財富。

瀟湘晨報記者陳海鈞

【來源：瀟湘晨報】

宣告：轉載此文是出於傳遞更多資訊之目的。若有來源標註錯誤或侵犯了您的合法權益，請作者持權屬證明與本網聯絡，我們將及時更正、刪除，謝謝。 郵箱地址：newmedia@xxcb.cn