論融資能力，當前的中國整車製造企業中，佼佼者莫過於造車新勢力，尤其是蔚來小鵬理想三巨頭。同時，論燒錢能力，同樣也得看這些最會融（quan）資（qian）的新勢力。
3月9日，有知情人士透露，小鵬汽車、蔚來和理想汽車正與數家銀行商討在中國香港地區發行股份，籌資總額約為50億美元。
還記得幾個月前小鵬和理想先後一度衝上500億美元市值高點時意氣風發的模樣，上市不過半年就擠入自主車企市值的前列，讓一眾傳統車企和吃瓜群眾不禁為之驚歎。
此時，離理想、小鵬成功登陸美股僅僅過去了六七個月，哥仨又缺錢了？抑或又是一場資本遊戲即將開啟？
三巨頭真的缺錢嗎？
從2020年財報來看，哥仨都度過了積極向上的一年。
其中蔚來汽車2020年營收162.58億元，同比增長107.77%；理想汽車營收94.61億元，同比增長3231.33%；小鵬汽車則營收58.44億元，同比增長151.79%。
終端市場方面，蔚來交付約4.37萬臺，同比增長112.6%；理想憑藉一款理想ONE從4月正式交付共計賣出3.26萬臺；反倒是比理想更早賣車的小鵬相對落後，2020年交付2.7萬臺，同比增長112.5%；
大哥蔚來始終配得上大哥的地位，三弟小鵬雖然略微後進，但無疑也是十分刻苦努力，老實賣車。
即使是從最能說明車企市場競爭力的毛利率和毛利潤資料來看，三巨頭的2020無疑也是利好的。
財報資料顯示，蔚來汽車2020年毛利潤達到18.73億元，同比增長256.34%；其毛利率從2019的-15.3 %由負轉正達到2020年的11.52%；理想汽車毛利潤則為15.49億元，同比增幅達1549100%，毛利率也從2019的-0.03%轉正至16.38%。小鵬汽車的毛利潤為2.69億元，其毛利率由2019年的-24%轉為4.6%，這也是該公司首次實現全年毛利率轉正。
共同進退的三兄弟毛利潤及毛利率均已轉正，也就是說均已擺脫賠錢賣車的慘淡局面，擁有了賣車賺錢的能力。
但是對於造車新勢力而言，擁有了賺錢的能力，並不說明就能掙到錢。因為他們還有很多過去的大坑和將來的大坑要填。
只是太會燒錢
雖然實現了毛利率和毛利潤的轉正，但是如今仍處於事業上升期的它們仍然是燒錢總比賺錢快。財報顯示，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車2020年的淨虧損分別為53.04億元、1.52億元、27.32億元。
當前三兄弟銷量最高的蔚來每年也不過賣出4.37萬輛，規模還是相當有限，不足以抹平研發、營銷，客戶運維等各方面高企的支出。
2020年，理想在研發投入11億元，佔營收的11.63%；小鵬則在研發上花了17.26億元，佔營收的29.5%；投入最高的還是蔚來，達到24.88億元，佔營收的15.32%。在新四化技術的成長期，作為頭部造車新勢力的他們，在研發方面一刻都不能停。
去年10月，蔚來方面曝出要自研自動駕駛晶片，並將由李斌帶隊。眾所周知李斌不是個會省錢的人，而且晶片研發本來就是個成本極高的工作。
一款車規級晶片從設計到研發時間通常需要5~10年。而且研發耗資巨大，恩智浦、英飛凌在2019年的研發投入約為116億元、72億元，英偉達Xavier12nm計算晶片開發費用達20億美元。但是這些國際大廠歷史較長且產品大量裝車，收入利潤可覆蓋研發成本。對於蔚來而言，即使一年只研發一項產品，少說也得花個10億元，即使研發成功，如果單純自用，利潤也肯定難以覆蓋研發成本……到時又是一個虧損巨坑。
小鵬方面，何小鵬也表示，小鵬汽車2021年會大幅擴招研發人員，在研發領域的投入會比上一年大幅提升，並且著重投入包括自動駕駛軟體、資料、演算法、自動駕駛的國際化、下一代自動駕駛技術和跟自動駕駛相關的硬體技術。
理想則計劃在2022年推出下一代EREV系統，以及基於該系統的一款全尺寸的高階電動SUV，此外還計劃在2023年推出純電車型。在擁有近300 億元現金儲備的背景下，CTO王凱透露，2021 年理想的整體研發費用預計30億元起步，未來 3 年將逐步達到每年60億元（約 10 億美金）的規模。
除了研發費用，作為汽車新零售的佼佼者，造車新勢力們在營銷和客戶運維方面的開支也是極高。蔚來去年在這方面的費用就高達39億元，約等於全年研發費用的1.6倍。為節省開支，去年10月蔚來還取消了首任車主的終身免費換電權益，但對於鉅額的開支而言顯然還是杯水車薪。到了2021年，蔚來還計劃要再建100個充換電站，理想方面也計劃在去年60家門店的基礎上，在2021年把門店擴張到200家。
所以，當前的三巨頭們離真正盈利的確還有很長的路要走，但是他們並不是通俗意義上的缺錢，只是燒錢比賺錢快太多，從另一個角度想，這也是他們正在快速成長的積極訊號。
此時不融更待何時？
而對於一家健康的車企而言，融資不可能是臨渴掘井，而是未雨綢繆。
當前的資本市場對造車新勢力的前景還算樂觀。百度計劃三月份在港交所上市，據百度提交給港交所的檔案顯示，這次募集的資金用途包括提升智慧駕駛及其他增長計劃的商業化、投資AI晶片等。於是，昨天剛剛公告說擬全球發售9500萬股，今天就已經收穫足額認購了。
去年剛上市那幾個月，蔚小理也曾風光過。蔚來市值曾一度超越通用、寶馬，在1月中旬甚至一度突破1千億美元市值，超越大眾，榮膺全球車企市值季軍；而理想和小鵬也一度站上500億美元的高峰，超越了上汽。
但是進入2021年，蔚小理三兄弟卻全然失去了2020年意氣風發的狀態，股價持續走低。進入2月，在終端市場三兄弟也遭遇了相當慘重的環比下跌，最誇張的小鵬跌幅甚至達到63%。
而百度這番迴歸，或許要掀起一陣中概股迴歸的小浪潮，作為造車新勢力“前輩”的蔚小理，當然得趁著這陣百度掀起的風再次赴港搏一把，否則等到真正資金緊缺終端銷量乏力的時候就更難了。
去年年末，中汽協曾預計，今年中國新能源汽車銷量將同比增40%，達到180萬輛。而這其中，有多少能被我們的蔚小理三兄弟收入囊中？還得看這次赴港上市的一仗。
路透社在報道中指出，三家公司計劃回港上市是為了籌集更多資金以滿足技術開發和擴大銷售網路的需求，進而更好地在中國電動汽車市場競爭，畢竟目前特斯拉也正在中國努力搶佔電動汽車市場份額。
當前的三兄弟雖然在自主車企當中是叱吒風雲，名聲大噪，但是真要論實打實的市場規模和品牌影響力，無疑仍需更長足的成長。
去年6月，在理想、小鵬赴美上市前，李斌、何小鵬、李想三人破天荒地聚在一起，拍了一張三人合照，何小鵬的微博裡配文：三個苦逼，在憶苦思變。
而此時，正是造車新勢力憶苦思變的又一轉折點。
路透社還指出，知情人士透露，小鵬汽車還在考慮在A股科創板進行第三次上市。到時候，理想、蔚來又會否跟上？新勢力的融資光環還能否繼續奏效？仍需拭目以待。