智通財經APP獲悉，東吳證券釋出研究報告稱，維持衛寧健康(300253.SZ)“買入”評級，考慮公司產成果轉化進度，下調2021/22年盈利預測，EPS從0.3/0.4元下調至0.26/0.35元，預計23年的EPS為0.46元。當前市值對應21-23年PE為56/42/32倍，考慮公司研發投入顯著增加，今年有望持續拓寬市場，擴大競爭優勢。
事件：公司釋出2021年中報，上半年實現營業收入10.24億元，同比增長29.13%;實現歸母淨利潤1.12億元，同比增長49.57%。基本符合預期。
東吳證券主要觀點如下：
核心業務競爭力持續加強，業績穩中有進：2021年H1，公司堅定執行年度經營計劃，各項業務有序展開：公司醫療衛生資訊化業務收入8.96億元，同比增長15.86%，其中公司核心產品軟體銷售及技術服務業務收入同比增長16.47%;硬體銷售業務收入1.89億元，同比增長13.61%;網際網路醫療健康業務收入1.27億元，同比增長605.18%。公司業績的增長主要受益於醫療IT行業景氣度有所恢復，以及網際網路醫療營收納入合併報表的比例顯著提升。
研發投入增加，WiNEX系產品成果轉化顯著：2021年H1，公司持續開發WiNEX產品家族、網際網路+醫療健康等產品，研發投入共24015.56萬元，同比增長7.9%，佔營業收入的23.44%。目前，WiNEX產品已在約70家醫療機構推進建設，另有300餘家醫療機構建設意向待落地，示範效應和推廣幅度進一步擴大。
同時，公司在智慧醫院、公共衛生、區域醫療、醫共體/醫聯體等領域新增中標約20個千萬元級專案，包括蒙自市緊密型醫共體平臺專案、祥雲縣人民醫院智慧醫院建設等專案。下游需求旺盛，公司業績有望持續增長。
與國家政策高度契合，公司業務將邁向新階段：2021年6月，國務院辦公廳釋出《關於推動公立醫院高質量發展的意見》，檔案中明確提出強化資訊化支撐作用，推進新一代資訊科技與醫療服務的深度融合，推進電子病歷、智慧服務、智慧管理“三位一體”的智慧醫院建設和醫院資訊標準化建設，大力發展遠端醫療和網際網路診療等。
因公司的傳統業務主要使用者群體是公立醫院，創新業務也是主要採用與實體醫療機構合作並且為其賦能後分享價值的方式開展，因此，公司的總體發展戰略及業務模式均與該政策導向高度契合，公司有望繼續拓寬市場，擴大其競爭優勢。
風險提示：信創業務推進不達預期;在各細分領域市場份額不及預期。