經歷近一個月持續回撥後，近期A股初顯反彈跡象。上週後半段三大股指震盪上行，北向資金持續入場傳遞出積極訊號。在政策暖風吹拂下，“碳中和”板塊近期表現異常活躍。
對於A股後市行情，多家券商人士認為調整空間較為有限，短期止跌反彈行情開啟，但中期戰略仍需以防禦為主。配置方面，繼續看好順週期板塊以及“碳中和”主線。建議關注一季報業績有望超預期的上市公司。
“碳中和”板塊逆勢升溫
Wind資料顯示，截至3月12日收盤，上證指數已實現兩連漲，深證成指、創業板指連續3個交易日飄紅，三大股指全周累計跌幅分別收窄至1.40%、3.58%、4.01%。分板塊來看，鋼鐵、採掘等順週期板塊近期表現相對強勢。
儘管主要指數上週累計收跌，但是北向資金卻連續4個交易日入場“掃貨”。Wind資料顯示，截至3月12日，北向資金上週累計淨流入66.14億元，其中滬股通資金淨流入61.74億元，深股通資金淨流入4.40億元。
海通證券首席策略分析師荀玉根認為，今年春節以來的調整是本輪牛市的第三次大回撤，類似2007年一季度和2014年四季度，短期市場處於反彈程序中。“歷史上牛市結束只有兩個訊號，即基本面見頂或情緒面見頂，目前均未出現，故牛市格局仍在，建議保持耐心、堅定信心。”
震盪行情下，受益政策層面利好的“碳中和”主題近期持續升溫。Wind資料顯示，碳中和指數上週累計上漲幅度超過3%，超過30只成分股收漲，電力、水泥製造、工業金屬、煤炭開採、核電等相關板塊也出現明顯上漲。
光大證券認為，從整體規模上看，“碳中和”涉及行業眾多，不論是上游的煤炭、石化，中游的化工、鋼鐵、電力，還是下游的新能源汽車等行業，均會受到影響。“碳中和”相關領域長期來看有更大的發展空間。
光大證券推薦關注兩條投資主線：一是以光伏、風電、新能源汽車、裝配式建築為代表的清潔、節能型行業將迎來總需求擴張，整體存在β投資機會；二是煤炭、鋼鐵、電力、化工等高耗能、高碳排放行業供給存在收縮壓力，參考供給側改革經驗，相關工業品價格往往會有所改善，同時行業龍頭公司市佔率會有所提升，存在α投資機會。
調整空間有限
對於A股後市整體行情，中信證券首席策略分析師秦培景認為，未來美債收益率上行速度減緩，對A股情緒影響減弱。與此同時，國內市場流動性風險非常有限，公募基金贖回壓力有限，融資盤和股權質押風險整體可控，A股不存在繼續大幅下跌的條件。市場反彈後公募基金贖回規模預計會放大，其他市場參與者也可能減倉，這可能導致市場出現二次調整，但調整空間極為有限。
安信證券首席策略分析師陳果認為，當前市場具備一些整固反彈的需求與條件，如美債收益率上行趨勢有望趨緩、國內經濟基本面未出現明顯惡化，以及A股估值極端分化情況已經大幅改善等。綜合判斷，雖然A股短期止跌反彈行情開啟，但中期看估值重心下移趨勢並未逆轉，戰略上仍需以防禦為主，戰術上建議短期適度把握反彈。
中金公司首席策略分析師王漢鋒認為，市場整體估值已經回到歷史均值附近，壓力有所釋放。參考歷史經驗，市場急跌可能已經接近尾聲，後續市場情緒可能會在波動中逐步降溫。近期市場成交量萎縮可能並非壞事。王漢鋒初步判斷，滬深市場日成交額可能要萎縮至6000億元-7000億元甚至更低水平，並持續一段時間，市場回撥進入“區域性底部”狀態，繼續震盪盤整一段時間後A股有望重拾升勢。
國盛證券首席策略分析師張啟堯認為，未來一個月市場將進入修復視窗。全球貨幣政策維持寬鬆，財政刺激持續加碼；國內貨幣政策仍未出現顯著收緊訊號；當前在全球共振式復甦背景下，國內企業盈利狀況仍在持續修復回升。談到近期備受關注的基金贖回問題，張啟堯預計短期基金贖回規模有限，不必過度擔心贖回帶來的負反饋效應。
順週期板塊持續被看好
對於後市投資方向，秦培景認為，機構重倉股估值徹底均值迴歸前，應當繼續積極調倉，公用事業、鋼鐵等機構顯著低配的行業或受益；月度維度繼續推薦地產、保險等低估值、高性價比防禦板塊，建議延續對化工、有色金屬等強景氣度順週期板塊的配置，短期重點關注“碳中和”主題下受益最明顯的鋼鐵板塊；季度維度建議重點佈局科技安全（消費電子、半導體裝置、資訊保安）和國防安全（軍工），增配去年因新冠肺炎疫情受損的行業板塊，如汽車零部件、家電家居、旅遊酒店、航空等。
陳果認為，可以關注一季報業績有望超預期的公司，同時要利用反彈調整倉位和結構，整體配置結構要傾向於估值與盈利增長速度、空間匹配度高的品種。建議重點關注銀行、房地產、公用事業、煤炭、化工、有色金屬等行業，以及“碳中和”主題。
張啟堯推薦三條主線：一是全球共振復甦、利率階段性上行背景下的銀行、保險、化工、有色金屬等板塊；二是政策預期較高、長期景氣向好的新能源、半導體、“碳中和”等板塊；三是積極配置港股科技巨頭和價值龍頭。
荀玉根認為，站在全年視角看，要重視智慧製造和大眾消費。當前我國正處5G引領的新一輪科技週期中，今年科技將進一步與製造業融合，如汽車智慧化、5G改造生產端（雲計算、人工智慧）、高階製造等；預計2021年乳製品、餐飲等大眾消費需求大增，專科醫院、高階醫療器械、醫療美容、養生保健等醫療服務領域需求也有望提升。
興業證券首席策略分析師王德倫建議把握三條主線：一是全球復甦、量價齊升背景下的中上游週期製造品，關注化工、有色金屬、機械、輕工、家電、汽車等行業；二是從疫情中逐步恢復的服務型消費行業，如酒店、醫美、免稅、影視娛樂、餐飲旅遊、醫療服務等；三是政策暖風催化的“碳中和”主線。