每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
信達證券：鋰電新能源時代 鋰資源始終為王
鋰電新能源時代，鋰資源始終為王。過去幾年鋰價持續下跌，疊加2020年新冠疫情影響，鋰資源企業紛紛縮減資本開支、放緩專案擴張進度，部分礦山停產或破產，導致鋰資源短期內供應緊張且增量有限。我們預計2021年全球鋰資源產量約 47.4 萬噸 LCE，全球鋰需求約46萬噸LCE，資源供需整體處於緊平衡狀態。同時我們預計2025年全球鋰需求將達到122萬噸 LCE，而鋰資源供應根據目前各大企業的產能規劃預計為116萬噸，供應明顯不足。
目前鋰價整體處於歷史中樞位置，有望在下半年再次加速上漲。根據我們預測，2020、2021 年鋰資源供給邊際增量分別為0.8、8.9萬噸，均低於需求邊際增量 3.1、13.2 萬噸。2020 年下半年以來，碳酸鋰、氫氧化鋰和鋰輝石在庫存週期推動下先後從週期底部持續上漲至歷史中樞位置，之後漲價節奏放緩。2021年下半年，鋰價有望在以新能源車為主的終端需求快速增長的帶動下再次加速上漲，其中鋰輝石有望衝高至歷史高點 1000 美元/噸以上。
目前鋰價處於歷史中樞位置，一旦價格再次加速上漲，將會開啟相關上市公司的估值空間。建議重視全球碳資產擴張推動的新一輪鋰需求增長超級週期下的投資機會，重點關注鋰資源龍頭及鋰資源控制度、自給率高的鋰鹽龍頭。同時在中澳關係緊張的背景下，關注在國內擁有鋰資源的企業。建議重點關注：天齊鋰業、贛鋒鋰業、江特電機、永興材料、融捷股份、藏格控股、科達製造、雅化集團、中礦資源、川能動力、天華超淨、西藏礦業等。【點選檢視研報原文】
華寶證券：關注電池廠商產能持續擴張帶來鋰電產業鏈的增長機會
新能源車行業高景氣度下電池廠商產能持續擴張帶來鋰電產業鏈的增長機會。隨著主流電池廠商(寧德時代、LG、國軒高科、億緯鋰能)的產能擴張，對於中游電池材料的需求和訂單鎖定也是日益重要，從寧德時代和天賜材料簽訂電解液大單鎖定其55%的產能就可以看出，下游需求的推動也帶動了中游電池材料廠商訂單需求的旺盛，可以關注技術壁壘較低的電解液和隔膜領域中成本和規模經濟優勢明顯並上下游一體化佈局的龍頭廠商，關注正極材料中高鎳三元技術佈局較深和海外業務擴張優勢明顯的龍頭正極材料廠商。高成本產能出清下關注成本和資源優勢明顯上游鋰礦開採企業。
鋰礦市場行情雖然持續走強，但是價格很難延續2015-2016年牛市瘋漲的態勢，因此我們更應關注在開採成本較低，擁有鋰礦資源優質的相關上市公司，他們在價格上行中憑藉較低的成本能獲得更高的毛利，業績彈性因此相對較大；此外國內相關資源上市公司透過鋰礦開採到鋰鹽生產銷售一體化佈局，隨著新能源車市場持續向好，終端需求車企尋求向上延伸直接和鋰鹽廠商簽訂供貨協議來降低產業鏈成本，相關一體化佈局的上市公司憑藉價格優勢有望持續拓展市場份額。【點選檢視研報原文】
中泰證券：上游鋰電材料將又一次步入持續高景氣時代
上游鋰電材料將又一次步入持續高景氣時代。我們最新的新能源汽車基準假設是21-23年全球產銷量分別為502、700、925萬輛，分別同比增長65%、40%、32%；樂觀假設為21-23年全球產銷量分別達到557、821、1074萬輛，分別同比增長83%、47%、31%。
而這明顯超過我們之前一直強調的全球新能源汽車450萬輛這一供需平衡閾值水平，具體來看：鋰從供給端來看，我們還沒有看到資本開支提速的情況出現，澳洲在產礦山滿負荷運營，關停礦山仍未有復產時間表，南美鹽湖21年及無增量，且一般來說，鹽湖專案爬坡週期較長，鹽湖放量仍有較大的不確定性。需求端，在基準假設下，21-23年鋰需求量將從33.73萬噸LCE→72.20萬噸LCE，CAGR為29%；樂觀假設下，21-23年鋰需求量將從34.25萬噸LCE→78.51萬噸LCE，CAGR為32%，考慮到補庫需求後，鋰將存在持續性的供需失衡。【點選檢視研報原文】
華創證券：鋰資源具備稀缺屬性和量價雙邏輯為首選
中短期，鋰礦偏緊格局不變，鋰鹽環比高增長不可持續，鋰價上漲趨勢不變。長期，未來電動車和儲能帶動需求高增長確定性較高，鋰鎳鈷銅箔等需求高成長可期，鋰礦受資源限制或持續出現缺口。
中短期，鋰價上漲趨勢不改。長期，鋰鎳鈷銅箔前驅體等需求高增長或將帶動公司業績成長。鋰資源具備稀缺屬性和量價雙邏輯為首選，加工股放量邏輯次之。關注未來兩年鋰精礦產量有望持續翻倍增長的融捷股份，其他可關注：鋰：天齊鋰業和藏格控股；鈷鎳：洛陽鉬業、寒銳鈷業和盛屯礦業；三元前驅體：格林美、中偉股份和華友鈷業；正極：當升科技和容百科技；銅箔：諾德股份。【點選檢視研報原文】
東北證券：需求高增+技術突破 國內鋰資源開發步入新時代
鋰電池仍是未來15年內電化學儲能的主流技術路線，2020-35年國內儲能領域鋰消費量CAGR或達43%-47%。5月24日，國家電網首席專家惠東在中國國際儲能大會上表示，未來十年內，鋰離子電池仍將在電化學儲能領域保持主導應用地位，而我們此前也提出過，當前時點來看鈉電池或其他技術路線對鋰電池替代性實際上極為有限。同時據其預測，在新能源裝機佔總裝機量規模約35%、2035年合理棄能率為8%的前提下，相應儲能裝機需求約為200-250GW，其中鋰離子電池為主體的儲能約110-160GW。基於以上資料，我們測算得2020-2035年新能源儲能領域用鋰量CAGR約43%-47%，用鋰需求持續高增長。
提鋰技術取得新突破，國內鹽湖資源開發有望再提速。據真鋰研究，由五礦鹽湖主導研發的“鹽湖原滷高效提鋰技術研究”專案於26日透過專家評審。該技術路線的亮點在於可直接實現在原始滷水中完成雜質分離及濃縮脫硼提鋰，而目前主流鹽湖普遍採用老滷進行提鋰。五礦鹽湖於4月建設完成一條近千噸級生產線並投產，目前已能穩定執行且各項指標優於可研。相較於老滷提鋰，原滷提鋰降本增效成果顯著：①由於工藝前置節省了鹽田攤曬步驟，動力消耗有望減少30%帶動總成本下降10%以上；②受益於整體提鋰收率大幅提升，礦山服務年限將延長；③批次一致性提升，最終產品質量滿足電池級標準。我們認為，隨著此次提鋰技術的突破及商用，我國鹽湖提鋰經濟效益將進一步凸顯，疊加此前頒佈的《建設世界級鹽湖產業基地規劃及行動方案》助力，本土鋰資源開發將邁入加速階段。
在鋰行業供需抽緊且海外擴產節奏緩慢的背景下，國內鋰資源將成為全球鋰供給端的重要補充，具備低成本擴產能力的標的料將充分收益。相關標的：融捷股份、科達製造、藏格控股、贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、盛新鋰能、雅化集團、天華超淨等。【點選檢視研報原文】
東莞證券：新能源汽車高景氣 帶動鋰電產業鏈業績爆發
新能源汽車高景氣，帶動鋰電產業鏈業績爆發。2020年中之後，新能源汽車市場迅速回暖，動力電池市場隨之升溫。2020年我國新能源汽車產銷量分別完成136.6萬輛和136.7萬輛，分別同比增長10.01%和13.38%。2021年1-3月我國新能源汽車產銷量分別完成53.33萬輛和51.47萬輛，分別同比大幅增長407.32%和351.29%。鋰電池裝機量方面，2020年鋰電池裝機量達65.6GWh，同比增長14.9%；2021年1-3月鋰電池裝機量為23.24GWh，同比大幅增長209.74%。鋰電池行業2020年實現營收3048.33億元，同比增長23.93%；實現歸母淨利潤161.59億元，同比增長165.72%；實現扣非後淨利潤111.70億元，同比增長287.82%。
碳中和已成全球共識，發展新能源汽車是實現碳中和的重要一環，未來國內乃至全球新能源汽車市場滲透率將得以明顯提升，新能源汽車有望維持高景氣，帶動鋰電產業需求將保持快速增長。建議重點關注產業鏈細分龍頭：寧德時代、天賜材料、新宙邦、恩捷股份、當升科技、中偉股份、杉杉股份。【點選檢視研報原文】
五礦證券：重視中國本土鋰資源開發加速的戰略機遇
重視中國本土鋰資源開發加速的戰略機遇，以及氫氧化鋰的海外需求邏輯。其一，中國本土優質鋰資源-未來白色石油將獲戰略重估。其二，基於青海鹽湖提鋰的新一代技術創新有望向西藏鹽湖開發“外溢”，未來有望透過降低環境足跡、提升效率，開啟西藏優質鹽湖鋰資源的聚寶盆。其三，在當前需求背景下，礦石與鹽湖是相互補充的關係，未來礦石提鋰依然將是鋰供給的支柱之一。其四，再提氫氧化鋰的細分邏輯。我們認為氫氧化鋰的供應瓶頸在於兩方面，首先國內具備鋰精礦長協保障的鋰鹽廠僅為少數，導致原料庫存高度分化，其次電池級氫氧化鋰存在更高的工藝門檻及更嚴格的品質認證。考慮到海外市場的增量需求依然以高鎳三元為主，而全球整體的動力需求有望在Q3-Q4季節性環比走強，因此當前時點需要重新關注氫氧化鋰細分需求邏輯的演繹。
全球裝機旺盛，鋰電材料生產飽滿。整體而言，1-4月全球新能源汽車市場淡季不淡。4月中國鐵鋰、三元材料產量分別同比增長216%、116%，當月中國動力電池裝機8.4GWh，同比增長134%，同期中國新能源汽車銷量20.6萬輛，同比增長186%，1-4月中國磷酸鐵鋰裝機份額升至39.8%。歐洲八國4月新能源汽車銷量13.2萬輛，同比增長414%。在此背景下，我們將2021年全球新能源汽車銷量預測上修至500~522萬輛，同比增長59%~66%。投資標的：基於中國本土優質鋰資源開發加速的戰略主線以及氫氧化鋰的細分機會，建議關注西藏礦業、科達製造、贛鋒鋰業。【點選檢視研報原文】
中國銀河證券：鋰行業景氣度與鋰鹽價格有望繼續上行
在幾乎無有效增量情況下鋰資源全年緊缺確定，Q3進入新能源汽車旺季國內電池廠與正極材料廠排產有望環比繼續增長，鋰鹽需求將進一步釋放，鋰行業景氣度與鋰鹽價格有望繼續上行。而在鋰精礦資源緊張且高鎳正極需求持續回暖的情況下以鋰輝石提鋰為主要技術路徑且競爭格局更為穩定的氫氧化鋰價格近期加速上漲，5月氫氧化鋰價格單月漲幅已超10%，建議關注鋰資源供給率高且氫氧化鋰產能佔比高的贛鋒鋰業、雅化集團、盛新鋰能、天齊鋰業、融捷股份、天華超淨、科達製造。【點選檢視研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）