環亞科技高產銷與高庫存矛盾，澳洲子公司處虧損狀態

  樂居財經 鄧如菲 2月2日訊息，廣州環亞化妝品科技股份有限公司（以下簡稱“環亞科技”）近日披露首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書（申報稿）。

  招股書顯示，環亞科技產銷率在各期均保持高位，2019年-2022年6月末，其護膚類產品產銷率分別達105.19%、95.89%、97%、110.39%，個人護理類產銷率分別為95.92%、100.52%、97.08%、103.63%。

  而與高產效率相矛盾的是連年增長的存貨量。報告期內，環亞科技存貨賬面價值分別為2.74億元、3.28億元、3.5億元及3.19億元，佔流動資產的比重分別為29.96%、36.57%、42.75%、及37%。

  環亞科技的存貨構成中主要是庫存商品，各期佔比分別達50.81%、45.65%、54.56%和49.21%。同時，存貨週轉率逐年下跌，期內分別為2.61次/年、2.29次/年、2.24次/年及2.04次/年。

  環亞科技存貨規模較大且週轉速度較慢，若公司銷售增長放緩或供應鏈管理不當，導致存貨週轉速度繼續放緩甚至庫存積壓，將會對公司的盈利能力產生不利影響。

  樂居財經《穿透IPO》注意到，環亞科技高產銷率之下，是嚴重不足的產能利用率。報告期內，公司護膚類產能利用率分別為75.11%、62.86%、53.16%、39.03%，逐年下降，且2022年不足四成；個人護理類產能利用率分別為87.48%、75.83%、73.23%、56%，同樣連年下跌。

  對此，環亞科技解釋稱，2021年及2022年1-6月產能利用率大幅下降主要是因為澳洲生產基地於2021年8月建成完工，導致產能增幅較大。

  若將產能均拉滿，期內環亞科技護膚類產銷率僅有79.01%、60.28%、51.57%、43.08%，個人護理類產銷率僅有83.9%、76.22%、71.09%、58.03%。

  實際上，早在2015年，環亞科技為提升品牌影響力，進行了銷售渠道的全球化佈局，在澳洲設立UNIASIAAUSTRALIA等公司，並收購MORBOUTIQUE的100%股權及MOR品牌相關經營資產及商標。

  一系列操作之後，環亞科技境外資產佔比不斷增加。2019年-2022年6月末，其境外資產佔公司總資產的比例分別達到20.92%、21.90%、24.08%及23.66%。

  而費力佈局後，環亞科技的境外市場卻難以開啟。從營收上看，環亞科技境外收入的貢獻並不大，期內境外收入佔主營業務收入的比例僅有2.07%、2.12%、2.10%及1.46%。

  同時，因澳洲子公司前期投資規模較大，且部分品牌仍處於培育階段，截至2022年6月末，環亞科技澳洲子公司仍處於虧損狀態。受此影響，當期環亞科技合併報表層面存在未彌補虧損6518.59萬元，佔股本總額的12.16%。

文章來源:樂居財經