2023年9月1日寶立食品（603170）釋出公告稱公司於2023年8月31日召開業績說明會，博時基金、富國基金、工銀瑞信、廣發基金、廣發證券、國海證券、國金證券、國融基金、國盛證券、國泰君安證券、海通國際、財通基金、海通證券、華安證券、華寶基金、華創證券、景順長城基金、平安基金、融通基金、申萬證券、太平洋證券、西部證券、財通證券、興業證券、銀河基金、招商證券、浙商證券、中金公司、中泰證券、中信建投、中信證券、中郵證券、長城基金、長江證券、長信基金、大家資管、東方證券、東吳證券參與。
具體內容如下：
問：請公司2023年上半年產品收入結構變化情況？
答：2023年上半年，公司整體實現營業收入11.28億元，同比增長23.86%。從收入結構上來看，B端業務實現了超預期增長，C端業務在二季度受到線上消費環境以及外部環境變化的一些因素的影響出現了波動。
綜合來看，在二季度B端業務推動了整體上漲，因此整體的業務規模增長趨勢在當季度未發生大的變化。複合調味料、輕烹解決方案和飲品甜點配料在上半年度均實現了正向成長。其中，複合調味料類收入增長幅度最大。飲品甜點配料發展趨勢符合公司預期，且烘焙工廠投產後，可以增加客戶的選擇面，亦可嫁接到飲品產品場景，公司在咖啡、茶飲客戶上有優質資源，可實現不同品類間的共振成長。問：公司2023年上半年毛利率水平是否有所升？
答：公司2023年上半年度整體毛利率水平同比微增，但從收入結構變化來看，B端業務佔比較去年同期有所提升，基於B端業務毛利率相對較低的特點，結構變化拉低了公司整體的毛利率水平。實質上分結構看，B、C端毛利率都出現了同比正向成長。
問：公司2023年上半年推新情況如何？
答：公司上半年實現銷售的產品品種已經超過2000種，其中當年新品約350種，較上年同期有所增長，但推新節奏沒有發生大的變化，近三年開發新品也是略有增長，但大體創新節奏類似。
問：請公司B端業務整體增速比下游餐飲行業增速要快一些，驅動力是什麼？
答：第一，依託於公司優質的客戶資源，外部環境出現波動時，客戶的抗風險能力也相對較強。隨著餐飲客戶的連鎖化率不斷提升，公司認為一旦行業復甦，頭部客戶的反彈空間更大，整體發展快於行業增速。
第二，市場情緒發生變化，經濟環境波動時下游競爭激烈化，客戶創新的需求增加，需要提供整體解決方案降本增效，推動了公司B端業務較快發展。第三，公司的業務模式是有時間累積的正向效應，隨著關係紐帶的提升，滲透率會慢慢加深。另外，寶立食品不是一個單一的調味料企業，而是一個正在朝著提供整體解決方案的方向深化的企業，供應領域豐富，能夠推動增速快於行業發展。問：公司作為烘焙行業新進入者如何看待自身競爭優勢？
答：公司以研發為驅動，貼近客戶的研發能力是公司的競爭優勢之一，創新的產品令消費者滿意，亦可為客戶帶來更好的銷量；且公司產品的豐富度高，以客戶需求為導向，產能、裝置的配置上相較單體工廠更符合客戶需求。
公司依託於優質客戶資源，在客戶中存在待挖掘產品機會，例如針對頭部咖啡、茶飲客戶，公司可結合烘焙產品為之提供複合的場景解決方案。終端消費者需求多變，公司的及時響應速度可更好地服務客戶。問：請目前空刻線下的情況如何？
答：去年空刻定義為打入目標系統的階段，今年為提高覆蓋率階段，上半年覆蓋門店數超額完成了目標。
但C端上半年線下動銷和預期有一定差距，第一是因為公司的費用投入還有一定空間，下半年預計會實施更多現場展示和互動的營銷策略；第二是產品差異化打造需要一個過程，上半年公司已經推出了免煮意麵，還有8分鐘速煮意麵，未來會推出更多的線上線下差異化產品，從而覆蓋更多消費場景，提升動銷水平。問：請空刻線上線下的盈利能力是否有差異？
答：目前看來空刻線上線下的盈利能力比較接近，線上雖然毛利率較高，但是費用投入更大；線下更多是透過經銷商去觸達，再給到經銷商體系一定的利潤空間，助力公司鋪設線下市場和開拓渠道資源。
問：請下半年C端業務的穩定性？促銷活動是普遍情況嗎？
答：促銷優惠活動是階段性市場行為，目前空刻還定位於品牌認知和培育階段，產品未來也將覆蓋更寬價格帶，實施路徑目前主要還是寄希望於產品的差異化實現，C端產品系列化的思路進一步明確。下半年推新速度有望加快，推進業務發展。
寶立食品（603170）主營業務：食品調味料的研發、生產和技術服務。
寶立食品2023中報顯示，公司主營收入11.28億元，同比上升23.86%；歸母淨利潤1.66億元，同比上升78.85%；扣非淨利潤1.11億元，同比上升36.97%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入5.89億元，同比上升20.94%；單季度歸母淨利潤8957.01萬元，同比上升75.95%；單季度扣非淨利潤5490.65萬元，同比上升33.19%；負債率23.65%，財務費用-300.53萬元，毛利率34.77%。
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級9家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為30.28。
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