作者：劉曉潔
曾經高速增長的B站慢下來了。
3月2日， B站公佈了截至第四季度和全年未經審計的財務報告。2022財年B站總營收219億元，同比增長13%，其中第四季度營收達 61.4億元，同比增長6%。這是B站近年來營收增速的新低。
2022年B站淨虧損為75億元，同比擴大10%；第四季度淨虧損為15億元，同比縮窄29%。B站降本增效的戰略初見成效，雖然還在虧損，但幅度已經有所收窄。
四季度B站月活躍使用者數同比增長20%，達3.26億。但若從環比來看，B站月活躍使用者數較三季度少了近700萬，這也是近年來首次。
2022年B站幾度傳出裁員的訊息，這次財報中披露的一個數據提到，B站2022年一般及行政開支同比增加了37%，其中與最佳化組織相關的遣散費為3.4億元。
“從去年開始，整個網際網路行業的發展進入了一個新的階段。每家公司都會關注更有質量的增長，關注利潤和現金流。對於B站來說，今年我們的關注點會是增收減虧和追求健康的使用者增長。”B站董事長兼執行長陳睿表示，在今年會更關注提升毛利率、降低虧損。
此外，對於當前大熱的AIGC，陳睿也在電話會上回應認為，對於B站這樣的內容平臺來說，AIGC能有很大的助力，包括對B站的搜尋體驗的提升、對創作者的效率的提高，另外在虛擬UP主方面，可以讓虛擬形象更人性化。
在財報釋出後，B站美股持續拉昇，截至收盤漲9.66%，報21.57美元/股，總市值88.42億美元。
慢下來的B站
自2018年上市以來，B站的營收增速一直維持在60%以上的水平，在2022年，首次來到了13%的位置上，四季度更是創下6%的增長新低。
B站的營收由增值服務、遊戲、廣告、電商及其他四個業務構成。其中，增值服務和廣告在2022年以前一直維持著高速增長，但今年增速創下新低，而遊戲業務甚至下滑了1%至50億元，導致整體營收增速放緩。
在曾經，遊戲業務一度是B站的營收主力，佔到了八成以上，但四季度已接近墊底。遊戲是B站四大業務中2022年唯一下滑的板塊，而在四季度，B站的遊戲業務營收甚至同比下降了12%至11億元，已經和電商業務營收持平。
不過今年整體遊戲市場遇冷。此前遊戲產業年會上釋出的《2022年中國遊戲產業報告》報告顯示，2022年中國遊戲市場實際銷售收入2658.84億元，同比下降10.33%。遊戲使用者規模6.64億，同比下降0.33%。遊戲產業發展已進入存量市場時代。
財報電話會上，陳睿認為，遊戲市場進入一個新的階段，版號只是其中一個原因，更大的原因是移動使用者紅利逐漸消退，玩家對於遊戲品質的要求越來越成熟，直接帶來的一個影響是遊戲開發成本的提升以及新遊戲成功率的下降。
“在有使用者紅利的時候，只要把遊戲內容做好就一定能掙錢。但是當遊戲行業變成存量市場的時候，能夠掙錢的遊戲就只剩兩種。第一種是頭部的超級遊戲，第二是在垂類裡成為頭部。”陳睿說。
在2022年11月初， B站調整了關於遊戲業務彙報線，陳睿親自聽取遊戲業務的彙報，目的是進一步加強遊戲業務，落實公司“自研精品、全球發行”的遊戲業務戰略。
業界認為，B站面臨正向盈利壓力，遊戲或成為抓手。遊戲產業分析師張書樂對第一財經表示，盈利場景受限的B站，想要活下去、拓寬二次元，都需要遊戲輸血，一把手主抓就說明了B站的急迫感。
在此次電話會上，對於遊戲策略，陳睿表示未來B站會更堅定地執行“自研精品全球發行”的戰略，這也是在遊戲的下一個行業週期必須要做的事，只有全球發行才能夠去抵消更高的遊戲開發成本，獲取更好的利潤。
在品類方面，無論是自研還是代理，B站未來會更聚焦在擅長的如二次元卡牌這樣的領域，把更多的精力投入到成功率最高的專案上。
陳睿提到，今年版號政策應該會常態化，這對於B站的遊戲業務是利好，對於遊戲聯運業務和遊戲廣告業務也是利好。他透露，在今年二季度，B站會有兩款自研遊戲上線。
除了遊戲業務面臨的問題，B站廣告業務也在放緩，四季度首次下降至15億元，全年廣告營收為51億元，同比增加12%。
“2022年廣告市場並不是很好，增速是小個位數的增長，”B站副董事長兼營運長李旎在電話會上表示，2023年廣告主開始恢復信心，預計整個行業整體有機會達到兩位數的增速，“但是廣告主還是會比以往更謹慎，也更關注投放的整體有效性。”
此外，此次使用者增長的乏力也讓市場有所擔憂，B站是否能如期實現“2023年末4億使用者的目標”，在上季度B站宣佈在減虧訴求下更注重追求使用者質量。
陳睿在財報中表示，B站日均活躍使用者數高速增長，“我們關注使用者的高質量增長，第四季度社群日均活躍使用者比例從去年同期的26.6%增長至28.5%，反映了使用者粘性的進一步提升。”
就月活數來看，此次整體同比增長了20%至3.26億人，但四季度使用者環比流失近700萬，是近年來的首次。
不過，受《三體》等熱門內容驅動，四季度大會員數量達2140萬，環比增加了100萬用戶。
虧損75億花在哪？
B站的降本增效初見成效，2022年B站淨虧損75億元，同比擴大10%。而在2019至2021年，B站的虧損增長幅度一直維持在1倍以上。
這些年來，B站還未實現正向盈利，在2021年財報電話會議中，管理層第一次給出盈利時間表——將在2024年實現non GAAP盈虧平衡。陳睿曾表示，2022年公司的戰略重心將側重於加速商業化程序，並進一步降本增效。
在此前B站曾因虧損太多而一度衝上熱搜，有網友發出疑問，“那麼多博主，那麼多使用者，那麼多廣告，錢都去哪裡了？怎麼還能虧這麼多？ ”
從2022年財報來看，B站的銷售及營銷開支有所減少，花費主要在營業成本，尤其是91億元的up主分成，此外還有遣散費和研發支出有所增長。
2022年B站的營業成本高達180億元，同比增長18%，尤其其中的收入分成成本較高，達到91億元。收入分成主要是在直播和廣告業務中給Up主的激勵/分成，也就是說約91億營收都分給了up主。
此外，裁員補償金也有不少的支出。2022年B站幾度傳出裁員訊息，12月，多位實名認證的B站員工在職場社交平臺脈脈發文表示，B站正在進行人員最佳化，主要涉及直播、漫畫、主站等業務。
針對裁員訊息，B站相關負責人此前對第一財經表示，近期部分業務有調整，因此伴隨人員調整，無大規模裁員。
從此次財報披露的資料看，人員調整導致B站一般及行政開支同比增加37%至25億元，財報提及“此增加主要是由於2022年與最佳化組織相關的遣散費 3.4億元所致 ” 。此外，B站2022年研發開支同比增加68%至48億元，主要是由於終止若干遊戲專案的開支5.3億元以及伺服器及裝置折舊開支增加。
業界認為，對於持續虧損的B站來說，毛利率較高的遊戲業務是重中之重。“盈利場景受限的B站，想要活下去、拓寬二次元，都需要遊戲輸血。”張書樂此前對第一財經表示，二次元衍生遊戲，才是B站破壁的方向，發力遊戲能實現盈虧平衡，這也是陳睿接手遊戲業務的原因。
海豚投研分析認為，B站的業務繁多，主流的變現模式遊戲、廣告、直播、長影片都做。但同行的經驗也證明了，除了遊戲和廣告外，其他業務天然毛利率就很低，極其容易吃力不討好。而高毛利率的遊戲和廣告，分別支撐著B站過去和未來的估值。
在財報中，B站對2023年全年淨營業額進行了展望，預計將達到240億元至260億元之間，較2022年增加10%至19%；虧損預期收窄，2024年達到盈虧平衡。
海豚投研認為這一全年指引偏保守，“變現是目前B站的核心問題，公司對2023年的收入指引比市場一致預期要弱，同比只有14%的增長。今年不僅有宏觀環境修復的預期，並且B站的Story Mode也是一個理應在今年廣告主預算明顯變寬鬆的時期大放異彩的板塊，但似乎管理層的展望很謹慎。”