白酒行業曾經廣為流傳著一句佳話，“西不入川，東不入皖。”
安徽省自古是中國白酒的重要產銷地，由於省內白酒企業眾多，影響力大，安徽酒也被業內稱為“皖酒”。
不過，好景不長，隨著消費環境地不斷變化，“皖酒”逐漸跟不上隊伍，省內市場更是遭受到隔壁“蘇酒”的強烈衝擊。統計局資料顯示，安徽白酒2020年的產量為28.21萬千升，僅佔全國白酒產量的3.8%。
白酒產量下降是全行業共同面臨的問題，但是安徽省白酒產量佔比的持續下滑則在一定程度上反映出了“皖酒”的不佳表現。
五年願景第一年 營收增速遠低於預期
對於安徽省的經濟發展而言，白酒行業的衰落如鯁在喉。
2020年3月18日，安徽省經濟和資訊化廳釋出了《促進安徽白酒產業高質量發展的若干意見》的通知。
通知指出“到2025年，安徽白酒企業實現營業收入500億元，釀酒總產量50萬千升，培育年營業收入超過200億元的白酒企業1家，超過100億元的企業2家。”
安徽省內白酒眾多，但要想在2025年培育出1家營業收入超過200億的白酒企業更多地還是需要藉助“皖酒四金花”的古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒。
2020年4家安徽省上市酒企的營業收入均已披露，古井貢酒為102.92億，口子窖為40.11億，迎駕貢酒為34.52億，金種子酒為10.38億。
4家上市酒企中，僅古井貢酒的營業收入達到100億，口子窖雖然位列營收第2名，但其營收不到古井貢酒的一半。
從理論上來看，古井貢酒的營業收入最為接近200億大關，也最有可能實現5年計劃。可即便是古井貢酒，要想在2025年實現200億營業收入，也必須保持每年14.21%的營業收入增長。
而營收增速恰恰是“皖酒四金花”2020年的痛點。
從營收增速來看，“皖酒四金花”僅金種子酒實現了正向增長，較2019年同比增長13.55%。其餘三朵金花均出現營收的下滑。其中古井貢酒的營收同比下滑1.20%，口子窖同比下滑14.15%，迎駕貢酒同比下滑8.60%。
即使是營收增長最快的金種子酒，也僅達到13.55%。從營收增速上來看，古井貢酒很難在2025年實現200億的營收目標，其餘三朵金花也很難在2025年達成100億的營收。
淨利潤表現各異 毛利率進一步分化
營業收入反映了白酒產品的市場表現，利潤水平則是酒企的“生命線”。
從公開資料來看，“皖酒四金花”的淨利潤水平表現各異。其中古井貢酒實現淨利潤18.55億元，同比下滑11.58%;口子窖實現淨利潤12.76億元，同比下滑25.84%;迎駕貢酒實現淨利潤9.53億元，同比增長2.47%；金種子酒表現最為突出，實現淨利潤0.69億元，成功扭虧為盈。
但是如果從毛利率的角度來看，金種子酒的下滑最為劇烈。金種子酒2020年毛利率為27.72%，下降10.15%，從絕對比例上看，同比下滑了26.87%。
其他三家白酒企業中，迎駕貢酒毛利率上升2.77%至67.13%，古井貢酒下降1.48%至75.23%，口子窖下降0.2%至75.17%。
對於毛利率水平的大幅下降，金種子酒在年報中歸結為兩點：
1、公司生產銷售的酒類中低端產品佔比大，且由於原材料價格上漲等原因，毛利率不斷下降。
2、受疫情影響，為了維護市場份額，補充新產品空白區域，在新品未能上量的情況下加大了普通白酒的銷售力度，從而造成毛利持續下降。
在“皖酒四金花”中，金種子酒的毛利率本就處在最低水平，此次下降後，將進一步拉開與其他三家白酒企業的毛利率差距。