2021-10-30國信證券股份有限公司楊林,薛聰,劉子棟對賽輪輪胎進行研究併發布了研究報告《國產輪胎領跑者，產能擴張加速前行》，本報告對賽輪輪胎給出買入評級，認為其目標價位為22.20元，當前股價為13.4元，預期上漲幅度為65.67%。
賽輪輪胎(601058)
中國輪胎企業逐漸崛起，賽輪位居第一梯隊
從國際輪胎行業格局來看，近二十年來國際一、二線巨頭的市場份額呈下降趨勢，同時中國企業市場份額大幅提升，發展迅猛。國內輪胎市場頭部企業擴張提速，行業集中度逐漸提升。公司深耕行業二十載，2021年位列國內輪胎企業排行榜前三名。
2020年11月，公司董事長袁仲雪成為公司新實際控制人，同時2021年3月公司定增獲批，袁仲雪先生擁有具有表決權的股份合計為27.04%，對公司的實控權進一步加強，公司治理結構風險因素逐漸消除，估值中樞迴歸。
“雙反”影響最小，產能擴張提速，發展步入快車道
2020年美國啟動對韓國、泰國、越南及中國臺灣地區輪胎企業“雙反”調查，2021年5月25日美國商務部公佈終裁結果，其中賽輪輪胎反補貼稅率與初裁結果一致，反補貼稅率為6.23%，反傾銷稅率為0，為受影響最小的頭部企業。公司有望憑藉稅率優勢鞏固競爭優勢，進一步搶佔美國市場。
截止2020年底，公司共有半鋼子午胎、全鋼子午胎、非公路胎產能分別為4000萬條/年、740萬條/年、9萬噸/年。預期21-23年半鋼胎產能分別增加至5000/6000/6800萬條，全鋼胎產能分別達到1100/1435/1495萬條。
風險提示
國際貿易摩擦加劇風險；在建專案進度不達預期風險；原材料價格波動風險。
首次覆蓋給予“買入”評級
預計2021-2023年公司淨利潤水平為15.01/20.60/29.88億，綜合絕對估值和相對估值，我們判斷2022年公司合理價值區間為20.03-22.2元，對應當前價格有42%-58%的增長空間，首次覆蓋給予“買入”評級。
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級11家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為14.48；證券之星估值分析工具顯示，賽輪輪胎（601058）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。