震盪市場下，如何讓自己的錢袋子穩步增值

一個分化的市場。

從股票市場看，雖然大盤一度站上了3700點，但是總有一種感覺沒賺到錢。

截止到9月14日，我們看市場的寬基指數：

上證50指數-12.43%

滬深300指數-5.64%

中證500指數18.68%

創業板指數9.11%

中證1000指數19.11%

今年的中小盤股明顯要高於大盤股，如果選錯了，相差也不少。從行業看，前幾年漲幅不錯的醫藥、消費等行業走跌，而科技、週期行業漲幅靠前。

本身看，權益類市場波動就比較大；無論是透過股票、還是股票基金參與，都要承受一定的波動。

下面是標準普爾家庭資產象限圖，也是在全球範圍內比較流行的家庭資產配置圖。其實，我們從圖中可以看出，家庭資產配置裡“保值升值的錢”佔比最大為40%。

這部分錢的特徵就是本金安全、收益穩定、持續成長，涉及到的產品包括了債券（債基）、信託、分紅險等固收類投資產品。

其實大部分人，對固收類產品需求是很大的，而用債券基金或偏債混合基金代替傳統理財產品，也成為一種主流的趨勢。

固收產品，我們要的是“穩”，其實就是持續穩健地賺錢。

公募基金裡的固收產品，包括了債券基金和偏債混合基金，按照中基協的分類，單純債券基金就有1713只。這還是僅僅債券基金的數量，所以如何選擇合適的債券基金/偏債基金，也不是一件容易的事情。

債券基金一般來說，被動型的指數債基很少，大部分管理以主動為主。既然是主動投資，那必然主要就要考慮基金經理的水平。我之前也總說，債券市場要比股市更為複雜，所以更需要專業的老司基帶路。

偏股基金，往往波動較大，不少個人投資者購買，而管理不錯的基金，很快就會被市場發掘。相反，債券基金主要以機構投資為主，債券基金經理往往比較低調。

提到易方達基金，大家可能會想的是易方達三劍客：張坤、蕭楠、陳皓，這三位都是權益類投資的基金經理。

今天，我們聊的是易方達基金的另一位固收大佬——胡劍。張清華是混合資產投資部的總經理，而胡劍是固定收益投資部的總經理。如果非要區分兩位基金經理，可能胡劍投資偏重債券多一些，管理的基本也都是債券基金；而張清華債券投資為主，也有其他多元資產的投資。

胡劍，目前管理12只基金，規模共計582.57億。代表基金易方達穩健收益債券A，A+B類最新的規模為256.81億。2012年2月29日開始管理這隻基金，到現在已經管理了9年又200天，累計回報達到了147.24%，成立年化達到7.35%。

長期業績優秀，持續賺錢效應明顯

我們選取了完整的八個年度2013年到2020年，全部實現了正收益。而且八九年的時間週期，債券市場經歷了幾波牛熊週期。這個成績也足夠優秀。2021年以來，這隻債基漲幅7.60%，也是處於優秀狀態。

從這隻基金中報的資產組合情況可以看出，這隻基金權益類投資佔比11.85%，固定收益投資佔比為83.62%。屬於二級債基，就是可以少部分投資股票，但大部分投資（80%以上）債券的一類基金。

注重把握回撤，體驗更佳

同時，我在choice資料上，拉了一下這隻基金近5年時間裡每年的最大回撤，可以看到年的最大回撤資料控制在5%以內。最大回撤怎麼理解呢，就是比如去年的2020年裡淨值最高點和最低點，只有2.95%。

總體看，回撤上控制得不錯。基本處於穩步增長的趨勢，下面這個圖看起來會更加直觀。這是從基金經理開始管理以來到9月14日的曲線，對比曲線是大盤指數。

我們摘取了中期報告裡的基金經理展望的一部分內容：

“展望未來，我們認為經濟基本面將大機率保持平穩，債券市場收益率將呈現區間窄幅振盪行情。

從供給層面來看，過去五年中國經濟持續面臨供給側改革、中美貿易摩擦、新冠疫情等因素的負面影響，整體投資水平不足，這使得經濟基本面的供需關係較為健康，體現為企業產能利用率持續高位。因此基本面出現大幅下行的機率不高。

從需求層面來看，去年下半年疫情逐步恢復以來，出口增速持續在較高水平，並帶動製造業投資恢復上行。我們認為後續若伴隨疫情進一步緩解，該趨勢有望維持。海外需求的持續恢復將對出口的高增長形成較好的支撐。製造業投資中，受海外疫情負面影響更高的行業，其投資增速依然在較低的水平，後續有望恢復。另一方面，國內消費端恢復持續偏慢，也使得下半年仍有一定的增長空間。

政策上大機率延續上半年寬貨幣緊信用的思路，有利於債券市場獲取穩定的票息收益和槓桿收益。而權益市場將大機率延續分化的走勢，主要從個股選擇上獲取更多的超額收益。

組合操作方面，組合後續將繼續迴歸相對中性的債券倉位和久期水平，提升靜態收益，權益方面將積極進行個股和轉債個券選擇，獲取相對穩健的持有期收益。”

每次看胡劍的季報觀點，都會涉及到股市、債市兩部分。其實，同時擅長股、債兩個市場的基金經理少之又少。

而胡劍作為管理產品超過9年的，股債投資大佬，其持續穩健的賺錢的管理水平，還是比較難得了。想要穩穩持續賺錢，不妨關注易方達穩健收益債券A (110007)。

【風險提示】本文觀點僅供參考，不構成任何投資建議及承諾。基金有風險，投資需謹慎。