隨著通脹問題愈演愈烈，加拿大央行加息壓力正越來越大，3月大機率將和美聯儲一起開啟疫情暴發後首次加息。
加拿大統計局16日公佈的資料顯示，因食品和住房等成本持續上漲，加拿大1月份消費物價（CPI）同比上漲5.1%，創30年新高，高於去年12月4.8%的升幅。
如果不是奧密克戎引發了又一波疫情，加拿大央行本來1月就會加息。當地時間1月26日，加拿大央行意外維持利率在0.25%不變。對此，加拿大央行行長麥克勒姆（Tiff Macklem）彼時解釋稱，加央行維持利率政策不變是因為對奧密克戎變異毒株“保持警惕”。
渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕傑對21世紀經濟報道記者表示，在1月貨幣政策會議上，加拿大央行意外將政策利率保持在0.25%，而不是像預期的那樣提高25個基點。但從目前的情況看，加拿大央行大機率將在3月份開始提高政策利率，並允許資產負債表在4月份開始收縮。
通脹再度超預期上行
需要注意的是，5.1%的通脹率不但高於經濟學家預期的4.8%，也是加拿大通脹率自1991年9月以來首度超過5%。
在通脹資料公佈後，加央行副行長蒂姆·萊恩表示，加拿大就業已回到疫情之前的水平，同時通脹已遠高於加拿大央行設定的2%的目標，而且比預期更為持久。加拿大央行還預計，今年上半年通脹率都將保持在接近5%的水平。
上海交通大學上海高階金融學院教授、前美聯儲高階經濟學家胡捷對21世紀經濟報道記者表示，通脹飆升的情況在全球各國都很普遍，通脹上行其實是在市場預期中的，但飆升的速度和幅度令人驚訝。儘管疫情期間各國寬鬆貨幣政策和財政政策推動了通脹上行，但更關鍵可能是供應鏈問題，全球供給跟不上需求，導致物價飛漲。
蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金也對21世紀經濟報道記者表示，加拿大通脹與歐美主要國家的通脹類似，也有多層面的原因。從其國內看，貨幣和財政政策的同時配合，流入實體的貨幣量加大，加拿大央行的資產負債表自疫情以來擴張了超過1.7倍，同時財政預算也處於持續赤字中。儘管市場利率受到通脹上升和政策收緊影響持續上升，但加拿大的政策利率仍未明顯調整，低利率和寬貨幣加劇了物價的上漲。從國外影響看，加拿大受全球疫情影響，供應鏈受到較大沖擊，同時美國的通脹透過貿易和資本等渠道對加拿大產生較大的輸入壓力，而近期的罷工事件進一步減少了供給，可能會在未來繼續造成物價短期向上波動。
需要注意的是，近期加拿大司機抗議活動影響不小，這一事件導致美加貿易“大動脈”大使橋被迫阻塞了近一週的時間，直到2月13日才恢復暢通。大使橋是北美最繁忙的邊境口岸之一，每天雙向吞吐貨物價值約3.6億美元，佔美加貨物貿易總額的25%。
胡捷對記者表示，加拿大司機抗議活動在一定程度上加劇了通脹，與全球供應鏈危機類似，加拿大抗議活動擾亂了地區供應鏈體系，但相對於全球供應鏈問題影響會小一些。
對於當下的通脹問題，加拿大統計局也指出，疫情因素繼續拖累供應鏈，進而造成了通脹壓力。加央行行長蒂夫·麥克勒姆亦表示，目前通脹率過高在很大程度上反映了疫情影響下的全球供應問題。
3月加息幾成定局
在16日通脹資料公佈後，加拿大央行3月開啟加息週期幾成定局。
胡捷對記者表示，央行政策主要看兩個核心指標，一是通脹，二是失業率，現在通脹已經升至高位，失業率下降，因此需要採取收緊政策來抑制通貨膨脹。如果通脹一直居高不下，那接下來加拿大、美國等國可能會連續加息。
陶金向記者分析稱，加拿大央行加息一方面是應對國內持續的通脹，另一方面也是為了應對以美國為代表的國家日趨明確的加息預期及其對應的資本回流壓力。此外，根據加拿大央行副行長的表述，加拿大國內就業已回到疫情之前的水平，通脹水平則遠高於央行設定的2%目標，就業和通脹資料都支援加拿大央行加息。
需要注意的是，市場目前不但預計加拿大央行3月會加息，而且未來12個月可能會加息七次，但市場這一激進預期其實仍有待現實檢驗。
美聯儲的例子便是前車之鑑，在上週四美國CPI資料公佈後，市場預期美聯儲3月一舉加息50個基點的機率一度接近百分之百。但在1月會議紀要釋出後，3月加息50個基點的可能性從70%降至了略低於50%，加息天平重新傾向25個基點。
美聯儲16日公佈的1月會議紀要顯示，隨著通脹對經濟的影響擴大，且就業市場強勁，決策者一致認同是時候收緊貨幣政策了，但任何決定都將取決於每次會議對資料的分析。儘管紀要釋放了3月可能加息的訊號，但卻並未透露是否可能一次加息50個基點的任何線索，也未提及縮表的時間點等更多細節。
需要注意的是，目前各大央行自身也不知道未來政策會走向何方。胡捷對記者表示，目前全球面臨的局面史無前例，是由疫情驅動的困境，疫情到底什麼時候結束，誰也不知道準確答案。因此美聯儲等央行現在其實也是在觀望狀態，未來收緊政策的幅度取決於疫情發展和通脹等經濟資料，同時觀望式收緊政策不太可能引發經濟衰退。
市場關心的通脹問題未來又將如何演繹？胡捷對記者表示，未來通脹前景很大程度上取決於疫情，如果未來全球疫情影響持續減弱，生活、生產秩序恢復正常，供應鏈問題也會緩解，那麼通脹自然也就會下降。
經濟方面，陶金對記者表示，經歷了疫情衝擊以及寬鬆的貨幣財政政策之後，加拿大經濟與美國類似，都出現了經濟復甦，隨著就業逐步迴歸常態、居民收入的回升，經濟還將在低基數背景下繼續回升，經濟重回衰退的機率較低。但另一方面，疫情不確定性、供應鏈問題以及通脹壓力下的緊縮政策將繼續壓縮經濟回暖的空間，國際貨幣基金組織（IMF）1月已經將加拿大2022年經濟增速預期從4.1%下調至3.3%。
整體而言，未來加拿大經濟仍將進一步復甦。王昕傑對記者表示，儘管新冠疫情仍在蔓延，加拿大總體經濟表現仍令人印象深刻。雖然奧密克戎可能會影響短期資料，但產出和就業在此前幾波疫情後大幅反彈，預計未來幾個月這種情況還會繼續。
鑑於加拿大經濟執行情況，王昕傑預計加拿大央行將在2022年實現五次加息，第一季度末政策利率預計為0.5%，第二季度末政策利率為0.75%，年底政策利率將達到1.5%。
來源：21世紀經濟報道