8月金融資料如期釋出，一如市場預期迎來回暖。
9月11日，中國人民銀行釋出新一期金融統計資料報告，資料顯示，隨著增量政策陸續落地，8月新增信貸、社融資料明顯回升，其中人民幣貸款增加1.36萬億元，較上月大幅增加超過1萬億元，明顯強於季節規律。在業內看來，當前宏觀經濟執行保持在合理區間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢，實體融資需求增強，疊加宏觀組合拳及時出手，政策效果不斷顯現，帶動8月金融資料表現明顯改善。
新增貸款環比多增上萬億
8月人民幣新增貸款需求回升明顯。資料顯示，8月末人民幣貸款餘額232.28萬億元，同比增長11.1%，增速與上月末持平，比上年同期高0.1個百分點。其中，8月人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。
除了較去年同期多增外，北京商報記者注意到，8月新增人民幣貸款較上月環比增幅明顯，超過1萬億元，明顯強於季節規律。在中國民生銀行首席經濟學家溫彬看來，這背後既有政策支援的因素，也顯示市場預期和市場情緒已經出現好轉。
回顧8月以來，宏觀組合拳及時出手，政策效果不斷顯現。例如8月15日年內第二次降息落地，MLF利率調降幅度較大，帶動1年期LPR報價再度下調10基點；8月18日再強調“主要金融機構要主動擔當作為，加大貸款投放力度，國有大行要繼續發揮支柱作用”；此外，金融支援民營企業發展、房地產各項最佳化政策等接續落地。在政策引導下，銀行加力支援實體經濟，當月新增信貸明顯回升。
另從結構上，企業中長期貸款仍為主要支撐，居民端壓力減小，8月信貸結構繼續最佳化。
分部門看，8月住戶貸款增加3922億元，其中，短期貸款增加2320億元，中長期貸款增加1602億元；企（事）業單位貸款增加9488億元，其中，短期貸款減少401億元，中長期貸款增加6444億元，票據融資增加3472億元；非銀行業金融機構貸款減少358億元。
比較資料變化，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，8月新增貸款同比多增，主要貢獻來自居民短期消費和企業票據融資。從結構看，居民短期新增貸款同比多增，中長期新增貸款同比多減，但環比改善。反映居民消費在回暖，樓市銷售有所改善，但弱於去年同期水平；企業短期、中長期新增貸款同比均少增，票據融資表現較強，反映上半年企業貸款需求有所提前透支，同時，在貸款利率不斷下行的環境下，票據融資偏強表現，反映目前企業生產擴張意願仍不夠強。
但1-8月企業新增貸款同比明顯多增，周茂華認為，從近期公佈的製造業PMI、物價等指標看，國內市場需求逐步回暖，企業經營狀況逐步好轉，企業對經濟復甦與市場需求保持樂觀，國內持續加大民營企業支援力度等，預計後續企業投資有望回暖。
仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟同樣稱，受到宏觀經濟企穩、政策利好頻出、融資成本穩中有降等積極因素刺激，從需求端看市場主體內生需求走旺，從供給端看金融支援實體經濟力度保持穩固，金融機構主動擔當作為，繼續確保信貸投放總量適度、節奏平穩，促進8月新增信貸規模環比、同比皆顯著回升，新增貸款創下歷史同期峰值。
“各部門資料中，住戶貸款尤其是中長期貸款增加，可能因為房貸需求有所復甦；當月，企事業單位短期貸款減少、長期增加，可能是因為利率壓降後，企事業單位更加想要透過長期信貸鎖定借款利率。” 浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林說道。
政府債券融資推高社融增速
1-8月，人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元，在業內看來，從長期資料來看，信貸供給較為充分，為實體經濟修復提供了有力支撐。
正如溫彬指出，長期結構上，投向重點領域和薄弱環節的信貸佔比也在不斷提高。7、8月普惠小微貸款、綠色貸款、製造業中長期貸款以及民營企業貸款同比增速均高於一般貸款增速，銀行信貸結構持續最佳化。
值得關注的是，除了信貸資料，8月新增社融表現同樣回升顯著。據中國人民銀行初步統計，2023年8月，社會融資規模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。8月末社會融資規模存量為368.61萬億元，同比增長9%。
其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.34萬億元，同比少增102億元；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣減少201億元，同比少減625億元；委託貸款增加97億元，同比少增1658億元；信託貸款減少221億元，同比少減251億元；未貼現的銀行承兌匯票增加1129億元，同比少增2357億元；企業債券淨融資2698億元，同比多1186億元；政府債券淨融資1.18萬億元，同比多8714億元；非金融企業境內股票融資1036億元，同比少215億元。
溫彬解讀到，8月政府債券發行加速，社融增速回升至9%。結構上，表內貸款和政府債仍為社融主要支撐，債券融資對社融同比多增形成主要拉動。8月政府債券淨融資1.18萬億元，同比多增8714億元，為社融回升的主要推動力。7月24日政治局會議提出加快地方專項債的發行和使用，2023年新增專項債將於9月底前發行完畢，帶動債券發行明顯提速。9月政府債券發行態勢有望延續，繼續對社融形成有力支撐。企業債券淨融資2698億元，同比多1186億元，表現較好。
盤和林則稱，新增社融比較符合預期，比上年同期多增6316億元，但實際上主要增量來自政府債券融資，這說明當前政府正在加大經濟赤字力度，不過，雖然暫時還沒有傳導到實體經濟，但相信隨著政府融資到位，基建投資增加，金九銀十可能會如期而至。
四季度仍有降準的可能
另在貨幣供應方面，資料顯示，8月末，廣義貨幣(M2)餘額286.93萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.6個百分點。狹義貨幣(M1)餘額67.96萬億元，同比增長2.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和3.9個百分點。流通中貨幣(M0)餘額10.65萬億元，同比增長9.5%。當月淨投放現金386億元。
從人民幣存款資料來看，前8八個月人民幣存款增加20.24萬億元，同比多增1158億元。8月人民幣存款增加1.26萬億元，同比少增132億元。其中，住戶存款增加7877億元，非金融企業存款增加8890億元，財政性存款減少88億元，非銀行業金融機構存款減少7322億元。
在周茂華看來，8月末，M2餘額同比增長10.6%，依然保持在較高水平，國內貨幣環境繼續為經濟復甦提供有力支援。結合近期公佈指標看，當前宏觀經濟執行保持在合理區間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。
“從M2可以看出，當前依然處在貨幣寬鬆政策當中，當前貨幣投放增長較快，但寬鬆政策對經濟的拉動效果還未完全顯現，個人認為是貨幣政策的遲滯現象，未來會逐漸體現。”而對住戶存款的變化，盤和林則稱，這也釋放了住戶收入增加和財富積累，但同時也可能反映當前住戶投資、消費的信心還需要進一步提升。展望後續政策方向，盤和林認為，未來降息政策最好在美聯儲利率轉向的時候再行調整，預期美聯儲降息不會太遠。
溫彬同樣稱，後續，為實現政策協同、穩流動性、穩信貸和降成本等多重目的，四季度仍有降準的可能；結構性、政策性金融工具也有望加碼，發揮“準財政”和精準滴灌作用，擴投資、促消費，大力支援科技創新、綠色發展和中小微企業發展，繼續支援房地產市場調整最佳化；同時，為提升政策傳導效率，也將更加註重引導資金進入實體，實現量的合理增長和質的有效提升。政策築底和經濟蓄力，將驅動後續信用穩定擴張和信貸結構最佳化，並進一步增強經濟穩步回升的動能。
北京商報記者 劉四紅