拉芳家化算是我國日化行業的老品牌了。自從2017年上市以來股價是連創新低，而到目前為止拉芳家化的股價和市盈率都遠遠低於行業平均值和中位數。
具體來看拉芳家化市盈率為30倍，同行業的珀萊雅市盈率為100倍，上海家化市盈率為80倍；拉芳家化股價為每股14元，同行業珀萊雅股價為每股190元，上海家化每股股價為40元。
那麼無論是從市盈率角度，還是從股價角度，拉芳家化簡直是太優秀了。尤其是如此低的股價和如此低的市盈率水平簡直被散戶愛死了。
但是這裡我要說三個關於拉芳家化的利空訊號，希望投資者朋友不要因為拉芳家化的股價低和市盈率低而去投資他。
從拉芳家化的招股說明書和近三年企業的年報資料來看，我認為拉芳家化的管理層不值得投資者信賴。
拉芳家化2017年公開向公眾投資者發行股票募集資金，發行普通股0.4億股，每股價格為18.39元，扣除各種發行費用之後，拉芳家化的淨募集額為7.6億元。
企業募集的這7.6億元主要是用於建設研發中心專案，日化產品二期專案，營銷網路建設，汕頭生產基地建設。然而三年的時間過去了，企業募集的7.6億元的資金只有在營銷網路建設方面投資了1.7億元，其他三個專案均是零投資。
對於前三個專案為什麼沒有開始建設，企業年報中的描述是各種環境的變化，各種外界因素導致。其實從投資人的角度來看，就是管理層提前沒有做好投資方案而已。
那麼企業募集來的資金在沒有投資專案之外幹什麼呢？全部用來購買銀行保本理財產品。而這些銀行保本理財產品的收益率在3.5%左右不等。
企業上市的本源是為擴大經營而募集資金，很明顯拉芳家化背離的企業上市的本源，在我看來這是一個非常大的利空訊息。
拉芳家化的資產結構和上海家化的資產結構幾乎是一模一樣，金融資產佔企業總資產的比重都超過了60%以上。也許這樣的資產結構是日化行業獨有的，但是對於一家經營性質的公司來說，我認為是不合理的資產結構。其實原因很簡單，作為一家非金融性質的工商企業，資產結構應該是經營性資產佔比最大的。當然，支撐我認為拉芳家化和上海家化資產結構不合理的另一個原因是作為同行業的珀萊雅的資產結構非常的好，經營資產佔比最大。
所以，拉芳家化和上海家化的資產結構確實值得投資人去懷疑，這樣的公司即使失去我也不會冒著損失本金的風險去投資他。
企業不合理的資產結構導致了拉芳家化有著不合理的投資活動現金流，這一點也和上海家化類似。
從企業的投資活動現金流表中我們可以非常清楚地看到，拉芳家化的投資活動主要是理財類的投資活動，而非經營類的投資活動，這樣的投資活動完全背離了企業是工商企業的戰略。
對於拉芳家化我的基本分析結論是直接拉黑，永遠不去投資他。我認為投資拉芳家化要比投資上海家化的結果會更糟糕。