作者：星海
重點品種稀土價格持續上漲(資料來源：天風證券 截止日期2021年2月28日)
資料來源：南華期貨
有色金屬價格近期上漲迅猛，以銅和稀土為例，芝加哥商品交易所精銅價格從2月3日至2月25日連續上漲超過20%，稀土價格漲幅更為明顯，重稀土氧化釔最近一週上漲11.54%，最近一個月上漲64%，金屬價格上漲這麼多，後續漲價是否可持續？還能上漲多長時間？下面我們分析這些問題。
有色金屬價格主要由兩方面因素決定——需求、流動性。我們主要分析這兩個因素。
一、需求
1、傳統需求
國外疫苗接種情況較好，主要歐美髮達國家當中，美國、英國接種速度較快，截止2月14日，美國接種率達到11.45%，英國接種率達到22.54%，隨著國外疫苗快速接種，每日新增感染人數迅速下降，疫情得到控制，經濟開始復甦。銅、鋁、鋅的需求和地產、基建密切相關，消費領域集中在電力、建築、家電、汽車。美國房地產復甦明顯。
資料來源：蘿蔔投研
全美房地產經紀人協會資料，2020年4季度，獨立屋的中位數價格上漲14.90%至31.58萬美元。根據彭博資料，這是有記錄以來最快的增長速度，超過了2005年那一輪住房熱潮的最高水平。拜登推出來的1.9萬億美元經濟刺激計劃也會增加有色金屬的需求。
2、新能源汽車、光伏、風電等對銅、鋁的新增需求貢獻度約40%
資料來源：中泰證券
資料來源：中泰證券
機構測算，新能源汽車和光伏、風電等新能源領域對銅、鋁的新增需求貢獻度約40%。
資料來源：中泰證券
一輛傳統汽車需要銅23千克左右，而一輛純電動車需要83千克銅，是傳統燃油車的3.6倍。
資料來源：中泰證券
太陽能光伏發展也需要較多的銅、鋁、銀，1GW光伏裝機將帶動1.9萬噸鋁、26噸白銀、0.55萬噸銅的需求。新能源車是中國、北美、歐洲共同的發展戰略，都出臺眾多政策支援新能源汽車行業快速發展，隨著新能源汽車滲透率快速提升，銷量將快速增長，將帶動銅等金屬的需求。而光伏也是中國、北美、歐洲共同推動的行業，全球光伏裝機未來五年將保持超過20%的快速增長，這也將刺激金屬需求。
二、流動性
根據美聯儲經濟預測報告，預計在2022年底前零利率仍將持續保持，當前美聯儲每月至少買入800億美元美國國債和400億美元MBS，美聯儲資產負債表仍然保持擴張趨勢，2021年2月24日，美聯儲主席鮑威爾表示央行將維持接近零的利率，並按照當前速度購買資產，知道美國經濟進一步復甦，鮑威爾預計可能需要三年多的時間才能使美國通脹水平達到2%的目標。也就是說，美國依然會保持寬鬆的流動性，雖然沒有去年那麼氾濫，但是總體還是寬鬆的，這將支撐金屬價格走勢。
有色金屬價格還能上漲多長時間？
天風證券認為本輪有色金屬的機會屬於需求拉動型的中級反彈，預計持續時間有望達到18-24個月(2020年3月已經開始)，至少能延續至今年九月份。所以，我們認為有色金屬價格在需求和流動性帶動下還有望維持上漲態勢。
有色金屬龍頭：紫金礦業
在有色金屬板塊，最好的資產就是紫金礦業，資金礦業主營業務是銅、黃金、鋅的開採和冶煉，其中銅和黃金儲量在國內排名第一，全球排名第四，公司透過不斷的在金屬價格低迷時海外併購優質礦產擴大儲量，並且不斷研發降低開採成本，基本面在有色金屬行業最優。
頂投榜基金經理提前佈局
頂投榜排名前30的優秀基金經理中，周蔚文管理的中歐新藍籌混合、董承非管理的興全趨勢投資混合、李元博管理的富國創新趨勢都持有紫金礦業，這些基金在去年四季度就佈局紫金礦業，具有前瞻性。
友情提醒：文章僅供參考，不做投資建議，也不做推薦，股市有風險，入市需謹慎。