資本力量①｜八年陪伴，終成正果！一位價值發現者的青企投資故事

半島全媒體記者 白菊

3月3日上午，青島德固特節能裝備股份有限公司新股發行儀式在深圳證券交易所舉行，島城迎來第48家境內上市企業。

上市前夕，作為投資方之一的可可資本創始合夥人魏鋒在微信朋友圈這樣寫道：“八年陪伴，終成正果！2013年，我在常春藤資本的時候投了首輪，2017年可可資本再次入股，堅定看多德固特！”

隨著青企德固特正式敲鐘深交所，這位上海投資人的八年陪跑結束，與企業一同迎來新的篇章。

等待八年實現“領跑”

黃金賽道孕育優質標的，魏鋒曾在一次演講中表示，“好的賽道才能承載偉大的公司。”在他看來，德固特所屬的節能環保賽道關乎國計民生，市場規模和發展潛力大，是極具成長性的朝陽產業。

魏鋒(左二)在德固特上市答謝會上

時間回溯到十年前，2012年，任職於常春藤資本的魏鋒在青島落地了創投基金以後著手尋找優質投資標的，在膠州發現了這家炭黑行業節能裝備的龍頭企業。起初，德固特並沒有融資需求，管理團隊在和魏鋒的反覆溝通的過程中發現，資本的注入不但能夠為企業持續賦能，而且還能起到槓桿化資源、槓桿化時間的效應。於是，在2013年，魏鋒代表常春藤資本青島基金正式投資德固特，八年的緣分在這時埋下種子。

掌握核心技術才能立足行業高階，魏鋒在考察德固特時發現，“德固特的超高溫空氣預熱器屬於細分市場中的龍頭產品，在中高階市場基本處於壟斷地位，有一半以上產品出口到海外，技術創新為德固特每年保持20%-30%增長的有力保障，為企業提供了長足的成長性。”

科技創新能力是企業持續發展的基石，儘管已經成為細分領域的冠軍，但德固特並沒有陷在技術的舒適圈，而是與高校聯合技術攻關，屢屢打破行業創新的天花板，讓企業實現了由“跟跑”到“領跑”的跨越，這種持續創新的能力也是魏鋒他們投資人所最看重的。

如今，德固特所生產的950℃超高溫空氣預熱器、煤氣空氣預熱器等產品在炭黑行業得到了廣泛應用，在節能環保領域填補了多項國內空白，創造了一個個行業創新的神話，成為中石化、中海油的合格供應商和黑貓股份、龍星化工等上市公司專業炭黑生產裝備配套供應商。

在節能環保賽道，魏鋒的投資專案名單上還有一家擬上市青企，他對達能環保（已過會）的關注早於德固特，“我在常春藤資本時就把達能環保列入重要的投資專案之一，德固特屬於工業節能領域，達能環保則為發電廠提供上料裝置和煙氣處理的裝置，這是我們透過資本來改善人類生存環境的一種努力。”

投資的根本是“投人”

談起德固特的上市，魏鋒用“穩中有升”四個字形容這位相伴8年的老朋友，從常春藤資本到可可資本，他深耕創投行業十餘年，這是他從業以來的第5個IPO，與其他專案不同的是，德固特的穩健成長與他的預期完全契合，是個穩紮穩打的“選手”。當然，德固特的上市之路並不平坦，中間也經歷了上新三板、退新三板、申報創業板等曲折的歷程，“做時間的朋友”是對所有價值投資最好的詮釋之一，魏鋒的投資路徑也是如此。

2016年2月4日，德固特掛牌新三板；2017年8月31日，德固特終止掛牌。“德固特最初上新三板，是希望轉板進入創業板，但新三板的後續發展不如人意，”回憶起德固特的資本市場之旅，魏鋒如是說。退板對於當時的德固特來說不失為一種選擇，在經過充分研究、分析和斟酌之後，公司下定了決心。魏鋒與常春藤資本的同事一起幫助企業落實的保薦機構，開啟轉戰創業板IPO之路，並於2020年9月29日，成功地通過了中國證監會的稽核。

“我經常講一句話，再牛的企業也是人做出來的，人的因素特別重要”，魏鋒認為，投資的根本邏輯是投“人”，先選賽道、再選賽手，正確的產業方向與優秀的經營團隊二者缺一不可。

“德固特的理念從字號中就能看出來，‘德固特’來自於英文‘Do right’。這是著名的管理學家德魯克說過的一句話，‘Do right thing’，‘做正確的事情’”，在魏鋒看來，德固特把經營理念貫徹到了實處，“德固特董事長魏振文和總經理劉汝剛帶領的團隊做事紮實、講誠信、守契約，與供應商和客戶長期維持著良好而穩定的合作協同關係；從經營策略來看，不貪大求全，牢牢守住中高階的市場，不斷進行技術研發和攻關。”

“德固特的股票程式碼是300950，這一串數字背後有個有趣的故事”，魏鋒介紹說，目前德固特生產的空氣預熱器的加溫溫度已經達到了950攝氏度，“300”既是創業板股票程式碼的開頭，也對德固特有特殊的意義，因為到目前為止，德固特正好交付了300多套能加熱到950度的空氣預熱器。

讓中國製造變“智造”

十餘年投資生涯，安碩資訊、新致軟體、翼菲自動化等一批明星企業都在魏鋒的投資專案名單之上，如里程碑一般，見證著他從業以來的累累碩果。

2016年，魏鋒離開常春藤資本創立可可資本，儘管此時移動網際網路的投資方興未艾，但是他有一個想法，——一個投資人只有把自己的事業和國家民族的命運和前途聯絡在一起時才具有更宏大的意義。

“是強大的製造業讓我國在世界分工體系中贏得重要的一席，該行業不但為國家貢獻了最大份額的GDP，而且也提供著最多的就業機會”，而彼時，中國製造業正面臨著前所未有的挑戰，面臨轉型升級的巨大壓力。面對製造業所面臨的困境，魏鋒和可可資本的同事認為，必須採取“資訊化->自動化->智慧化”的路徑實現國內製造業的轉型升級，他們試圖從投資的角度探求破局之道。

“我認為智慧化是繼機械化、電氣化、資訊化之後的第四次產業革命，將深遠、長久地改變我們的世界”，投資了十餘家工業機器人企業之後，魏鋒把投資重點轉向人工智慧，在他看來，人工智慧的發展是毫無懸念的大趨勢，將在生產、消費、生活方式、生產方式等方面引發全方位的變革。

“用網際網路的技術、思維和理念來改造企業端是大勢所趨”，魏鋒介紹說，消費網際網路行業大局已定，增量機會有限，而產業網際網路則如“尖尖小荷”具有長遠的發展機會和投資潛力。

推動潮水湧動，而不是被潮水裹挾。魏鋒自嘲為“工科男”，他出身於清華工科，有著豐厚的產業經驗，“懂技術”是魏鋒在投資方面的優勢，可可資本在探索中化繁為簡，把智慧化和產業網際網路確定為兩大重點投資方向。“未來，我們將越來越聚焦於智慧製造方向，大道至簡，我們的目標將更加專一、更加簡單，心無旁騖地協助中國製造業實現轉型升級，高精尖、好大強，一個都不能少！”

目前，魏鋒帶領的可可資本已經形成了結構化的投資版圖，在智慧化方面，描繪出了包括“影象識別”、“語義識別”、“聲紋識別”、“定位導航”、“運動控制”幾大板塊在內的投資路線圖，佈局了碼隆科技、思嵐科技、未來機器人、昂華自動化、翼菲機器人、巨哥電子、博靈機器人、柏視醫療等一批優秀的高技術企業。在產業網際網路領域，所投資的新致軟體、非碼科技、億投傳媒、大易HR等一批企業的表現也可圈可點。

“《中國製造2025》規劃裡提到了智慧製造，我們要用資本的手段協助推動中國製造業向智慧化的轉型”，去年11月，可可資本參與的上海智慧製造產業投資基金正式啟動，魏鋒向記者介紹了可可資本今年的投資重點，以上海、長三角地區為核心，透過人工智慧和產業網際網路技術提升製造業升級，進而輻射到全國。

對於魏鋒的產業情懷，我們報以敬意；對於他的投資成果，我們繼續報以期待！