公司的商業模式非常簡單，就是水力發電。目前公司擁有四座超級水電站：三峽電站、向家壩電站、溪洛渡電站、葛洲壩電站。為全球最大的水電上市公司。
其整個運作模式無非是：修水電站，發電，賣電。由於所有的電都有儀表記錄，所以也不用擔心公司財務作假，累計發了多少千萬時的電，乘以電價，基本就是當年的營收了。我國電價近20年沒有漲過，也許未來電價漲一漲，公司利潤自然就會跟著飛漲。
從公司的股權結構來看，根正苗紅，國家親生，大A股水力發電，獨一家。今後也不用擔心有什麼競爭對手。
對比一下隔壁的火力發電，發電需要燒煤，煤需要花錢買，變動成本相對較高且隨著產業結構、環保政策等調整，持續面臨關停淘汰的風險。再看一下水力發電，發電靠水，水是老天爺給的，變動成本趨近於零。也不存在什麼環保問題，且由於水資源分佈限制和蓄水防洪的需求，鼓勵都來不及，怎麼可能關停。
嗯，典型的好生意！典型的好血統！
長江電力由於是2016年重組，因此分紅融資比就不太具備參考價值。在公司重組後的新章程中承諾，今後5年每年每股至少分紅0.65元，5年後至少分紅淨利潤的70%。以2018年為例，每十股分6.8元，截至現在18.23/股的價格，分紅率為：3.73%。優秀哦。公司的資產負債率重組之後呈降低趨勢，至2018年負債率為51.71%，負債較重，利息支出高達59.22億的公司，佔18年利潤226.11億的26.2%。這個負債太高，簡直是在為銀行打工，想著他要不斷的修水電站（這一點可以從公司高達60多億的在建工程看出），忍了！
其營收、淨利到了近些年已經增長得很緩慢了，這個增速和銀行有一拼，或許這也是他近期股價不怎麼漲的原因，資本市場總是喜歡高速增長公司的。公司的毛利、淨利也都比較穩定，60%+的毛利，40%+淨利，妥妥的好生意。
看到這裡，相信大家已經對長江電力有個初步的印象，這是一家平穩增長，體量很大，過了高速增長期的分紅大方，背景又紅又專的公司。如果僅是如此，公司和銀行股的地位就該沒啥區別了，買它無非就是個收租外加穩定打新的市值配置。公司當然不僅限於此。
近日，長江電力釋出公告：擬透過收購一家荷蘭公司，作價35.9億美元，從而收購秘魯第一大電力公司——LDS。
不得不說，剛看到這則訊息的時候，《價值事務所》團隊下巴都要驚掉了，我們的第一反應是：這不是長江電力想幹，這肯定是他背後的爸爸想幹這件事。但正是透過這個大手筆的收購案，我們可以看出長江電力或者說他爸爸的野心，首先，秘魯在整個南美地區，屬於低風險國家，且該公司屬於成熟電力市場的配售電公司。
據LDS官網介紹，目前LDS負責對秘魯較為發達的首都利馬、瓦羅奇裡省、卡涅特省三地65個區進行供電，服務涵蓋113.4萬名客戶。配售電業務，約佔秘魯全國市場份額的28%。此外，除配電業務外，LDS公司還擁有10萬千瓦已投產的水電資產，以及約73.7萬千瓦的水電儲備專案。
對於這個專案的收購，長江電力稱：有利於公司在配售電領域形成核心能力，實現向水、電兩端延伸和國際化發展戰略，逐步形成發、配、售電產業鏈協同發展。
但是我們團隊在這裡要八卦一下，提到秘魯大家的第一反應是什麼？對，就是銅！
冶煉銅的電力成本可是佔45%哦，這會不會是長江電力的爸爸甚至爺爺布的大局呢？？？好了，八卦結束，不論如何，我們是可以看出，長江電力全球化的雄心！這不是一家增長碰到天花板就混吃等死的養老公司！
大家經常問，光伏這些漲了一波是不是要出完的問題。我的理解是，政策驅動變為市場驅動後，光伏股的估值水平理應有所提升。原因是，政策影響降低帶來的週期性減弱、補貼逐步處理等帶來的現金流改善、中長期高速發展趨勢的逐步確立，從現金流貼現模型的角度考慮，估值水平理應有所提升。
企業發展階段(增速）、商業模式(自由現金流）、存續期和貼現率，這些因素直接決定估值水平。所以看企業估值，不能單純去看歷史估值水平，還要去看這些影響估值的因素的變化。第一性原理，一切迴歸本質。
【長江電新】光伏：需求景氣持續得驗證，繼續重點推薦！
1、8月光伏元件出口維持高景氣，印證海外加速復甦趨勢。根據蓋錫諮詢資料，2020年8月我國單月元件出口規模為7.2GW，同比增長13.3%，環比下降2.2%；1-8月累計出口規模50.1GW，同比增加7.5%。歷經4月最差時點，5月開始隨著海外需求逐步復甦，國內元件出口規模持續提高，8月單月出口規模維持7GW以上，為歷史單月第三高水平；同時，前8月累計出口增速相比7月轉正之後的6.6%，進一步提高至7.5%；印證海外復甦。此外，部分國家近期釋出的8月光伏裝機資料亦對此有所印證，例如印度8月單月新增裝機436MW，環比7月的181MW，實現翻倍以上增長。
2、玻璃價格高位再上揚，同樣印近期需求高景氣。根據卓創諮詢報道，近日國內光伏玻璃市場貨緊價揚，部分價格漲幅明顯。部分3.2mm鍍膜玻璃價格漲至35元/平方米及以上，多數廠家近日仍有調漲計劃。對於光伏玻璃供需變化，事實上2020Q3供給端部分產能逐步釋放，包括信義光能2座1000t/D窯爐分別於7月初和8月中旬投產，安徽燕龍及臺玻各650t/D，思可達及武漢聯德合計450t/D產能投放；但是需求環比增速顯著高於供給，庫存快速去化，供給偏緊加劇，推動玻璃價格再次上漲。
3、基本面高增長的同時，我們繼續強調前期限制板塊估值的三個因素逐步開啟，板塊估值有望提升：1）補貼政策調整帶來的行業週期波動；2）企業現金流質量欠佳；3）中長期行業發展速率難以判斷。具體表現為平價後板塊政策擾動減弱，企業現金流隨著補貼收口及國家政策推動下逐步改善，行業長期高增趨勢亦愈來愈清晰。
4、綜上，我們繼續強烈推薦光伏板塊投資機會，建議繼續佈局3條主線：1）綜合競爭力突出的龍頭隆基股份、通威股份；2）逆變器、光伏膠膜、光伏玻璃等細分景氣龍頭，包括陽光電源、錦浪科技、固德威、福斯特、福萊特、信義光能等；3）各環節領先企業包括晶澳科技、愛旭股份、晶盛機電、捷佳偉創、林洋能源、東方日升等。